上市公司投资者关系管理水平与股权融资成本

以86家上市公司为研究样本,探讨上市公司投资者关系管理水平与股权融资成本之间的关系。实证结果表明股权融资成本与投资者管理水平负相关,与账面市值比正相关、与盈利水平负相关,这一研究结论为上市公司关注投资者关系管理,降低股权融资成本提供了理论基础。

论智力资本的价值测量

随着知识经济时代的到来,智力资本日渐成为企业价值创造中最为重要的资本。研究智力资本的确认与计量,有利于管理者和投资者了解企业的真实价值,并为管理智力资本及其绩效度量提供信息支持。文章在论述西方发达国家智力资本测量模型的基础上,构建智力资本价值测量的收益折现模型。

农业类上市公司权益资本成本影响因素研究

选择剩余收益折现模型(R IM)计算农业类上市公司权益资本成本。全面并深入分析了农业类上市公司权益资本成本的各种影响因素,通过单变量及多变量回归分析,揭示了这些因素对权益资本成本的解释力度并提出了农业类上市公司权益资本成本多因子模型。研究结果表明:三阶段剩余收益折现模型在农业类上市公司中是适用的;传统的股票β系数对农业类上市公司权益资本成本的解释力度很弱;账面市值比和收益预测波动性是农业类上市公司权益资本成本的重要影响因素;本文提出的权益资本成本多因子模型对农业类上市公司截面权益资本成本的解释力度在2004、2005、2006年都超过了60%,该模型能较好地解释农业类上市公司权益资本成本。

我国国企MBO定价方法研究

我国国企MBO定价目前一般采用账面净资产模型,而该模型未考虑到商标、商誉等对经营的影响,借鉴贴现现金流量模型的基本理念对模型进行改良,针对商标、商誉的价值部分构建预期超额收益累计折现模型;鉴于我国那些经营能力乏善可陈的上市国企市盈率普遍偏高、没有完成股权分置改革的情况,而我国上市国企的流通股与非流通股对财务指标贡献不同的特点,对MBO收购定价的市盈率模型进行改进,构建新市盈率模型,以确定国企MBO定价,使之不至于收购价太高削弱对管理层的激励效果,同时又能体现国有资产应有的市场价值。

智力资本信息披露对股权资本成本的影响

本文利用智力资本信息披露大样本数据,研究智力资本信息披露对股权资本成本的影响机制。研究表明:(1)总体智力资本、人力资本信息披露与股权成本负相关。(2)相对于内控质量较低的企业,内控质量高的企业披露智力资本与人力资本信息,能够更有效地降低股权成本。(3)与竞争缓和环境中的企业相比,激烈竞争环境中的企业的智力资本、人力资本信息披露对股权成本的降低作用更强。此外,总体智力资本、人力资本信息披露能够通过缓解信息不对称、减少买卖价差的中介路径发挥降低股权成本的作用。