控制权私有收益、控制权成本与补偿途径——对小股东“搭便车”的新解释

由大股东单独占有、不在所有股东之间按比例进行分配的价值统称为控制权私有收益,大股东按持股比例分享的控制权共享收益、产业集团内部减少的交易成本等是控制权成本合理的补偿途径。在现实公司制度环境中,大股东通过占有小股东"搭便车"所得的共享收益来补偿其控制权成本是不合法的。法律保护小股东"搭便车"所得可以理解为对小股东面临的被侵害风险进行的补偿。

家族企业控制权调整及其动因分析

在家族企业的发展历程中,为了提高所1拥有的生产性投入的产出,企业的最初的所有者通常会在保证控制权的情况下,让渡一部分所有权给其他生产性资源的所有者,以集中资本,达到最优企业规模。首先,本文延续科斯理论的本意,将控制权分为治理控制权和管理控制权,并依据其载体认定控制权调整的方式包括股权比例、股权层级以及董事会投票权三种途径。其次,沿袭新制度经济学的逻辑,识别了控制权共享受益和控制权私有收益这两种动机。本文的启示:对内,股东要注意调整幅度,防止引发控制权危机,维护并优化控制权;对外而言,有助于外部投资者识别控制人的调整行为和动机,为投资决策提供有效信息。

大股东控制权收益的分享与控制机制研究

大股东控制企业一方面有助于降低股东与经营者之间的代理成本,提高公司价值,另一方面也伴随着大股东对中小股东利益的掠夺。相应地,公司的控制权收益可以分为共享收益和私有收益两大部分。为限制控股股东对中小股东利益的掠夺,应当建立起激励相容的大股东与中小股东对控制权共享收益的分享机制,增加大股东对共享收益的分享份额,同时,通过完善独立董事制度、审计委员会制度、强化对大股东行为的法律约束机制等措施控制大股东对公司的掏空行为。

论企业中的委托代理关系

从契约理论出发,明确关于所以权的基本概念的定义,在此基础上主要研究的了企业中的委托代理关系,并从两个不同的角度对这些代理关系进行分类,主要支持从公司的所有权的分散程度上对公司现存的双重代理关系的分类。最后,借助托普软件的案例,指出在股权集中的所有制下,如何防止处于优势地位的控股股东侵占小股东利益的代理问题仍然是公司治理中的一个难题。