收益权类资产证券化产品发行情况及信用风险缓释措施探讨

本文系统梳理了2005年至2015年三季度收益权类资产证券化产品的发行情况,并对其发行时间分布、行业分布、级别分布、利率分布、增信措施等情况进行了介绍。结合实际案例,本文对该类产品的信用风险特殊性及缓释措施进行了较详细的分析,以期为投资者了解该类产品基础资产的特点提供参考,并为产品设计者提供借鉴。

上市公司未来收益权资产证券化的会计处理思考

为在有限资本约束下盘活资产,企业通过未来收益权资产证券化把租赁资产转移到一个特殊目的实体以后,用特殊目的实体发行证券来融资,最终实现融资和优化报表两项基本功能,成为企业金融工具创新的首要选择。我国资产证券化起步较晚,证监会以“先试点、后立法”的方式逐步推进资产证券化,但在具体会计处理方面尚有待完善。本文以理论与案例结合的方式对上市公司未来收益权资产证券化的会计处理进行研究,以期从实际操作方面提供更多的参考。

收益权类资产证券化风险及防范研究

中国的资产证券化因其具有盘活存量资产、转移风险等功能在金融市场获得一席之地,但首例收益权类证券化产品的违约却暴露了其中的风险。收益权类基础资产未来现金流依赖于某一经营实体或实物资产的运营状况,这一本质特征使该类产品受原始权益人和外部经济风险的影响较大。本文通过对大成西专项计划违约的案例分析后得出的结论是,收益权类证券化产品主要受道德风险、资金混同、运营成本和外部经济等风险变量影响,并据此提出相应建议。

收益权类资产证券化风险及防范研究

文章首先回顾了中国资产证券化产品的历史沿革并介绍了收益权类资产证券化的基础资产特征、交易结构,其次重点对"大成西专项计划"违约一案进行了全面解读,包括违约情况介绍以及基于标的资产和增信措施双视角的违约原因分析,认为收益权类证券化产品面临道德风险、资金混同、运营成本和外部经济影响等风险,并提出由计划管理人认购部分证券、资产服务机构由第三方服务机构担任、托管人对专项计划账户资金的归集进行监管、选择稳定性较好的基础资产等防范措施。

科技成果收益权资产证券化法律问题研究

科技成果未来收益权是指科技成果许可使用费或转让费所产生的可预期的未来债权,科技成果收益权资产证券化即指将诸多科技成果的未来收益债权组合成基础资产池并将其资产组合证券化,是以资产证券推动科技成果转化融资的一种新模式。以资产证券化理论为基础,结合科技成果收益权的资产特性,探讨了科技成果收益权资产证券化运作模式、风险防范机制及相关法律问题。

医院未来收益权资产证券化应用研究

资产证券化作为"20世纪最伟大的金融创新",在我国已有20多年的发展历程,应用领域不断扩大,逐渐呈迅猛发展之势。由于我国医疗行业的特殊性,医院资产证券化研究及应用都较为滞后,随着医疗行业市场化进程的加快,融资已成为医院发展的瓶颈,资产证券化作为一种可行的融资方式,必将成为一种趋势。通过对医院未来收益权资产证券化研究,对其内涵、法律依据和可行性等进行了较为深入的探讨,并在此基础上以一家中型综合性医院为实例,从方案设计、交易结构到实施流程进行了详细论述,具有较强的应用价值。

公租房收益权资产证券化定价研究

对公租房的收益权进行资产证券化,能够较好地解决了在公租房运营阶段的成本回收和运营管理问题。基于资产证券化的定价原理和方法,在考虑公租房特有属性的基础上,选择和构建符合公租房收益权的资产证券化定价模型和利率路径模型。通过实际案例以验证其适用性与有效性,为未来公租房资产证券化定价提供借鉴,为未来同类项目资产证券化产品的价值评价提供参考。

“资产收益权类理财产品”的法律问题研究——基于产品结构的思考

"资产收益权类理财产品"是银行在互联网金融兴起的背景下推出的创新金融产品之一。该类产品的交易结构较为复杂,主要包含了三个法律主体、两个法律关系与五个法律环节。在这些复杂的交易结构中,存在着产品准入政策风险、特定基础资产及收益权合法性风险、投资范围与投资管理等风险,需要从理财产品的审批、报告程序、融资企业资产调查与评估、投资者信息披露、产品管理及资金监控等方面进行风险防范,从而保证银行理财产品安全,保护金融消费者权益以及维持金融市场稳定。

“双碳”背景下核电收益权资产证券化定价研究

“双碳”目标背景下,核电作为目前唯一能够大规模代替化石能源基荷电源的绿色能源,面临着“规模化”发展与巨额建设资金缺口的矛盾。资产证券化融资有望补充和完善核电融资体系,为解决核电融资难题提供有益帮助。基于资产证券化理论及定价原理,通过建立静态利差模型,结合大亚湾核电站机组数据进行实证分析,提出核电收益权定价思路,结果表明现阶段静态利差模型能对我国核电收益权进行客观合理的定价。完善核电行业证券化定价,首先要建立政府担保机制,提高核电资产证券化价格抗风险能力;其次要重视数据积累,加强行业协会、金融机构、核电企业等多方合作,加快推进构建行业资产定价参考数据库;最后还要积极利用非系统性风险量化设计风险导向的动态产品价格机制。

资产收益权类理财产品存在的风险隐患应引起重视

银行发展资产收益权类理财产品业务,是为企业提供融资支持的需要,也是积极发展投行业务、创新理财产品、提升自身竞争力的必然选择。银行发展资产收益类理财产品业务,还需从基础资产准入、资产收益权定价和有效转让、法律环境和投后管理等方面来加以改进和完善。

PPP资产证券化中收益权的转让与破产隔离问题——以首批PPP项目资产支持专项计划为例

资产证券化中的基础资产需要具备可转让的属性,PPP特许经营权因为在目前的法律体系下无法被转让所以不具有作为PPP基础资产的适格性,而PPP收益权部分行业已被认可具有可转让性、尚未明确行业收益权的可转让性则可从学理研究及司法实践对其质押的认可中推论而知。关于PPP收益权法律性质的界定,采"将来债权说"较为合理。作为将来债权的PPP收益权,在转让上难以符合真实出售的要求,同时其亦存在着被行使撤销权从而重新归入破产财产的可能,所以无法在原始权益人和特殊目的载体之间做到有效的破产隔离。当前PPP资产证券化的交易结构类似于整体业务证券化的营业转让模式,为了更好地实现该制度的初衷,还需要对PPP资产证券化的交易结构及我国当前的法律体系进行进一步的完善。

不良资产证券化与不良资产收益权转让的比较分析

近年来我国商业银行不良资产率逐年攀升,亟需进一步拓展不良资产化解处置新路径。不良资产证券化及不良资产收益权转让作为两种创新型不良资产化解模式,逐渐成为商业银行处置不良资产的重要途径。本文通过对这两种模式的比较研究发现,二者虽有一定的相似性,但在交易结构、审批、自持比例、出表方式、信息披露等方面差异较大。商业银行等金融机构在通过上述两种模式化解不良资产时,应结合自身需求,综合考量周期、成本及信息披露等因素进行灵活选择。

PPP项目收益权资产证券化的法律风险与应对进路

证券化产品中的基础资产需具备独立性与可转让性等特征。相比较一般资产证券化产品,PPP项目证券化存在偿债风险异化、兼有公益性与盈利性双重属性、较大从属约束性等特殊性。PPP项目收益权的权利属性实为"将来债权",其相对独立性与可转让性特征也可从学理和实践操作中得到论证,具备基础资产适格性要求。然而,专项资产管理计划存在制度缺陷、真实出售标准缺失等因素,导致PPP项目收益权转让无法在原始权益人与特殊目的载体之间实现有效的破产隔离。 因此,通过明确收益权的性质及将来债权的转让规则、引入信托制度并强化专项资产管理计划的法律地位、构建"SPT+专项计划"双重特殊目的载体模式以及探索建立整体业务证券化新模式等进路完善当前PPP项目资产证券化的风险隔离。

电影版权证券化中的资产真实销售问题探析——以好莱坞电影版权融资模式为鉴

一、电影版权证券化中的资产真实铺售 （一）电影版权证券化制度 电影版权证券化是以电影版权的相关权益作为基础资产的一种知识产权证券化．是指发起人将缺乏流动性但能产生可预期现金流收入的电影版权之未来收益权或其他基于该版权之商业化收益权。转移给一个特殊目的载体（SPV），该特殊目的载体通过一定的结构安排。对资产中的风险和收益要素进行分离与重组，而后由该载体发行基于该收益权而产生的现金流为支撑的证券。

浅析我国收益权资产证券化的发展进程和前景

近几年来我国资产证券化市场发展迅速,尤其是收益权证券化产品不断推陈出新,在迅速发展的同时也出现了不少问题。2016年大成西黄河大桥通行费收益权专项资产管理计划成为首单违约收益权类产品,其后中基协又对多项ABS做出惩罚。因此未来收益权证券化市场的健康稳健发展必须立足于解决当前出现的问题。文章围绕规模和质量两个维度说明我国收益权资产证券化的现状、当前我国收益权证券化存在的问题及成因并对存在的问题提出相关的改进意见。

农户收益权跨期新尝试——以田园综合体资产证券化为例

农户财产性收入的获得来源于农户所拥有生产资源的收益权。农户之所以缺少财产性收入,与收益权绑定在当期,无法实现跨期配置有关。通过金融性制度安排和金融性工具的创设有助于在供给侧提供切实的帮助。问题的关键在于能否构建一个激励相容且可实施的价值网络。本文通过设计一个基于价值网络的资产证券化运作机制来实现农户收益权的跨期配置,进而增进农户福祉。

华远地产试水资产证券化6亿元转让物业收益权

9月12日，华远地产发布公告称，将旗下全资子公司华远盈都房地产开发有限公司的全部相关权益最终转让给恒泰证券作为管理人设立的资产支持专项计划，以开展创新型资产运作。值得注意的是，此次交易完成之后，华远地产全资子公司华远置业仍将受华远盈都等相关方委托提供物业运营服务，包括协助选聘监督物业管理方、向物业承租人催收租金费用、监督协调物业整修等。

浅论矿业权资产证券化

资产证券化是一项重要的金融创新，是指原始权益人将缺乏流动性但义能产生可预见的稳定的现金流的资产分类汇集起来，形成资产池，通过结构性重组，对资产的风险与收益进行分离和重组，将该组资产的预期受益权转变为町在金融市场上出售和流通的债券型证券的技术和过程。其实质是融资者将被证券化的金融资产的未来现金流收益权转让给投资者。矿业权是指矿产资源使用权，包括探矿权和采矿权，矿业权资产证券化就是发起人（原始权益人）将众多企业拥有的。

商业银行资产收益权类理财业务的法律风险及其防范

资产收益权类理财产品是以企业所拥有的特定资产或权利的收益权（以下简称资产收益权）作为投资标的的理财产品，银行作为理财产品发行行，接受理财产品投资者委托，代理理财产品投资者集合体，将所募集的理财资金用于受让合作企业所拥有的资产收益权。

收益权类资产证券化涉税处理案例解析

资产证券化业务具有结构多样性、复杂性等特点,存在发起机构、SPV(结构化主体)、投资人、中介机构等多个纳税主体,其税务处理涉及增值税、企业所得税、个人所得税以及印花税等多个税种,税务处理过程从初期的设立、中期的运营管理,到最终的清算阶段,贯穿了整个生命周期。收益权类资产证券化中的涉税问题,税法有具体规定的按照具体规定处理,无具体规定的按照一般规定处理,无一般规定的按照税法原则处理。