我国资本市场泡沫及其度量

本文首先概述了资本市场泡沫的产生原因和机制 ,指出虚拟资本及其运动是泡沫产生的基础 ,预期是泡沫产生的直接原因 ,货币供给和信用支持决定了虚拟资本向经济泡沫的传导过程。作者以我国证券市场为例 ,运用收入资本化定价法 ,市盈率法和泡沫系数法对我国资本市场泡沫水平进行了度量 ,并就如何控制和削减资本市场泡沫提出了自己的见解。

封闭式证券投资基金的定价探讨与应用

封闭式证券投资基金由于在存续期内不能赎回,因此造成市场价格的确定和开放式基金有很大不同,其市场交易价格往往是围绕基金净值溢价或折价交易的。本文通过分析封闭式基金的定价特点,推导出内在价值确定的基本理论方法,并选择基金景宏作为定价对象对其现阶段的内在价值进行测算。

封闭式证券投资基金的定价探讨与应用

封闭式证券投资基金由于其在存续期内不能赎回,因此造成市场价格的确定和开放式基金有很大不同,其市场交易价格往往是围绕基金净值溢价或折价交易的。本文通过分析封闭式基金的定价特点,推导出内在价值确定的基本理论方法,并选择基金景宏作为定价对象对其现阶段的内在价值进行测算。

资产短缺、国民财富导向与经济高质量发展

在告别大范围产品短缺之后,资产短缺随之成为我国经济金融发展中的典型事实。资产短缺引致资产泡沫此起彼伏、影子银行泛滥、金融过热以及资金"脱实向虚"等现象,与经济重大结构性失衡紧密关联。需要从金融供给侧加大资产供应来平抑资产短缺所带来的"虚火旺盛",增强金融服务实体经济的能力。金融资产供应要以现实资本创造的未来收入流为依据,这意味着增加金融资产供应就要把经济运行方式从GDP导向转为国民财富导向,以提升现实资本的质量。国民财富导向要求金融的功能定位做相应调整,金融业发展的重点应是在服务实体经济的同时,供应优质资产,增强财富管理职能。国民财富导向与高质量发展具有内在的一致性,从高质量发展的战略高度来统领国民财富导向,是厚植金融资产供应之根基、进而缓解资产短缺的根本保障。

全球若干国家服务业比重差异的结构解释

经济发展水平相同且较高的国家,由于对资本收入征税的税率较高、资本化收入比重较低、对企业生产和投资的转移支付极少,因此,若劳动报酬比重较高,则消费率亦较高、服务业比重亦较高,三者呈现正相关的关系。在经济发展水平相同且较低的国家中,在资本收入的差别化利率、资本化收入比重、对企业生产和投资的转移支付比重等方面存在较大的差异。由此导致劳动报酬比重和后二者之间可能出现正相关的关系,也可能出现负相关的关系这种复杂的现象。

Capitalization of Productive Factors and Income Distribution Problems - Unraveling the Cruxof China＇s Income

When observing China＇s income distribution problems .from an international perspective, we find that China＇s income inequality is not much different from developed countries after primary distribution. The real difference between China and developed countries is that income inequality in developed countries will reduce greatly after income redistribution while the income inequality remains the same for China. Therefore, one can conclude that income inequality in China derives from the ineffectiveness of redistribution. However, a large income gap is not the main reason for skewed income distribution in China. In fact, the problem lies in unfair distribution resulting from factor capitalization. A handful of people have taken proceeds from public assets at the expense of all the people, which has led to social poIarization. To remove unfair distribution, China should improve its means of redistribution to narrow its income gap in order to develop a fair and reasonable pattern of income distribution.

虚拟资本与货币危机——基于运行的视角

虚拟资本的研究应以马克思科学的劳动价值论为基础。虚拟资本是收入的资本化,与现实资本不呈现一一对应关系,虚拟资本表现为一切有价证券。虚拟资本的产生首先源于现实资本运行的需要,但能自我膨胀为相对独立的金融经济。实体经济的平稳运行是金融经济稳定的基础,但虚拟资本的固有属性使得金融经济本身也容易诱发货币危机。市场经济条件下货币危机爆发的必然性,客观上要求我们既要重视货币危机的预防和减缓,又要利用货币危机中蕴藏的机遇。