控股股东持股比例与应计、真实盈余管理实证研究——来自湖北省上市公司数据

本文选取我国湖北省上市公司2013-2015年的246个观测值为样本,分析了控股股东持股比例、应计盈余管理和真实盈余管理之间的关系,研究发现,控股股东持股比例和真实盈余操纵与应计盈余操纵活动都呈"U型"关系,而真实盈余操纵活动显著度较高。这说明了股权过于集中或者过于分散都会降低盈余质量,而且随着我国新会计准则的实施,可实施的会计弹性减少,上市公司越来越多倾向进行真实盈余管理。本文意在为湖北省上市公司完善股权结构,防止一股独大或者股权过度分散,减少盈余管理提供借鉴作用。

控股股东持股比例对中小企业信用评级影响的研究

中小企业在我国国民经济发展中扮演着重要的角色,然而,对我国的中小企业而言,普遍存在着的控股股东持股比例较高的现象,大股东的行为对企业影响较大。基于此,本文通过中小企业上市公司的数据研究控股股东持股比例对中小企业信用评级的影响。

直接控股股东持股与股价崩盘风险——基于过度投资和现金分红的中介效应

在现有股东持股与股价崩盘风险的关系研究中,少有同时参考两类代理成本,选取两个中介变量进行效应分析.因此,本文选用2009-2017年A股上市公司数据,引入过度投资与现金分红,对直:接控股股东持股与股价崩盘风险的关系进行研究.研究结果表明,高比例直接控股股东持股对股价崩盘|风险具有降低作用,同时,过度投资和现金分红在二者之间发挥了部分中介效应.进一步研究发现:过|度投资的中介效应解释度大于现金分红,二者多表现为一种并列关系,在管理层持股比例较低和股权制|衡度较低时,更容易发挥中介效应.

控股股东特征与公司违规的实证分析——基于2015年深市A股样本数据

以深圳证券市场2015年A股主板非金融业上市公司为样本,从控股股东特征的视角对公司违规的影响因素进行实证分析。结果显示,控股股东性质与公司违规显著负相关,控股股东的国有性质能对公司管理层起到一定的约束作用,抑制上市公司违规行为的发生,而控股股东持股比例对公司违规无显著影响。研究表明,完善对控股股东的监管机制、加大惩处控股股东违规的力度是降低上市公司违规行为发生概率的重要途径,因此监管部门应加强监管上市公司控股股东,健全对控股股东违规的惩处制度建设。

股权结构与内部控制效果:来自沪深两市的证据

企业内部控制实施效果受到内外部各种因素的影响,股权结构作为公司治理的重要部分,会对显著影响到内部控制实施效果。本文以我国2009年-2013年沪深两市上市公司为样本,实证分析了股权结构对上市公司内部控制有效性的影响。结果表明,控股股东持股比例与企业内部控制效果显著正相关,但在国有上市公司里这种相关性不显著;经营者持股比例与上市公司内部控制效果显著负相关;在国有上市公司,终极控股股东的两权分离程度与公司内部控制效果呈显著正相关性,而在非国有上市公司终极控股股东的两权分离程度则与企业内部控制效果显著负相关。

期望绩效反馈会影响股价崩盘风险吗?——基于中国A股上市公司的实证分析

以2003—2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验消极绩效反馈下期望绩效差距对股价崩盘风险的影响。结果表明:当企业未实现组织期望绩效时,实际绩效低于期望绩效的程度越大,股价崩盘风险越高;较高的内部控制质量和控股股东持股比例能够弱化期望绩效差距对股价崩盘风险的正向影响。进一步分析发现,企业信息透明度在期望绩效差距与股价崩盘风险之间起部分中介作用。文章从期望绩效反馈的视角深入阐述了股价波动的成因,同时从内部监督的角度提出了平稳资本市场表现的对策。

股权质押影响分析师盈利预测吗? --基于上市公司与分析师互动行为的证据研究

基于上市公司与分析师互动的证据,从与分析师互动的频率和互动分析师的声誉两个维度出发,探索了控股股东股权质押影响分析师盈利预测质量的路径。研究发现:(1)控股股东股权质押降低了分析师盈利预测准确度,提高了盈利预测乐观度和盈利预测分歧度;(2)股权质押通过与分析师互动影响其盈利预测质量;(3)在剥离互动分析师声誉的影响后,股权质押的上市公司通过与分析师频繁地互动直接影响其盈利预测质量;(4)股权质押通过互动分析师声誉模式直接影响其盈利预测质量。异质性检验发现,股权质押控股股东持股比例高、股权质押率高、股权质押到期日临近、上市公司主动性强、基金公司重仓持股将进一步加剧股权质押对分析师盈利预测的影响。

警惕科创板减持潮干扰公司控制权

科创板有些上市公司控股股东持股比例较低,而其他原始股东通过询价转让以及配售方式可以实现大笔清仓减持,接盘方可能借此意图控制上市公司,从而导致科创公司在上市一年后就形成控制权争夺,这显然对公司治理极为不利2019年7月22日科创板首批企业正式开板交易,一年后的7月22日科创板迎来开板之后首批限售股解禁潮,单日解禁市值在2000亿元左右。笔者认为,应进一步优化科创板的限售和减持制度,防范巨量减持可能给市场带来的不利影响。

控股股东股权质押对企业投资水平的影响——基于股权结构的调节效应分析

选取2013—2017年我国沪深A股发生控股股东股权质押的上市公司为研究对象,实证检验控股股东股权质押对企业投资水平的影响以及股权结构对两者关系的调节作用。研究结果表明:控股股东股权质押与上市公司的投资水平呈显著负相关关系;控股股东股权质押对企业投资水平的负向影响在非国有企业中更显著;控股股东持股比例会削弱控股股东股权质押与企业投资水平的负向关系;控股股东股权质押与企业投资水平的负相关关系随着股权制衡度的提高而增强。

公司治理、过度投资与盈余质量

本文选取2004年至2011年所有A股上市公司为研究样本,实证检验了过度投资对盈余质量的影响。研究发现:过度投资金额越大,盈余质量越差。债务融资比例的增加能够削弱过度投资与盈余质量的负相关性。控股股东持股比例的增加能够增强过度投资与盈余质量的负相关性。两职分离能够削弱过度投资与盈余质量的负相关性。进一步研究还发现,自由现金流的增加能够增强过度投资与盈余质量的负相关性,债务融资比例的增加在一定程度上能够削弱自由现金流对过度投资与盈余质量的负面影响。

我国上市公司代理问题影响因素研究

本文在代理理论的基础上,利用模型对两类代理问题的影响因素进行了实证研究。第一类代理问题随着控股股东持股比例的增加,控股股东会提高监督经理人行为的动力,从而使经理人的工作效率得到提高。但是随着股权集中度的提高,监督效果会逐渐下降。对于第二类代理问题,其严重程度与大宗股权转让后控股股东的持股比例和企业规模存在负相关关系,但与大宗股权转让规模之间不存在明显的关系。通过研究确定这两类代理问题的影响因素,对降低代理成本有一定作用。

自由现金流、公司治理与财务性投资——基于2011-2013年A股上市公司的实证研究

本文基于预期效用和控股权利益理论,运用数理分析方法,通过构造公司价值的V-N-M效用函数,对影响我国上市公司财务性投资行为的因素及其机理进行分析,并以2008-2011年沪深两市A股上市公司为样本进行实证检验。研究发现:(1)公司自由现金流越多,越有可能进行财务性投资;(2)在自由现金流一定条件下,资产负债率越高,上市公司越不可能进行财务性投资;(3)控股股东持股比例与财务性投资存在倒U型的关系。

上市公司股权集中度对现金股利分配的影响

本文立足于市场经济背景,通过对股权集中度的现状和现金股利分配的现状进行具体分析,从理论角度上阐述了股权集中度和现金股利分配的关系,进而采用SPSS19.0对我国2013年-2015年上市公司股权集中度与现金股利分配的相关性进行实证研究。研究表明,上市公司股权集中度与现金股利分配呈正相关关系。