股权激励收益不足是否影响高管离职?——基于指派模型理论的视角

本文基于经典的指派模型理论,以2008-2018年民营企业实施的股权激励计划为样本,从经理人、市场供需双方的视角分析股权激励收益不足对高管离职的影响。研究发现,股权激励中普遍存在收益不足的问题且逐年严重。当管理层的收益小于与其业绩贡献相匹配的水平,会显著地增加其离职概率;当公司业绩高于市场平均水平、行业竞争程度较高或行业高管平均薪酬高于高管个人薪酬时,股权激励收益不足对高管离职的影响更为显著;同时,股权激励收益不足会通过提升高管离职概率进而对公司业绩、股市表现产生显著的负面影响。研究结论反映我国经理人市场效率仍很低下,管理层有效激励仍是企业有待解决的重要问题。

基于Stackelberg博弈的收费公路PPP项目价格补偿研究

针对PPP项目中收益不足的风险,研究了政府部门向私营部门提供价格补偿能否实现私营利润和社会福利的帕累托改进。通过构建Stackelberg博弈模型,描述了私营部门和政府部门分别对收费价格和价格补偿决策的过程,分析了政府部门提供的价格补偿对私营利润和社会福利的影响。研究表明:政府部门的价格补偿可以通过降低私营部门收费价格提高私营利润和社会福利。

股票流动性、机构投资者实地调研与员工持股计划收益

以2014年1月至2017年8月中国A股上市公司的员工持股计划为样本,从股票流动性和机构投资者实地调研视角,分析了员工持股计划收益不足的成因和缓解机制。研究发现:员工持股计划存在收益不足,且股票流动性低会加剧员工持股计划收益不足。进一步研究发现:机构投资者实地调研能缓解员工持股计划收益不足;进一步细分机构投资者类型发现,私募、券商、境外合格投资者和其他类型机构投资者实地调研更能缓解员工持股计划收益不足。