基于分析师指数基金的证券投资风险与收益探究

基于中国证监会认可的信息披露机构和媒体的相关原始数据,通过方差分解模型、跟踪误差模型、灰色预测模型对于分析师指数基金证券投资风险的定量分析,对其历史收益情况进行评价,并对未来几个季度的收益进行了预测,最后提出指数基金进一步发展的对策和建议。

中国主动基金能跑赢指数基金吗?——基于因子择时视角的分析

主动投资与被动投资孰优是证券投资领域一大热点问题。本文以2011—2021年股票基金和偏股混合基金为样本来比较中国主动基金和指数基金业绩,进而基于因子择时视角逐步揭示业绩差异的形成机制。研究发现:主动基金费后的年化收益率超出指数基金约5%;主动基金的胜出主要来自定价因子贡献部分,其中盈利因子贡献收益显著超过指数基金年化约2.2%,动量因子和规模因子贡献亦有一定优势,体现纯粹选股能力的alpha部分则存在劣势;主动基金的因子贡献优势源自其强于指数基金的因子择时能力。进一步研究表明,主动基金胜出并非由少数绩优基金驱动,其原始收益率和因子贡献的优势展现于整个分布,而alpha的劣势仅存在于部分分布区域;主动基金有因子择时能力并不意味着频繁调整风格,在因子表现稳定时也能维持既有风格。本文结论对于“大力发展机构投资者”具有明确启示。

中国债券指数基金发展回顾及前景展望

2018年起,债券指数基金开始加快发展,其背后驱动力来源于信用风险演绎、利率债牛市、银行委外诉求的共振。此外投资策略以及标的选择的趋同使主动型基金与指数基金产品之间收益差距进一步收敛,甚至后者更好。从经济周期、个券主体变化、市场需求和海外经验等诸多方面看,后续债券指数基金发展空间更大,如ESG指数基金便是契合市场之选。

我国指数基金运作与绩效研究

In this paper, authors examine the performance of the optimised exponential funds in China’s security market. The result of analysis shows that China’s exponential funds have not reached the anticipation up to now.

指数基金投资绩效分析

以当前我国资本市场上存续期超过五年的基金为样本,将积极管理的基金与指数化管理的基金的业绩进行了比较,并将结果与理论研究结论进行对比,从而分析了当前我国指数基金的业绩及其原因。实证研究的结果表明中国指数基金的表现并未超越市场平均水平,其原因主要是市场有效性差;指数设计不合理,指数不能很好的反应市场变化;当前市场机制存在缺陷,缺乏对冲操作的实践。

C-TEV约束下增强型指数基金管理实证研究

本文使用上证综合指数权重前50的股票作为投资范围,运用指数滑动平均方法(EWMA)估计其协方差阵,分别在允许卖空和禁止卖空的情况下考察了积极型组合管理的马科维茨(Markowitz)有效率边界和常量跟踪误差波动(C-TEV)有效率边界,给出了C-TEV模型约束下从输入列表(协方差阵、预期收益)的估计到最优权重的确定的指数基金组合管理的完整例子,比较了允许卖空和禁止卖空两种情形下基于C-TEV模型策略构建的增强型指数基金的事后跟踪误差。在我国基于C-TEV模型构建策略的增强型指数基金面临着两难的困境,即在允许卖空时基金的事后跟踪误差往往超出预先的限制,而在禁止卖空时增强型指数基金又会"退化"成复制型指数基金。

一种引入积极管理的指数基金跟踪方法研究

提高指数基金跟踪精度是指数基金管理的主要任务。本文在指数基金资产配置过程中引入积极管理策略,建立了提高指数基金跟踪精度的斯坦规则指数跟踪模型。实证结果表明,应用斯坦规则结合不同信息进行指数跟踪,指数跟踪精度得到了提高。

利用指数基金与股指期货的套利方案设计

随着我国金融改革的进一步深化,股指期货的推出已势如破竹;而且基金业的全面发展和基金品种的丰富,为在指数基金与股指期货之间进行套利操作提供了可能性。文章将对如何利用指数基金和仿真股指期货套利及避险进行设计,并分析实际效果。

论发展我国证券市场指数基金

针对我国证券市场指数基金存在的问题,为使我国证券市场更加健康地发展,本文提出采用开放式方式等建议。并认为:我国指数基金的真正发展还依赖于:(1)市场的成长性和富于效率;(2)多样化的市场指数和多样化的指数基金;(3)采用私募式、公司制、国际化方式等多种形式发展指数基金。

我国指数基金绩效实证分析

本文利用流行的基金绩效评估体系,对我国目前证券市场上指数基金进行了深入的理论分析与实证分析,探讨了它们在现行市场经济条件下的运行机制,以及存在的实际问题。针对这些问题,作者提出了一些解决思路,并据此展望指数基金在未来我国不断规范化的证券市场上的发展前景。

我国开放式指数基金绩效分析

一、引言 指数基金起源于美国,1971年美国Wells Fargo银行向机构投资者推出了世界上第一只指数基金,1976年美国先锋集团推出了第一家面向私人投资者的指数基金,但当时均没有引起投资者的重视,直到20世纪90年代以后,指数基金才获得了巨大的发展.

我国指数基金投资风险评估

以我国的指数基金为研究对象,通过实证方法检验我国指数基金的投资风险状况。首先,简要阐述指数基金的风险评估理论。然后,对样本指数基金的跟踪误差方差进行分解,分析其风险水平和结构。结果发现:我国的指数基金能够较紧密地跟踪其基准指数;指数基金的风险来源和结构,符合指数化投资的风险特征。

中国指数基金投资风险研究

以我国的指数基金为研究对象,对其投资风险进行全面评估。对样本指数基金的跟踪误差方差进行分解,分析其历史风险水平及其风险构成。引入压力测试的方法,分析并预测样本指数基金未来的风险水平。实证结果表明,从总体上看,样本指数基金的风险控制得较好,基本满足指数化投资的要求。

指数基金与跟踪误差优化模型

本文研究了跟踪误差最小化的两种模型:二次优化模型和线性优化模型。本文认为线性跟踪误差模型能够更加准确地体现投资者对待风险的态度,定位于特定目标。因此,在实践中应该采用绝对偏差最小化来取代偏差的平方最小化的方法。

管理技能与指数基金业绩相关性分析

跟踪误差是指数基金的重要管理工具。指数基金的业绩来源可分解为资产价值波动的贡献和管理技能的贡献,在基金资产价值波动相同或相近的情况下,跟踪误差与基金净值收益率之间存在反向关系,可以将跟踪误差与基金净值收益率作为分析工具。它们的反向关系与矩阵为分析管理技能对指数基金业绩的影响提供了框架和工具。基于此,可以分别以美国和国内的基金进行比较分析,得出的结果支持对跟踪误差与基金净值收益率之间关系的推断。

指数基金探析

指数化投资是 1 999年 7月在我国出现的一种新的证券投资方式。文章分析了指数基金的优势 ,提出了指数基金对我国证券市场发展的重要意义 ,并介绍了指数基金进行投资选择和投资管理时需要掌握的要点。

浅析指数基金的指数化投资方法

按其选取投资组合方式的不同,指数基金指数化投资的方法大致可划分为三种:完全复制法、优化选样法和分层抽样法。

开放式指数基金业绩评价研究——基于2006～2011年度数据

本文选取经历了完整牛熊轮回周期(2006～2011年)的指数基金为研究对象,在综合考虑收益率、风险、成本费率、仓位等因素的基础上,对指数基金的业绩表现进行了全面评价。研究发现,指数基金短期波动过大的主要原因与其始终保持高仓位策略有关;指数基金短期收益率不高、不理想与其目标指数表现不佳有直接的关系;长期来看,在考虑交易成本和管理成本的前提下,指数基金的业绩与主动管理型基金相比无明显的差别;产品创新和管理创新是指数基金取得优良业绩的必然选择,也是其发展方向。

指数基金投资策略研究

长期来看,绝大部分基金都不能跑赢指数基金,因此,普通投资者的最佳选择是投资指数基金。但投资指数基金应避免两个误区:一是在局部地区的长期熊市中不适合长期投资指数基金,二是在全球股市的长期熊市中不适合长期投资指数基金。而指数基金投资波段操作策略可有效避免以上两个投资误区,即每年5月至10月空仓、11月至次年4月投资指数基金。