建设中国高收益债券市场的大数据赋能建议

党的二十大报告提出,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境。近年来,我国对于支持科创企业和中小企业成长、开展高收益债券市场建设的顶层设计与区域规划逐步铺开,探索推进中国高收益债券市场建设适逢其时。面对信息不对称等市场痛点,在机制创新方面,我国已提出针对性解决方案,如深圳市发文支持探索“投资人选择、发行人付费”的债券市场中介机构选聘机制。在技术创新方面,本文重点论述并建议探索“以隐私计算赋能数据采集、以区块链赋能数据监测、以AI算法赋能企业风险画像构建”的大数据赋能模式。

境外高收益债券契约条款研究

境外高收益债券市场通常设有严格的债券契约条款保护投资者的合法权益。本文梳理了境外高收益债券契约条款的主要内容及约束机制,总结了我国信用债募集说明书中投资者保护条款的现状,由此提出境外高收益债券契约条款对我国信用债市场发展的主要启示。

美国高收益债券市场对中国中小企业私募债券的借鉴与启示

以发展中国中小企业私募债券的必要性及其现状分析为基础,对美国高收益债券的发展历史和市场特点进行剖析,试图借鉴美国成熟市场的经验探索推动中国中小企业私募债券市场健康、持续发展的方法和措施。将风险长期维持在可控范围内是中小企业私募债券市场发展的关键,应当建立违约风险监控制度,突破违约偿债机制和信用评级体系两方面问题。同时,放宽限制,促进中国中小企业私募债券市场的自由化;加强创新,保持中国中小企业私募债券市场的活力。

国际高收益债券市场的发展及对我国的启示

高收益债券在美国发展最为成功,为其经济发展作出了贡献。欧洲和亚洲的高收益债券市场刚刚起步。本文分析了高收益债券市场的发展历程和当前的现状,并根据国际高收益债券市场发展经验,结合我国实际为我国发展高收益债券提出了一些思考。

发展中小企业高收益债券市场的问题及建议

我国债权融资市场偏好绩优大型企业和政府担保的融资平台,发债主体的评级重心偏高,债券的信用利差偏小。发展高收益债券有利于缓解潜在高增长企业的融资需求,扩大交易所债券市场规模,为投资者提供高风险、高收益的债券品种。目前高收益债券市场可以谨慎推出,但仍存在一些制度障碍需要从政策层面加以调整,同时应完善高收益债券市场的风险控制制度及配套措施。

项目收益债券在PPP模式下的运用分析

随着2014年国务院43号文的下发,基础设施融资以地方政府融资平台公司发行城投债融资为主的时代已经退出历史舞台,融资模式必须转型。PPP模式正为国家所大力倡导,是盘活社会存量资本的重要手段,而项目收益债券是PPP模式下多元化融资渠道之一。通过文献综述和国家政策解读,从PPP模式角度论述了项目收益债券的运作模式。以PPP模式与项目收益债券相契合为前提,指出运用项目收益债券的可行性和要求,着力探讨了运用项目收益债券的程序和关键点,并以广州第四资源热力电厂为例进行了实证分析,以期为PPP项目利用项目收益债券融资提供一定的参考。

欧洲高收益债券市场违约风险监管研究

多年以来,欧洲一直是仅次于美国的世界第二大高收益债券市场。除了债券自身信用评级水平之外,欧洲高收益债券违约率的高低与市场监管力度以及宏观金融经济运行状况密切相关。欧洲监管当局把对高收益债券市场的监管重点放在:规范市场信息披露及信用评级标准和行为、保护投资者权益、保持交易行为的规范性和跨国界市场交易衔接处理等方面,这些监管策略的实施对控制市场违约风险起到了积极的作用。欧洲的监管经验对于今后我国高收益债券市场的尝试性推出也极具借鉴意义。

美国高收益债券风险特征与投资者保护机制探讨

我国债券市场即将推出中小企业高收益债,对高收益债的风险防范和投资者保护是其制度设计的关键。美国是全球最大的高收益债券市场,2011年余额达到1.5万亿美元,同时拥有144A等灵活的私募法规。其高收益债的风险特征如何?怎样保护投资者?有哪些经验可资借鉴?基于此,本文对美国高收益债券市场的风险特征和投资者保护机制进行了详实的研究,发现美国经验对我国的启示在于:首先,建立良好的契约制度以保证高收益债市场的稳定发展;其次,制定合适的私募债券与合格投资者法规作为高收益债券发行与交易的风险控制机制;最后,近期可考虑成立风险基金作为高收益债的过渡性保障工具,中长期可通过高收益债券的投资组合和发展信用风险产品来规避违约风险。

全球高收益债券市场的发展:格局演变及监管借鉴

高收益债券经过数十年的发展,市场规模日益壮大,已经成为全球债券市场中颇具特色的融资工具。规范的信息披露与信用评级体系、可行的债权破产保护机制、健全的监管法律体系以及严格的监管操作执法是美欧证券市场监管当局控制违约风险、规范高收益债券市场运作的重要保证。在我国尝试推出高收益债券品种,对于推动资本市场多元化进程、解决中小企业融资难题、满足中国实体经济发展的需要都极具现实意义。

发行高新技术企业高收益债券的探讨

发行高新技术企业高收益债券有利于培育和发展战略性新兴产业、解决技术创新融资困境、深化金融改革、丰富科技和金融结合的内涵。目前我国发行高新技术企业高收益债券的条件已经具备,时机已经成熟,建议适时推出。与此同时,我国还需要在发行和交易规则、配套制度建设以及推动形成规范统一的债券市场等方面给予前瞻性关注。

我国中小企业高收益债券融资研究

中小企业融资难一直是制约中小企业发展的瓶颈。允许中小企业发行高收益债券,既符合国家政策精神,也将直接缓解中小企业融资困难的局面。中小企业通过高收益债券融资具有现实必要性,但我国中小企业高收益债券融资也面临一些障碍,结合国际高收益债券成熟市场发展经验及我国实际,需要从政策、法律、机制和基础设施四个层面持续努力。

棚户区改造项目收益债券的运作与实施

资金缺口问题是我国棚户区改造中面临的最大障碍。本文通过对棚户区改造不同融资模式的分析及比较,提出项目收益债券是适合我国棚户区改造的有效融资模式,进而就项目收益债券的运作模式进行探讨。最后,就如何促进项目收益债券的推广实施提出若干建议。

用VaR度量固定收益债券的市场风险

主要探讨固定收益证券的市场风险量化方法.在对债券合理定价的基础上,引入新型的VaR风险监管方法,对债券的市场风险进行定量分析.

公路建设项目收益债券融资的理论分析

文章结合我国公路建设融资现状,选取公路建设项目收益债券融资方式,通过对其概念、特征、理论依据的论述,分析了在我国发行公路建设项目收益债券的必要性和可行性,并通过分析发行这一债券品种的内外部环境,提出研究结论。

“高收益债券”兴起对银行贷款市场的冲击——对我国上市公司债权融资偏好的探讨

针对高收益债券在公募市场初现倪端这一问题,运用决策树模型进行理论框架的构架,建立数理模型,对企业选择"高收益债券"和银行贷款融资时的期望收益进行比较,从理论上对企业融资偏好进行探讨。研究发现,当企业发行债券利率不超过一定值时,企业发行高收益债券进行融资要明显优于向银行贷款,然而现今企业对银行贷款却表现出过分依赖的趋势,随着社会发展,经济转型、产业结构升级在即,债券市场将扮演重要角色,公募"高收益债券"市场的兴起也将会给银行贷款市场带来冲击。

市政收益债券市场运作的探讨

１．飞速的发展与落后的现状。改革开放２０年来,我国城市基础设施取得了显著成就。从１９７９年到１９９８年,城市基础设施建设共完成投资２３０００亿元。城市供水、供热,桥梁、道路、车辆状况等有了很大改善,但仍满足不了经济飞速发展、城市规模不断扩张、人口急剧膨胀所带来的巨大需求。

国外公路建设项目收益债券对我国的启示

以美国和日本为例,介绍了国外发行收益债券的相关实践,分析了国外收益债券对我国发行公路建设项目收益债券的启示。指出目前我国发行公路建设项目收益债券的条件已经成熟。

河北省科技型中小企业融资难题破解的途径——基于高收益债券创新视角

科技型中小企业当前已成为我国科技创新的主力,在国民经济发展中发挥着重要的作用。但由于科技型中小企业存在资本需求量大、投资风险高、回报不确定的特点,导致科技型中小企业存在普遍融资难的问题。本文以河北省为例,结合我国科技型中小企业的融资现状,从金融产品创新的视角,分析了高收益债券作为破解科技型中小企业融资难题的可行性和目前存在的问题,并提出相应的对策和建议。

高收益债券信用风险评估:预期损失率模型

自今年3月份债券刚性兑付被打破以来,信用风险受到市场广泛关注,多只债券评级下调,信用利差剧烈波动。本文通过建立预期损失率模型,对交易所高收益债券的信用风险进行实证分析,结果表明该模型利用资产市场价值信息,相对于传统财务分析方法,对高收益债券信用风险的评估具有一定的领先性。

美国高收益债券市场的发展经验及启示

借鉴美国高收益债券市场的发展经验，提出应通过加快信用衍生产品的应用、健全信用评价体系、放宽各种限制、完善市场基础性制度和设施，促进我国高收益债券市场的发展。