智力资本、金字塔控股层级与财务绩效

文章以2013—2017年沪深A股技术密集型上市公司为研究样本,将单个企业还原至金字塔控股层级中,细究集团内部不同层级上智力资本创造绩效的能力差异。结果表明:智力资本三维度对财务绩效都能发挥显著的正向促进作用;企业距离最终控制人的层级越多人力资本对财务绩效的促进能力增强,关系资本对财务绩效的促进能力减弱,结构资本对财务绩效的促进能力没有明显改变;国企与非国企样本中金字塔控股层级发挥了不同的调节作用,国企中为溢价效应,非国企中为折价效应。研究结果丰富了企业集团金字塔纵向控股层级带来的治理效应与经济后果研究,为集团内部企业优化资源配置、完善内部治理实践提供了理论指引。

所有制形式对中国企业海外并购策略的影响研究

通过对183例中国企业海外并购案例的分析,相对于基本面机制,政府干预机制更能解释国有企业海外并购成功率低的现象,控股层级较多的国有企业的海外并购成功率较高。提出国有企业减小失败概率的路径选择,为政府制定和完善国有企业改革政策提供了若干建议。