国企混合所有制改革后控制权实现系数与优化路径

国企混合所有制改革力图通过引进非国有资本激发国有企业的活力,但混改后部分国企控制权旁落或溢出。因此,如何确保国家对企业的控制权,以及最大化实现国有资本的控制功能都非常值得研究。文章以2013—2019年A股上市公司数据为样本,基于Cubbin-Leech概率投票模型构建了控制权实现系数:控股股东持股比例与控股权阈值之比。按照控制权实现系数将混改后的国企分为三类:有效控制型、无效控制型和过剩控制型。研究发现:国企控制权阈值与控制权实现系数均值分别为38.08%和1.0124,到2019年无效控制型国企占同期国企总数的31.93%,国有企业私有化倾向显著,国家应重视并及时根据战略要求考虑是否增持以实现对企业有效控制;同时,过剩控制型国企占比25.54%,国企"一股独大"现象依然严重,对此国家可以根据资金情况适度减持此类企业控股比重。

国企混合所有制改革后控制权实现系数与优化路径

国企混合所有制改革的目的是借助非国有资本迸发国有企业发展活力,不过在混改之后企业存在控制权溢出问题,需要深入分析控制权实现系数。本文通过概述控制权来源,围绕实现系数、阙值等方面探究国企混合所有制改革背景下,控制权实现系数以及具体的优化途径,依据战略要求加强对企业控股的管理。