-
题名控股股东侵占疑虑会造成融资约束吗?
- 1
-
-
作者
方红星
李作奎
-
机构
东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心
东北财经大学创新创业学院
-
出处
《财经问题研究》
北大核心
2023年第11期57-70,共14页
-
文摘
本文从不完全契约理论与控股股东剩余控制权关系出发,在第二类代理问题中衍生出“投资方—融资方”这一新的代理问题。利用中国上市公司2012—2022年面板数据,在新的代理问题框架下,实证研究控股股东侵占疑虑是否会造成融资约束。研究发现:无论从质的维度还是从量的维度,中国上市公司显著存在控股股东侵占疑虑造成的融资约束问题。投资方对控股股东侵占疑虑越重,融资约束程度越高,这也说明了以控股股东为主导的融资方由于剩余索取权的利益侵占倾向,加重了投资方的反向抑制。该结论在稳健性检验后依然成立。在此基础上,本文从提高公司治理机制的角度,为缓解控股股东侵占疑虑造成的融资约束问题提供了方向性建议。本文的研究扩展了原有两类代理问题的研究视域,这不仅丰富和补充了控股股东利益侵占与融资约束关系的相关理论研究,也为控股股东利用有效公司治理机制,提高公司融资效率提供了方向性选择。
-
关键词
控股股东侵占疑虑
融资约束
所有权结构
-
Keywords
controlling shareholder’s expropriation concerns
financial constraints
ownership structure
-
分类号
F275
[经济管理—企业管理]
-