不变收益率模型与公司购并绩效分析

本文采用不变收益率模型,以2000年上海证券交易所发生购并的公司为对象,从购并方、目标方以及按购并方所处的行业划分为横向、纵向和混合购并的角度,考察了购并事件对公司绩效的影响。研究表明:购并事件的公布能提高目标公司的绩效,而对购并公司只能在短期内提高其绩效;横向购并和纵向购并对公司的绩效无影响,混合购并在公告当日为公司带来超常收益,长期来看也可提升公司的价值,提高公司的绩效。

质量投入的收益率模型

一、问题的提出 <质量振兴纲要>指出,"质量问题是经济发展中的一个战略问题".我国"质量振兴的主要目标是:经过5年到15年的努力,从根本上提高我国主要产业的整体素质和企业的管理水平,使我国的产品质量、工程质量和服务质量跃上一个新台阶".为此,<纲要>要求企业"增加质量投入".在这里,<纲要>实际上提出了这样的观点:质量投入是一种投资,企业应该作出质量投入的选择,把质量投资决策放在与其他投资决策同样重要的地位上.

收益率模型拓展与中国国债收益率预测研究——基于Nelson-Siegel模型

在我国利率市场化改革的大背景下,利用利率期限结构模型拟合和预测国债收益率,对宏观政策管理和债券投资实务研究具有重大意义。本文对动态Nelson-Siegel模型进行拓展,共拓展了12种收益率预测模型,并比较了不同模型的预测能力;将77个高频宏观因子纳入模型中,研究中国国债收益率曲线的结构特征,并对国债收益率的走势进行预测。研究发现:拓展后的Nelson-Siegel模型可以从水平因子、斜率因子和曲率因子三个角度解释收益率曲线的结构性特征;宏观因子的加入可以显著提升模型的预测能力;从预测期限看,预测期限越短,预测偏差越小,预测效果也越好;从利率期限结构看,收益率预测模型对于短期债券的收益率预测能力优于长期债券。

人民币国际化进程中的汇率决定——基于资产组合收益率平价模型的实证分析

一国货币的国际化意味着该种货币的内外部需求都将发生变化,其汇率可能出现一个升值过程。本文结合货币替代模型和资产组合收益率平价模型,建立了人民币国际化背景下的人民币汇率决定模型,主要考察经济基本面因素、不同的可替代资产、套利成本以及风险因素对人民币汇率造成的影响。在此基础上,对人民币汇率均衡水平、失调程度进行预测,结果表明2005年7月汇率制度改革后,人民币汇率基本处在均衡水平,不存在明显的高估或低估。

商业银行对公客户收益率评价模型研究

面对互联网金融企业的竞争以及商业银行自身存在已久的诟病,商业银行的业务正在面临严重的冲击,客户流失现象严重。为了解决这一问题,商业银行亟需进行资源优化配置,优化结构调整、深入精细化管理以及业务创新产品推广等。通过以商业银行对公客户为研究对象,围绕商业银行对公业务的资源配置问题进行研究,建立对公客户收益率评价定性模型和定量模型。其目的在于通过对对公客户的精细化管理,寻找商业银行在对公业务资源配置方面的有效途径和方法,提高商业银行资产质量和经营效益。

涨跌停板制度对沪深股市不同期限股指收益率波动性的影响

本文利用A RCH/GA RCH模型研究了涨跌停板制度对沪深股市日、周、月收益率波动性的影响。实证结果表明涨跌停板制度改变了两市周收益率和沪市月收益率的波动特征和日收益率的波动结构,并且对收益率波动性较高的上海市场的影响大于对深圳市场的影响,对上海市场长期收益率波动性的影响大于对短期收益率波动性的影响。

我国保险机构特征偏好与固定收益类资产配置研究

本文从保险机构禀赋特征角度,论述保险机构债券配置偏好,确定债券配置标的资产———政策性金融债、商业银行债和企业债。根据确定的债券种类,本文以资产负债久期免疫的均值方差方法为理论依据,构造边际必要收益率模型,获得债券资产价格阈值区间作为收益特征衡量标准,并结合阈值区间的中枢波动,完成风险特征的刻画。最后,本文提出保险机构固定收益资产配置方法及投资策略。

基于RAROC模型的存贷利差水平研究

本文基于RAROC模型提出了一个存贷利差定价模型,认为存贷款利差与违约率、损失率、非利息收入比重、费用率、存放款比例和银行实际资金成本有关。利用我国的相关数据求出了各类商业银行存贷利差的临界值,认为从实际利差来看,我国当前的存贷利差水平基本合理。

数学模型在经济和管理领域中的应用

由经济学学科发展的历史和现实本身告诉我们,数学工具是经济学蓬勃发展的重要推动力.数学模型的引入,对于发展高科技、提高生产力以及加强系统管理乃至社会生活科学化等方面起着重要的作用.建立经济管理类的数学模型是指利用数学形式来表示经济管理数量关系,它是有经济管理内容的数学公式或方程系统.通过模型能较准确地测定该模型内各要素之间的数量关系,以供人们做出分析、预报、决策或者控制.本文通过列举数学模型在经济、管理领域中几方面的应用,意在引起大家对数学模型的重视,以便保证最优地解决经济管理领域中所反映的问题,创造出最大的经济效益.

开放式基金风险分析与评价模型构建

运用马克维茨评估σ指数法和β指数法对四只开放式基金的风险进行实证分析,提出基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型。该模型侧重于资本市场趋势向下,对基金的亏损风险进行量化分析,使基金风险的评价反映投资者对于亏损更加敏感的心理。此外,对这四只基金的晨星评价结果、σ指数法、β指数法和基于单侧负收益率相对偏差比指标的基金风险评价模型计算结果进行对比。对比结果表明,本文新构建的方法在市场趋势下跌时具有更好的区分度。

基于利差模型的次级债券市场监督效应实证研究

次级债券的市场约束作用的发生可分为市场监督和市场影响两个阶段,而市场监督是市场约束形成的首要环节,因此本文对我国商业银行次级债券的市场监督效应进行了实证检验。文章运用利差模型对2004-2009年我国15家商业银行的46支样本进行了拟合,结果表明我国次级债券的市场监督作用较为显著,但次级债券对国有银行的市场监督作用却强于对非国有银行的市场监督作用。文章以隐性担保实际覆盖了所有银行这一原因对这一与预期相悖的结果做出了解释。

期权定价理论在风险投资决策中的应用

在研究了风险投资的含义和基本特点的基础上,介绍了传统的投资决策方法即净现值法和内部收益率法的基本原理,并且指出现有的建立在净现值法基础之上的评价方法由于难以操作或不符合风险投资的特点,很难对风险投资项目进行有效的评价。在对风险投资行为特征进行深入分析的基础上,认为风险投资具有期权性质,提出了一种基于Black Scholes定价公式的风险投资项目评价方法,从而有效克服了传统净现值法的局限,增加了风险项目投资决策的合理性和科学性。

中国股票市场过度波动的实证检验

文章运用动态戈登模型和均衡预期收益率模型对1994年1月～2009年6月期间我国股票市场的过度波动和有效性进行研究。结果表明,我国股票市场表现出显著的过度波动性,实际股价的变化远远超出了未来可能的股息和折现率的变化,我国股票市场中基本面因素仅能解释股价变化的1/3。同时未来预期现金流消息和投资者未来预期收益率消息对股票价格变化的影响相差不大。

中国股票市场行业有效性研究

本文借助于市场有效性基本理论以及收益率预测模型和事件研究方法,通过对上市公司年报坏消息事件研究,得出各行业平均超额收益率大小,并据此进行行业有效性强弱排序,得出上海市场有效性最强的行业是农、林、牧、渔业,有效性最弱的行业是房地产业。其他行业有效性强弱的排序依次为电力、煤气及水的生产和供应业;制造业;交通运输、仓储业;信息技术业;综合类;社会服务业;批发和零售贸易;建筑业;传播与文化产业。采掘业和金融、保险业由于数据时间窗太窄导致数据不足无法进行排序。

基于黄金柱的投资模型的收益率实证检验

本文利用在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的全部股票的日线数据,对基于黄金柱原理建立的投资模型的收益率状况进行了成功率实证检验。检验结果表明,基于黄金柱理论建立的投资模型在牛市具有实战意义,黄金柱理论可以成为投资者建立合理的投资模型的重要参考。

杉木经济成熟龄确定方法的研究

本文根据江西枫树山林场的调查材料,对杉木经济成熟龄的确定方法进行了研究。分了六个数学—经济模型的特点和适用性。提出,在我国现时条件下,杉木人工林经济成熟的计算以采用收益率模型为宜。在模型中引入了价值生长的概念,并对确定方法进行了讨。通过灵敏度分析,确定了计算结果的适用范围。

关于房地产泡沫量的测度研究

房地产基础（内在）价值理论是评估房地产资产泡沫的依据。而只有准确评估房地产资产的基础价值，投资者和决策者才能正确认识房地产泡沫问题。文章首先对Ramsey模型做了改进，使之更具有实用价值；接着利用改进后的Ramsey模型，测算了我国1991-2006年房地产泡沫。研究结果表明，我国房地产经历了一个由正泡沫到无泡沫负泡沫、反复循环的过程。

利率期限结构的参数估计方法

利率期限结构是债券市场中最为重要的概念之一。利率期限结构的估计方法有很多,较常用的主要有息票剥离、样条估计和Nelsen-Siegel方法(包括改进的Nelsen-Siegel-Svennson方法等),NS(NSS)模型具有较好的实用性,在西方国家应用十分普遍,在中国则应用很少。通过利用NS和NSS模型来对中国利率期限结构进行静态估计,估计结果表明该方法具有很好的实用性。

龙门起重机经济性分析与评价

根据现场调研，探讨了影响龙门起重机运营效益的原因及评价指标；首次提出了最大收益率经济寿命模型；得出了铁路龙门起重机的主要经济指标。

我国股市与汇市波动溢出动态性实证研究

文中运用二元收益率BEKK-GARCH(1,1)模型,研究了我国在汇改后股市与汇市间的波动溢出。实证结果表明在两市间存在一个双向的波动传递关系,即股市与汇市均对它们相互之间市场"新息"产生反应。股市收益率对于它自身的波动不存在"新息"效应,而汇率自身过去的波动对当前收益率存在"新息"效应。汇市(股市)波动对股市(汇市)的冲击不存在持续性,即过去的波动对于预测未来的波动影响不大。