部分契约、控制权转移与揭示机制

区别于完全契约和不完全契约理论,基于对名义控制权和实际控制权的区分,Aghion等(2002;2003)提出部分契约概念,强调代理人人力资本的重要性和实际控制权的可转移性。在此基础上,我们放松Aghion等(2003)的研究假设,基于贝叶斯法则对该理论做一般化分析并对不同状态下转移控制权的机制效力进行比较。我们强调在更一般的情况下,除了引入价格机制以外,引入声誉作为保障该信息揭示机制效力的激励约束机制是必要的且比价格机制更为适用。该理论对于解释信誉、授权等理论问题,以及指导中国公司治理实践具有参考价值。

关键资源基础、国企扩张与煤炭资源整合价值效应分析

从不完全契约理论中权力配置资本的视角出发,数理分析了政府和管理层作为企业关键资源的实际掌控者,如何通过关键资源配置影响煤炭企业的扩张饥渴和产能过剩,并通过实例分析验证煤炭资源整合中是否存在国企扩张以及其对整合价值效应的影响,并据此提出在"政府引导、市场运作、科学管理"的原则下适度控制煤炭产业规模。

企业在价值网络中的地位影响去杠杆政策效果

高杠杆并不意味着企业债务质量就低、风险就高。对于中国企业而言,在价值网络中的地位对债务偿还期限、偿还条件具有重要作用,债务中有很大比例属于由价值网络地位带来的可延期债务,债务质量较高,债务负担并没有报表上显示的那么严重。而去杠杆政策使得中国高负债企业普遍面临融资难题,因此本文建议去杠杆政策应根据企业在价值网络中的不同地位进行区别对待。