最佳分析师推荐评级及其评级变动更具有投资价值吗?——来自中国证券市场的经验证据

以2013-2014年6 724个证券分析师对A股及创业板上市公司作出的推荐评级及变动数据为样本,对最佳分析师推荐评级及其评级变动的投资价值与一般分析师进行了比较研究。研究发现:总体来说,我国证券分析师很少作出消极的推荐评级,而且其作出的推荐评级具有投资价值;短期内,最佳分析师推荐评级比一般分析师更具有投资价值,长期反而略逊于一般分析师;我国证券分析师作出推荐评级变动具有一定的投资价值,而且最佳分析师作出推荐评级"买入"和"增持"的评级变动比一般分析师更具投资价值,推荐评级为"中性"的评级变动并没有明显优势。

明星分析师的推荐评级更具价值吗?——基于媒体关注的视角

本文基于2003-2011年证券分析师的推荐评级数据和《新财富》"最佳分析师"的相关数据分析了媒体关注、分析师等级和推荐评级价值的关系。本文发现,分析师等级与推荐评级价值呈现出正相关关系,与一般分析师相比,明星分析师的推荐评级价值更高,信息透明度的提高并未降低明星分析师(区别于一般分析师)的短期超额回报,明星分析师的短期超额回报更高是因为他们的专业能力,而不是运气、信息披露和"内幕消息"等因素。除此之外,媒体关注度越高,股票的信息含量便越充分,由于明星分析师的专业能力(信息处理和分析能力)更强,明星分析师便越有可能利用自己的专业能力获取短期超额回报,随后的实证分析虽然发现这种差异在长期出现了反转,但至少部分的解释了明星分析师区别于一般分析师的专业能力。

分析师推荐评级与股价崩盘风险——基于期望违背压力视角的思考

分析师推荐一定能给企业带来积极的股价表现吗?基于2007-2018年A股上市公司数据,本文通过探讨分析师推荐评级对企业股价崩盘风险的影响发现,较高的分析师推荐评级加剧了企业股价崩盘风险;不仅如此,当企业实际完成绩效与分析师预测绩效之间的落差越大或者企业受媒体的关注度越高时,分析师推荐评级对股价崩盘风险的正向作用越强。本文采用期望违背理论对上述关系机制进行剖析,研究表明:企业较高的分析师推荐评级也会伴随着更高的市场风险。

分析师预测研究进展与述评

在成熟的资本市场中,证券分析师扮演着重要的信息中介作用。本文系统回顾了近年来分析师预测相关领域的研究现状和发展趋势,特别是对分析师预测的准确性、分析师预测的羊群行为和乐观性、分析师推荐评级的投资价值以及分析师的决策过程等几个方面进行系统的梳理和总结,并指出基于买方分析师预测特性及其经济后果的相关研究是未来需要拓展的研究方向。