随机挽回率马尔可夫链模型下信用差价衍生品定价

通过假设随机挽回率,扩展了Jarrow,L ando和T urnbu l(1997)[2]的马尔可夫链模型,得到有违约风险零息债券与信用衍生品的定价公式,并一般化了K ijim a和K om oribayash i(1998)[3]模型中的风险贴水调整,进一步给出信用差价期权的定价公式。

随机挽回率下第n次违约互换的蒙特卡罗模拟定价

考虑到挽回率是违约互换定价的重要因素,同时获得准确的挽回率也是极其困难的,于是假设挽回率是随机的,并与对应资产违约时间呈Copula类相依结构。在该假设条件下提出一种对第n次违约互换定价的模拟算法。通过实证模拟发现,恒定挽回率,独立随机挽回率和Copula结构的挽回率对应的定价结果相差较大。

基于违约挽回率的债券定价综述

本文从违约挽回率的角度对有违约债券的定价做了综述性的研究,从两个方面介绍和分析了公司债券关于违约挽回率设定的定价。这两个方面分别为:基于面值挽回率的债券定价和基于市值挽回率的债券定价。基于面值挽回债券定价的差异性主要由挽回率w关于时刻t信息的是否可测产生,而基于市值挽回的定价最显著特征是它与无风险债券定价有着相同的形式,在此基础上比较分析了面值挽回和市值挽回定价的应用。

国内外违约挽回率影响因素的比较研究及启示

巴塞尔新资本协议强调内部评级法在风险管理和资本监管中的重要作用。LGD是内部评级的核心参数之一,合理考虑影响LGD大小的因素是准确测算LGD的前提。因此,以违约挽回率(1-LGD)的影响因素为切入点,比较研究各国银行业信贷违约挽回率影响因素或成因以及对我国银行不良资产问题。

基于风险溢价的商业银行贷款定价方法

基于简化法信用风险定价模型的思想,在巴塞尔新资本协议的框架下,就每笔贷款引入预期违约率和违约挽回率,设计了一类基于风险溢价的商业银行贷款定价方法,并推导出贷款风险溢价的具体表达式。该方法具有较强的实用性和可操作性。最后,给出的实例表明所提出方法的应用价值,同时通过对比分析,揭示了商业银行传统贷款定价方法的不足。

有违约风险的欧式期权定价

为了研究违约风险对欧式期权定价的影响,允许随机利率与随机的对手公司负债,应用结构化方法,扩展了Klein(1996)的定价模型,得到有违约风险欧式期权的一般化定价公式.进一步推导出交易对手负债固定、固定利率、固定利率与固定负债情形下的欧式期权以及标准欧式期权、交换期权的定价公式,并指出这些公式均为一般化定价公式的特例.

具有违约风险的欧式期权定价

本文允许随机利率与随机的对手公司负债,扩展了k le in(1996)的定价模型,运用结构化方法,得到有违约风险欧式期权的一般化定价公式,进一步推导出一些特定欧式期权的定价公式,并指出这些公式均为本文公式的特例。

基于信息不对称非上市公司贷款违约研究

针对非上市企业融资困难的现状,从信息不对称角度出发,采用贷款抵押,利用修正的自由现金流模型估计非上市企业的价值,并结合企业的债务结构,建立了信息不对称下非上市企业信用风险模型,建立了企业的违约概率的预测模型,探讨了企业最大债务规模,并分析了贷款违约挽回率。