外部冲击视角下的CEO薪酬研究:个体揩油还是集体辩护

上市公司CEO薪酬与公司业绩长期背离、居高不下,这是监管失效还是市场失灵?基于CEO最优薪酬模型,采用2sls方法对2005年~2016年中国上市公司大样本面板数据进行实证研究,发现上市公司存在幸运薪酬和同业薪酬两种外部冲击,个体揩油和集体辩护现象同时存在,且集体辩护行为比个体揩油现象对CEO高薪现象更具解释力;由经理人市场竞争导致的集体辩护扩大效应对CEO薪酬有放大作用;考察股权特征和监管政策的作用,国有企业高管薪酬仅在集体辩护冲击程度方面有显著差异,且其对薪酬约束政策反应显著。该结论支持2014年之后新一轮薪酬调控改革的市场导向政策,上市公司CEO薪酬设计的合理性问题应通过有效监管的市场竞争来解决。

“揩油”:农业合作化时期农村生产资料的公有化

土地改革终结了农村社会阶层占有生产资料上"两头分化"的现象,但贫雇农、中农、一般富农间的"分化"状况依然存在。农业合作化时期农村生产资料经历了从半公有化到公有化两个阶段。生产资料公有化过程中,存在着明显的"揩油"倾向,违背了中央一再强调的"互利"原则,从而对合作化产生了不利影响。

我国上市公司CEO薪酬存在“幸运支付”吗——“揩油论”抑或“契约论”

传统的“契约论”无法有效揭示高管薪酬“幸运支付”现象背后的原因，最新研究从高管权力理论的视角用“揩油论”对这一现象进行解释。本文基于“幸运支付”假说，采用两阶段最小二乘法（2SLS）剥离CEO“幸运薪酬”，对2005～2011年我国上市公司面板数据进行分析，发现CEO薪酬存在显著的“幸运支付”现象，支持“揩油论”：（1）CEO利用内部信息“揩油”，当使用市场业绩指标时，CEO薪酬对“幸运业绩”的敏感性与其对公司总业绩的敏感性相同，当使用会计业绩指标时，“幸运业绩”的敏感度超过后者；（2）从实际控制人出发，发现相对非国有企业而言，国有企业CEO薪酬存在更为严重的“幸运支付”现象；（3）采用消费价格指数衡量宏观经济的“幸运因子”时，发现排除市场力量因素后，上述结论仍然成立。这为我国上市公司尤其是国有企业CEO薪酬激励机制改革提供了依据。

“倚徙华洋之间,往来主奴之界”——论鲁迅对近代上海社会西崽相的剖析

近代上海社会的西崽人格是租界文化的产物。鲁迅在奴性人格的层面上展开了对西崽相的透视,他在剖析西崽的崇洋和势利性格之外,又挖掘西崽买办的"无特操"的善变性和源自中国传统的"事大"心理,以及在表面"崇华抑夷"的态度和言谈下面隐藏着的西崽相。鲁迅对西崽相的分析,是他对上海租界文化和中国社会的有力针砭,体现了鲁迅思想的深刻性。