实际控制股东实施掏空的手段研究与建议

以金字塔股权结构或间接持股等方式作为公司终极控制股东的现象普遍存在,终极控制股东出于追求自身利益的目的可能会做出掏空行为,侵害中小股东的利益。近年来,掏空事件时有发生,如何约束控制股东的掏空行为,是一个值得思考的问题。以近年来发生的终极控制股东掏空事件为案例,总结了控制股东在现实中使用的掏空手段,并结合案例中终极控制股东和被掏空上市公司的实际情况,分析掏空动因。

基于股权质押视角的民营企业大股东掏空行为研究

股权质押是我国资本市场的普遍现象,股权质押下的大股东掏空事件也频繁发生。基于股权质押视角,考察民营企业大股东掏空行为,以ZL医疗为例,研究发现:民营企业股权质押比例高、资金用途广,为大股东掏空创造有利条件;股权质押通过加剧控制权与现金流权分离度、降低掏空成本强化大股东掏空动机;但是频繁且高比例股权质押易暴露掏空动机,导致大股东选择较为隐蔽的掏空手段;股权质押新规对大股东掏空手段并未产生显著影响,但可能通过约束股权质押行为来抑制大股东掏空动机。研究表明,大股东掏空动机的强化和掏空手段的异化受股权质押影响。因此,完善公司治理机制的重要前提是严格规范的股权质押融资市场。文章丰富民营企业大股东掏空行为的经验证据,拓展股权质押融资的研究视角,不仅有助于完善股权质押监管制度,也为我国资本市场健康发展提供政策启示。

基于关联交易分析的上市公司大股东掏空行为研究--以紫鑫药业为例

当前,上市公司的公司治理结构还不够完善,对信息披露制度监管力度不够,大股东利用关联交易违规操作掏空上市公司的案例更是层出不穷,因此完善关联交易制度规定,加强监管力度对维护资本市场的正常运营具有重大意义。本文以紫鑫药业为例分析其违规行为及提出相应的建议。