国有控股上市公司市值管理的战略意义与路径选择

市值管理作为国有控股上市公司的重要内容,主要是将股东价值最大化作为最终目标,借助差异化经营手段与合规途径推动上市公司发展。在国内经济不断发展影响下,国有控股上市公司在市场经济中扮演的角色日益重要,但在新“国九条”出台的影响下,国有控股上市公司市值管理面临诸多挑战与机遇。本文先是对市值管理的战略性意义进行探析,接着对其路径选择展开探析,以此实现国有控股上市公司的有效管理,让国家资产安全和长远利益得到有效维护。

国有控股上市公司股权激励路径

股权激励是一种有助于公司良性发展的激励方式,对于提升工作人员的积极性和效益大有裨益。为了保障公司的长期稳定发展和投资者权益,需要完善股权激励方案设计。各方面共同努力,才能确保股权激励在促进公司发展中发挥积极作用,实现健康、稳定、长期的发展目标。在具体落实过程中,企业需要充分考虑岗位的特征、企业发展的现状以及未来发展规划等,做出综合判断,结合激励的目标,合理设置激励指标,只有这样,才能够真正发挥股权激励的价值作用。基于此,本文主要分析了国有控股上市公司股权激励路径。

源于我国国有控股上市公司的政府或有债务——一个规模测度

本文以2011—2020年沪深A股国有控股上市公司为研究对象,设计一个测算我国国有控股上市公司的政府或有债务规模指标。首先根据相关系数矩阵得到同行业内各国有控股上市公司的困境关联性,再使用KMV模型分析并测算出各公司陷入困境的概率,基于此计算出政府承担的预期成本和非预期成本,最终获得2011—2020年源于国有控股上市公司的政府或有债务的规模。这种方法不仅考虑了政府对不同行业企业的担保差异,还将同一行业内各企业之间关联性的影响纳入其中。实证结果表明:政府对国有控股上市公司的担保救助行为会产生大量的或有债务,2020年其水平已在6343.2亿元至7446.4亿元之间。为了减轻巨额或有债务带来的严重财政压力、降低政府债务风险,本文依据模型中的变量关系,针对性地提出了约束政府对国有控股上市公司的担保救助行为、减少该来源或有债务规模的政策建议。

国有控股上市公司内部监督的法治路径:问题、需求与实现

国有控股上市公司内部监督引入法治路径,具有结构上的内部需求:首先,当下专业的分工与细化,推动了基于法治的国有控股上市公司内部监督专业化;其次,独立董事之独立性危机、监事会作用失效等问题构成了国有控股上市公司内部监督的需求来源,使法治化路径成为合规功能实现的方式。国有控股上市公司内部监督引入法治路径应开展体系性构建:应当引入审计委员会,促进国有控股上市公司内部的权力配置现代化和监督专业化。《公司法》的修订支持了内部监督的法治化,既取消了董事会人数限制的规定,也有监督模式的灵活空间,还针对国有公司提出了特别要求。内部监督需要配套措施,应注重党组织的领导作用、内部合规体系和制度的建立,国有公司制度体系应对上市公司进行特别调适,包括经营管理人员引进、保持独立性、维护制度治理结构等。

加大对国有控股上市公司授权放权力度 以中国式现代化继续深化国资国企改革

国资国企许多领域发生全局性、转折性、根本性重大变化,发展取得了历史性成就。国有控股上市公司作为国有企业的优秀代表在国资国企改革中发挥表率作用。我们要以中国式现代化继续深化国资国企改革,加大对国有控股上市公司授权放权力度。从国资监管部门,要转变监管理念,让权利授得出。从企业的角度讲,要不断健全制度,授权能够接得住。

国有控股上市公司市值管理重点方向和政策建议——基于广西国有控股上市公司情况的分析

市值管理是国有控股上市公司高质量发展的重要内容。其内涵是以股东价值最大化为最终目标,运用多种价值经营方法及手段,以科学合规的途径推动上市公司达成价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。在市值管理中,价值创造是核心内容,价值经营是运行方式,价值实现是外在体现。基于广西国有控股上市公司情况的分析,文章指出国有控股上市公司应注重市值管理系统引导、价值创造能力建设、价值经营模式探索、价值实现制度建立等市值管理的重点方向;提出建立系统性的市值管理理念,完善合理高效的股权结构,利用适应时代的激励工具等市值管理的政策建议。

走向价值创造--写在国有控股上市公司估值重塑之际

从“A股市值第一股”之争到多家上市央企在股票市场狂飙突进,2023年,“中国特色估值体系”(简称“中特估”)让A股市场变得异常热闹。“中特估”是不是概念炒作?“中特估”注定是2023年证券市场最炙手可热的概念。2022年11月,证监会主席易会满在一场金融论坛年会上首次提出,要探索建立具有中国特色的估值体系。这被外界解读为对国有控股上市公司的价值重估--其市值占A股总市值近一半。

国有控股上市公司引入积极股东五大要点

国有企业通过市场化机制引入积极股东,完善公司治理体系,提升公司治理水平,增强公司竞争力,助力企业实现高质量发展,是近年来国务院国资委在国企改革方面提出的一项重要举措。国有控股上市公司作为国有企业中的排头兵,应当在引入积极股东方面先行先试,形成成熟的经验做法,在国有企业中发挥引领示范作用。

体系化推动国有控股上市公司高质量发展见行见效

航天长峰党委紧密围绕“大安全”发展战略,结合公司实际,积极构建新发展格局,体系化推进公司高质量发展。习近平总书记在2016年10月举行的全国国有企业党的建设工作会议上指出:“国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础,是我们党执政兴国的重要支柱和依靠力量。”党的二十大报告强调,高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务。没有坚实的物质技术基础,就不可能全面建成社会主义现代化强国。

构建国有控股上市公司大合规智慧管理体系的探索和实践

国有控股上市公司在全面深化改革、提高企业核心竞争力过程中,如何建立全面、立体、多维合规体系保障是一项非常重要的课题。广西桂冠电力股份有限公司(以下简称桂冠电力)结合国资委“合规管理强化年”具体要求构建了“1446”大合规智慧管理体系,走出合规管理新路径。

推进央企控股上市公司治理体系和治理能力现代化

党的二十大报告明确提出,到2035年基本实现国家治理体系和治理能力现代化,国有企业加强和完善公司治理,既是国家治理体系和治理能力现代化的重要组成部分,也是贯彻落实党的二十大精神、加快建设世界一流企业的内在要求。习近平总书记强调必须“加快建设一批产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业”。中国石油党组要求推进公司治理体系和治理能力现代化、在坚持“两个一以贯之”上走在前、做示范。中国石油集团工程股份有限公司(以下简称中油工程)重组上市以来,不断丰富发展战略、持续完善治理结构、优化调整业务布局,公司治理优势不断转化为企业的竞争优势和发展优势,但按治理现代的世界一流企业要求,还需从以下四方面持续提升治理效能。

国有控股上市公司控制权转移对经营绩效的影响——来自中国A股市场的经验证据

国有控股上市公司控制权转移是否具有改善经营绩效的功能?本文以1997～2000年在A股市场发生控制权转移的153家国有控股上市公司为样本,以净资产收益率和主营业务总资产收益率扣减行业均值后,作为绩效衡量基准,选择控制权转移前2年至后3年共6年作为时间窗进行了研究分析。结果发现,在控制权转移后的3年或4年里,样本公司的经营绩效得到了改善;有偿转让型的控制权转移绩效优于无偿划拨型;部分转移型的控制权转移绩效与全部转移型无显著差异。

国有控股上市公司控制权转移对经营绩效和代理成本的影响

本文对2000—2004年我国发生控制权转移的国有控股上市公司在控制权转移前后的经营绩效、代理成本进行了实证检验。结果表明:控制权转移后,公司的代理成本水平下降,经营绩效得到提高;卖方为地方的子样本代理成本的下降和经营绩效的改善大于卖方为中央企业的子样本;买方为民营的子样本的代理成本的下降和经营绩效的改善大于买方为国有的子样本;买方为国有的控制权转移经营绩效提高和代理成本下降主要来自最终控制人变更子样本。

监管情境下的央企控股上市公司关联交易——基于中国资本市场的经验分析

关联交易监管一直是资本市场的热点,尤其在近年加大监管的情境下,上市公司关联交易的监管更为利益相关者关注,央企控股上市公司因其特殊性更是焦点所在。本文选取2008—2010年央企控股上市公司为研究样本,实证研究关联交易监管环境的强弱对关联方利益转移程度的影响,并分析了关联交易外部监管环境与内部股权制衡的关系。实证结果显示,当外部监管程度较高时,关联交易规模不会加剧关联方利益转移程度;当外部监管程度较低时,关联交易规模会加剧关联方利益转移程度。并且股权制衡能够抑制央企控股上市公司关联交易的发生,且在外部监管程度较高时,效果更为显著。据此,本文提出完善央企控股上市公司关联交易监管的政策建议。

政府审计监督能抑制盈余管理吗——基于央企控股上市公司的经验数据

文章基于审计署公布的中央企业集团年度财务收支审计结果公告,以2010—2014年央企控股上市公司为研究对象,实证检验了政府审计监督对央企控股上市公司盈余管理行为的作用。研究结果表明,政府审计监督能够抑制央企控股上市公司的真实盈余管理行为,但这种监督作用并不对公司的应计盈余管理行为产生影响。政府审计在发挥其监督职能的过程中存在一定的滞后性,研究发现这种抑制效果将会持续到政府审计公告年度。

国有控股上市公司实施股权激励的现状与问题研究

股权激励对于现代企业来说，具有长远的意义：它可以较好地解决现代企业制度中的委托一代理问题，实现企业员工的长效激励。现代企业制度下，作为公司经营管理者的高管层和股东的利益不完全一致，股东注重长期收益，高管层更倾向短期收益。股权激励可以将二者的利益统一化：企业授予员工股权，员工努力工作提升企业业绩乃至提升股价，于是员工获益、股东亦获益。股权激励在实现公司长期稳定发展的前提下，给予了员工分享公司利润的机会，从而实现了企业所有者与企业员工的“双赢”。

国有控股上市公司股权激励市场效应的实证分析

本文采集了21家国有控股上市公司实施股权激励首次披露日前后三十个交易日的股票收盘价,并对这些股价进行了统计分析。实证结果显示,国有控股上市公司股票价格在股权激励方案首次披露日之后给投资者带来了超额收益,国有控股上市公司实施股权激励给个股股价带来正面的市场效应,并且能够提高国有控股上市公司的短期融资能力。分析认为,广大证券投资者没有过分担心因国有控股上市公司实施股权激励可能带来的国有资产流失问题,多数投资者持积极认同态度。

EVA绩效考核对央企控股上市公司投融资行为的影响研究

EVA(经济增加值)绩效考核自2010年起在央企施行已经历了一个完整的考核任期(三年),文章以我国央企控股上市公司为对象,实证分析EVA考核实施前后三年对于央企投融资行为的影响。研究发现,施行EVA绩效考核办法之后,央企控股上市公司的投资与融资行为均受到了显著影响。实行EVA考核对于企业投资行为具有积极影响作用,激励管理者选择能有效提高企业价值的投资决策,有助于引导企业投资行为。实行EVA考核对于企业融资行为具有抑制影响作用,促进企业合理安排融资规模与融资结构,尽可能降低融资成本,而不盲目扩大融资总量。

我国高校控股上市公司治理及绩效分析

对我国高校控股上市公司整体情况、公司治理、经营绩效及市场表现进行分析,结果显示:我国高校控股上市公司总体上发展不够理想,资本市场对高校产业发展支持不够;我国高校控股上市公司与高校科技优势结合不够紧密,高校科技成果转化力度不够;我国证券市场现有发行上市标准、国有股转持社保基金的政策规定等,不利于高校企业上市和可持续发展.研究结论为解决我国高校控股上市公司存在的问题,尤其是促进高校校办企业与资本市场的对接提供了新的视角和参考建议.