财务柔性对企业探索式创新投资的影响——基于竞争战略视角

本文以2011—2021年我国沪深A股上市公司年度数据,实证研究了财务柔性对企业探索式创新投资的影响以及竞争战略的调节效应。研究表明:(1)财务柔性对我国上市公司的探索式创新投资具有正向影响;(2)竞争战略对财务柔性与探索式创新投资具有调节效应。成本领先战略抑制了财务柔性对探索式创新投资的促进作用,而差异化战略增强了财务柔性对探索式创新的促进作用;(3)融资约束在财务柔性与探索式创新投资关系中起部分中介作用。本文研究成果将为不同竞争战略下我国上市公司研发投入的路径选择提供理论与决策参考。

环境不确定性、管理层自信与企业双元创新投资

本文从理论上分析了管理层自信及自信异质性对企业双元创新投资的影响,以及环境不确定性对该过程的调节机理,并进一步探讨不同产权性质企业间的差异。基于对过度自信衡量指标的改进,测度管理层自信程度与自信异质性,以上市高新技术企业为样本开展实证分析,研究结果显示:管理层自信程度的提高促进了企业探索式创新投资,管理层自信异质性的提高抑制了企业探索式创新投资;环境不确定性的提高分别强化了管理层自信、管理层自信异质性对企业探索式创新投资的促进与抑制作用;以上结论在企业开发式创新投资中均不成立。进一步根据产权性质对样本进行分组的检验结果表明,相对于非国有企业,国有企业管理层自信程度的提高对探索式创新投资的促进作用较弱,国有企业中其他影响关系均不成立。

产业环境、管理者任期与企业双元创新投资——来自创业板的经验数据

本文以高层梯队理论和心理契约理论为基础,选取2013~2015年我国创业板公司为研究样本,实证分析了管理者既有任期和预期任期与企业双元创新投资的关系,以及产业环境在二者之间起到的调节作用。结果发现:管理者既有任期与探索式创新投资负相关;与开发式创新投资正相关。管理者预期任期与企业探索式创新投资正相关;与企业开发式创新投资相关性不显著。产业环境的动态性在管理者既有任期和双元创新投资之间起到显著调节作用,但在管理者预期任期和双元创新投资之间的调节作用并不显著。这些结论细化了对创新投资行为的研究,对深入分析高管特征对企业创新投资行为的影响具有一定的启示意义。

市场压力、财政补贴与上市高新技术企业双元创新投资

探讨上市高新技术企业如何利用财政补贴资源实施双元创新投资,并进一步分析市场压力对财政补贴激励双元创新投资的调节作用。研究发现:(1)财政补贴对企业创新投资具有激励效应,相对开发式创新投资,财政补贴对企业探索式创新投资具有更强的激励效应;(2)资本市场业绩预期压力的增加会显著促进财政补贴对企业开发式创新投资的激励效应;(3)当企业面临产品市场竞争与资本市场业绩预期双重压力时,财政补贴对企业开发式创新投资的激励效应更明显。研究结论对于引导企业合理分配财政补贴资源、减少创新投资的短视行为、提升企业自主创新能力和竞争优势具有一定的理论与现实意义。

商业信用、市场地位调节与异质性研发投资

以2015—2019年创业板上市公司为研究对象,基于研发投资异质性,将研发投资划分为探索式创新投资和开发式创新投资,采用多元回归分析方法研究了商业信用和两者之间的关系。结果表明,商业信用与探索式创新投资存在倒U型关系,与开发式创新投资存在U型关系。进一步加入市场地位调节因素,研究发现:市场地位高的企业,商业信用与探索式创新投资的倒U型关系更明显;市场地位低的企业,商业信用与开发式创新投资的U型关系更明显。文章采用替换变量的方法进行了稳健性检验,再次验证了结论的正确性。

产品市场竞争与企业双元创新投资——来自中小板的经验数据

基于"掠夺效应"和市场势力理论,从行业竞争程度和企业竞争地位的双重视角分析了产品市场竞争对企业双元创新投资的作用机制。选取2013～2015年我国中小板公司为样本进行实证分析,研究发现,行业竞争程度对企业双元创新投资会产生激励作用,与开发式创新投资相比,对探索式创新投资的激励作用更显著。企业竞争地位对企业双元创新投资产生抑制效应,其中对探索式创新投资的抑制作用更强。企业竞争地位强化了行业竞争程度对创新投资的激励作用。这些结论细化了对企业创新投资行为的研究,对深入分析中国上市公司市场结构对企业创新投资的影响具有一定的启示意义。