产业链视角下股价收益的尾部相依性趋势分析

从产业链视角出发,考虑数据间的趋同性与内生性,立足样本间的内涵关联程度,选择实证样本进行建模和计算,对股价收益的尾部相依性趋势进行分析。具体方法上,考虑到样本时间选择的趋势影响,以及相关性测度的显著程度,在对样本进行趋势测度与类分的基础上,引入相关性更明显的尾部测度模型,对具备内涵关联样本的尾部相依性进行分析和计算。实证研究中,以汽车产业链上市公司为研究对象,通过对其股价数据的提炼,进行产业链视角下股价收益的尾部相依性趋势分析和相关性计算。结果表明:趋势泡沫期与趋势反泡沫期产业链上企业股价收益存在尾部相关,趋势反泡沫期相关性较强,趋势泡沫期上尾相关性较强,趋势反泡沫期下尾相关性较强。研究结论为极端环境下汽车行业的股票投资与风险管理提供了数据参考和理论支持。

股价崩溃风险对股票超额收益率影响的实证分析

文章在均值-方差二维视角下加入时间维度（即股价崩溃风险）,筛选了适合中国股市的崩溃风险衡量指标,构造出包含市场收益率、崩溃风险、市值因素、市净率因素的四因素模型。通过对A股市场2011—2015年的数据实证分析,发现股价崩溃风险显著地影响了股票的超额收益率,两者之间是强烈的负相关关系。在股市崩溃期间,投资者对个股崩溃风险偏好的变化造成恐慌式的抛售行为,最终因流动性不足导致股市崩溃。

我国上市公司股价收益率的影响因素分析

文章从上市公司财务状况出发,应用因子分析、回归分析等统计方法,寻找显著影响股价收益的财务指标。实证说明盈利能力是上市公司财务信息综合评价的核心,每股收益和净资产收益率是对股价收益率影响最为显著的财务指标。

基金持股变动对股价收益率影响的实证分析

本文使用了2004年到2006年一共12个季度的数据,实证分析了基金持股变化对股价收益率的影响。结果表明,基金在当期和上一期持股比例的季度变动都与股价收益率呈显著的正相关,同时这种影响关系在熊市和牛市中并没有表现出太大的差异。该点结论对于一般投资者在做出股票买卖的选择时具有参考价值。

我国股价收益率的波动聚集性——基于上海市场的实证研究

股票价格的频繁波动是股票市场最明显的特征之一。ARCH类模型可以很好地预测金融资产收益率的方差。通过对中国股价指数的统计描述,表明中国金融资产收益率存在自回归条件异方差的特征,并表现出非正态性。利用ARCH类模型对上证指数的波动进行了拟合,结果表明:GARCH模型对中国股市波动具有较好的拟合效果。

中国房地产业与其他行业的关联性——基于行业股价收益率的连通性分析

基于2007-2019年的同花顺行业指数日数据,通过测算相关股价收益率的连通性指数,研究中国房地产业与其他行业的关联性。研究结果表明,中国房地产业与其他行业存在关联性,且存在行业间的显著差异。房地产业与下游行业整体表现为稳定的高度关联态势,主要表现为房地产业驱动下游行业的发展;房地产业与上游、中游行业的总连通性居中,房地产业受到中上游行业整体的拉动;房地产业与支撑行业总体的关联性最弱,但波动性最强。研究有利于确定房地产业在经济中的地位,同时为政府的调控政策提供参考。

突发事件对生猪企业股价收益率影响的实证研究--以非洲猪瘟为例

中国是生猪产品生产和消费大国,生猪市场平稳运行关系着生猪产业的健康发展,也关系到居民的切身利益。受到2018年非洲猪瘟事件的影响,国内猪肉价格频繁剧烈波动,生猪企业面临的市场不确定性加剧,生猪产业发展面临危机。在梳理了非洲猪瘟事件对生猪产业和资本市场的影响机理的基础上,利用事件分析法就非洲猪瘟事件对中国12家生猪产业的上市企业股票价格收益率影响进行实证分析。研究结果发现该事件导致了生猪企业超额收益率的普遍增加,但平均超额收益率在不同时期呈现不同幅度的波动,累计超额收益先上升后下降,说明非洲猪瘟事件对生猪企业的影响呈现一定滞后性和不确定性。建议政府和企业重视该类突发事件,并通过长效的产业政策和风险管理政策平抑突发事件给市场带来的冲击。

上市公司投资收益可持续性对企业股价的影响

本文重点讨论上市公司投资收益的持续性,并进一步分析企业投资收益持续性对企业股票价格的影响。结果表明:整体上,我国上市公司的投资收益无论是绝对规模还是占营业利润的比例都不存在持续性特征,投资收益规模在未来第二期就会反转,而投资收益比例在未来第一期就会反转。企业投资收益规模持续性对企业股价收益率不存在显著影响,而投资收益比例持续性对企业股价收益率存在显著负向影响。本文的研究表明现阶段我国证券投资者能理性看待上市公司的投资收益及其波动,同时更加关注企业核心业务利润及其未来预期。

财务弹性、异质性特征与企业股价收益率

文章选取2011—2020年我国A股制造业上市公司数据,分析了财务弹性对企业股价收益率的影响及其中介路径,并比较了企业异质性。结果表明:企业财务弹性呈现下降演变趋势,民营企业、中小企业的财务弹性明显低于国有企业、大型企业。财务弹性对企业股价收益率存在显著的正影响。企业业绩风险在财务弹性与股价收益率关系中承担显著的中介效应,财务弹性降低了业绩风险,提高了股价收益率;股利分配率未起到显著的中介效应。从财务弹性的异质角度,现金财务弹性和融资财务弹性对股价收益率有相同的影响,从企业的异质角度,以上结论主要存在于民营和中小企业中,在国有和大型企业中不成立。

我国渔业上市公司股价波动分析

本文以我国渔业上市公司中养殖业、捕捞业、加工业的代表企业为样本,利用三家上市公司日收盘价数据分析我国渔业上市公司的股价波动。根据基本统计量描述了解了企业股价的基本分布特征,验证了股价对数收益率的平稳性、自相关性、波动聚集性和ARCH效应。通过建立ARCH族模型检验风险对股价收益的影响,外部冲击对股价波动的影响,并考证了我国渔业上市公司股市中的杠杆效应。结果表明我国渔业上市公司股价波动中存在显著的ARCH效应,股票市场外部冲击对市场波动的影响具有持续性,杠杆效应不显著。

供应链突发事件与钢铁企业股价异常波动--基于巴西溃坝与澳大利亚飓风的事件研究

供应链的突发事件,会严重阻碍企业成本控制与绩效提高。文章试图通过股价异常波动衡量突发事件对企业造成的损失,并找出其作用机制及缓解策略。通过对2019年巴西溃坝与澳大利亚飓风这两起供应链突发事件对钢铁企业造成的股价异常波动进行事件研究后发现:这两起事件均使钢铁企业的股东财富有所减少,但澳大利亚飓风的影响强度及持续性都更强烈。进一步通过建立库存冗余以及提高议价能力可以缓解突发事件对企业造成的股东财富损失。研究结论能为企业供应链管理及投资者决策提供一定的借鉴。

我国股市股价动态行为的实证分析

最先由Hurst所提出的R/S分析法,主要是考察Hurst指数。本文正是在此基础上,以上证180指数的周收盘价的对数收益率序列为样本数据,利用R/S分析法来分析股票价格时间序列的趋势性,建立合理的线性回归模型,得出实证分析结论。

中央“一号文件”对农业上市公司股票收益的影响

本文从政策效应角度出发，运用事件研究方法，以农业上市公司为样本数据，分析我I~2008~2012年中央“一号文件”的公布对农业上市公司股价收益的影响。研究结果表明：中央“一号文件”对证券市场具有很好的政策效应，反映在农业上市公司股价明显上升，说明国家在农业方面给予的政策扶持是有效的；政策效应能在短期内从实体经济传递到相应行业的证券市场。

我国股市股价动态行为的实证分析

最先由Hurst所提出的R/S分析法,主要是考察Hurst指数。本文正是在此基础上,以上证180指数的周收盘价的对数收益率序列为样本数据,利用R/S分析法来分析股票价格时间序列的趋势性,建立合理的线性回归模型,得出实证分析结论。

房价、股价变动与经济增长关系的实证分析

基于1999年1月至2018年6月的月度数据,采用VAR模型及协整、GARCH族模型实证检验房价、股价与经济增长之间的关系及其波动特征。结果表明房价波动对经济增长有较大的促进作用,经济增长率存在短期且较快速度的反向修正机制。房价收益率序列的波动性主要受外部冲击影响较大,股价收益率序列的条件方差受历史前期方差的影响比较大。利用Bai-Perron结构突变方法检验出房价的3个结构突变时点均与政策大幅调控房价的时间吻合,股价的1个结构突变时点出现在股价的历史高点处。建议减少经济增长对房价的过度依赖,破除房地产业绑架经济的不良发展模式,重视防控股市波动的金融风险,防止出现股市的异常非理性波动阻碍经济的增长。

李逵PK李鬼——涨停板操纵后的股价表现研究

本文利用手动整理的在2012—2019年中国证监会行政处罚决定书披露的212例涨停板操纵案例,对比分析了操纵涨停的股票与正常涨停股票在涨停后的股价表现差异。实证结果表明市场操纵造成了错误定价,操纵结束后错误定价被市场逐步修正,操纵组股票的短期和长期累计超额收益率显著低于对照组股票。同时,公司股票流动性越低、公司治理水平越差,操纵对公司股价造成的错误定价程度越高,操纵结束后市场对股价的修正越多。此外,操纵结束后随着操纵者退出市场,操纵组股票股价中的公司特有信息含量提升,股价同步性下降。错误定价程度越大、新闻媒体报道量越高的股票,操纵结束后公司股价中特有信息含量提升越多,股价同步性越低。

家电行业的股价波动分析

本文搜集近期三家家电行业上市公司收盘价序列数据,探究我国家电行业的股价波动情况。运用ARCH类模型,度量外部事件对企业股价波动的作用,得出上市公司股票对数收益率波动规律,并探究家电行业企业股价的杠杆效应水平。通过实证研究得出,在以美的集团、格力电器、海尔智家为代表的家电行业,风险事件对企业股价收益产生正向作用,即具有高风险、高收益的特征,而且股价受到外部冲击如市场环境、政府政策的作用较大,股价波动较为持久。另外,我国家电行业上市公司股价对数收益率序列波动显现出较高程度的杠杆效应,利好和利空信息会显著作用于股价收益率波动。

市值效应和价值效应的再检验——基于长短期视角的实证分析

本文将影响变量的解释周期分为长短不同的两个周期,检验市值、账面市值比和收益股价比对中国A股市场股票收益率的影响。通过排序分组分析和Fama—Mac Beth横截面回归检验发现,中国A股市场存在显著的市值效应和以账面市值比为影响因素的价值效应,但其影响作用大小和统计显著性在长短期下有所不同。本文还发现,收益股价比单独对股票收益率横截面不具有影响。这些发现为投资者利用市值效应和价值效应获得超额收益率提供了支持。

市盈率与市净率之间的关系辨析——以沪市新股发行为例

市盈率与市净率都是投资者评估资本市场中股票质量和公司价值的重要指标,理解这两个指标的经济实质和计算要求很有意义。依据2005年至2012年3月在沪市A股上市的100多家公司有关数据,采用实证研究的方法,对新股发行市盈率和市净率的整体水平以及行业特点等进行了较为深入的探讨,并就个股发行市盈率和市净率的有效性进行了比较分析。以此为基础,还将两者与新股发行首日表现的相关数据相结合进行了综合评价,以求对两者的作用有更为深入的了解。