基于Poisson-Geometric的收益随机收取的房地产投资风险研究

收益和风险问题是房地产投资过程需要考虑的2个主要问题。通过对经典风险模型的推广,建立了用随机过程描述房地产回收过程,成本收取次数服从Poisson过程,损失服从Poisson-Geometric过程的风险模型。对房地产投资的风险进行了研究,给出其破产概率和Lurdberg上界。通过这些指标可以更好的掌握房地产运营情况,提高风险管理水平,从而达到降低风险的目的。

A股市场均线策略有效性与收益率随机特征研究

本文使用上证指数1990年12月到2011年12月的数据对均线策略有效性进行了分析。我们发现,(1)均线规则下,投资者能够获得超额收益率,且买入交易日的平均收益率显著高于卖出交易日的收益率;(2)不同期限的均线策略所获得的收益率随市场环境的变化而变化,这是由各期限均线策略在不同市场环境中风险的变化所导致的;(3)增加缓冲空间提高了买入交易日的收益率均值,同时降低了卖空交易日的收益率均值,这一结果同样是由缓冲空间所引起的风险变化所导致的。基于随机游走模型、ARMA模型以及GARCH-M模型的Bootstrap检验结果进一步表明,均线交易策略产生的收益率绝对值大于上述三个模型所得到的"正常"收益率的绝对值,这三个常用的模型无法解释移动平均策略所获得的收益率。

带随机投资收益的多险种风险过程的破产概率

由于经典模型的局限性,本文讨论了带随机投资收益的多险种风险过程,给出了破产概率的简单表达式.

随机投资收益风险过程的一个标注

构造了一类更广泛的带随机投资收益的风险过程。利用停时定理以及伊藤公式,研究此类过程的生存概率的相关性质。给出了生存概率的积分表示,证明了其连续性。同时,给出了其二次连续可微的条件并得到了其生存概率的连续性满足的积分微分方程。

随机投资收益率下带干扰的再保险风险模型

在经典风险模型的基础上,假定保费收入服从复合Poisson过程,将初始资金中多余的部分资本用于投资,结合金融市场的随机性,考虑投资收益率为随机变量的情形,并将通货膨胀等随机干扰因素的影响也考虑进来。同时,为减小风险,将模型以比例再保险策略控制,建立了带有随机保费收入、随机投资收益和随机干扰的再保险风险模型,使其更为符合实际。运用概率统计及精算方法得到模型破产概率的一般表达式及Lundberg不等式。最后借助MATLAB软件对结论进行了数值模拟,直观地说明了投资额、投资收益率、再保险自留水平对破产概率的影响.

具有随机收益率与波动率股票的一般价格分布

研究了收益率及波动率均为扩散过程的股票价格分布问题 ,给出了二者独立情况下分布的解析形式 ,并应用于欧式期权的定价。

随机收益率下带限制的最优证券投资组合

假定收益率遵循几何布朗运动,其运动过程满足的方程与股票价格过程满足的随机微分方程类似。结合资本资产定价模型(CAPM),以收益率表示获利能力,以方差表示风险的度量,在不允许卖空,有交易费用的情况下,根据不同投资者的风险偏好,建立了使线性加权评价函数即期望效用最大的证券投资组合模型,并给出模型相应的算法步骤。

亚指数索赔额下带随机收益的非齐泊松风险模型的破产概率

研究了非齐次泊松风险模型和带随机收益的更新风险模型中的有限时间的破产概率。当初始资本趋近于无穷大,在索赔额服从亚指数分布时的假设下,得到了一个有限时间的渐近公式。主要在江涛2009年论文的基础上,把正交变换子族的结论推广到亚指数族的情形,并得到了一些结果。

随机收益流的效用无差别定价

研究一类随机收益流效用无差别定价问题;在指数效用函数假设下,通过求解HJB(Hamilton-Jacobi-Bellmen)方程,得到了随机收益流效用价格的显示解;结果显示,随机收益流的效用价格随自身平均回报率的增加而上升,随投资者风险厌恶程度的提高而降低,这与人们的直观是一致的。

政府参与创业投资中的企业道德风险研究——基于随机私人收益视角

文章讨论了在风险投资模型中存在道德风险的情况下创业者与政府如何进行选择的问题。通过建立模型分析得出,当存在私人收益的情况下,创业者未必会尽职;相反,可能会推卸责任从而获取私人收益。文章还对一些问题进行了阐述和解答,得出了使得创业者尽职的私人收益的临界值、创业者的最大借款能力以及创业者与政府之间的最优合约。

退保因素下带有干扰和随机投资收益的风险模型

讨论了一种含有退保因素下带有带有干扰和随机投资收益的复合二项风险模型,得到该模型盈利过程的平稳独立增量性和盈余过程的相关数字特征,并对保险公司的破产概率进行计算,得到最终破产概率的表达式和破产上界的Lundberg不等式。

具有随机投资收益过程的风险模型有限时间破产概率的一致渐近估计

本文考虑一类利用càdlàg过程刻画保险盈余的随机投资收益,并利用二元上尾独立刻画保险索赔额之间相依结构的保险风险模型.一方面,本文提出条件(6),在此条件下得到该风险模型有限时间破产概率的一致渐近估计式.另一方面,考虑到条件(6)的普适性,本文发现很多重要的随机过程都满足条件(6),如Lévy过程,Vasicek模型,Cox-Ingersoll-Ross(CIR)模型和Heston模型.

公司现金管理模型研究——考虑股票会支付红利及证券收益率不确定的情况

文章将股票会支付红利和证券收益率不确定这两种情况考虑进入Sethi&Thompson构建的公司现金管理模型,试图求解一个最优的现金管理策略,即随着时间的变化,公司财务管理人员应该如何分配寄存于银行的资金和投资于证券的资金,从而使该公司以最小的成本满足必要的现金需求。文章通过使用Pontryagin最大化准则,并尝试使用一个新构建的随机情况下的最大化准则获得了两种情况下的最优的现金管理策略,并对未来更进一步的研究提出了展望。

基于随机便利收益的不完全市场商品期货定价研究

商品的弱流动性导致了商品期货市场的不完全性。本文在现有商品便利收益期货定价模型的基础上,考虑了商品期货市场的不完全性及现货价格的Poisson跳跃过程,运用随机贴现因子与随机便利收益将商品现货价格与期货价格连接,提出了随机便利收益下期货市场不完全性的期货定价模型。为检验模型的适用性,利用上海期货交易所五只铜期货合约的交易数据对模型进行实证,并估计不完全参数,结果表明由于不完全性而导致的期货市场部分波动应主要归因于商品的随机便利收益。

有限时间破产概率的表达式

本文研究了具有随机收益率的一类离散风险模型。在净损失额为Pareto分布、随机收益率分别为均匀分布、Pareto分布与Weibull分布的情况下,采取有限部分推导与随机模拟相结合的方法,对此类问题的有限时间破产概率的渐近表达公式进行了探索性研究,提供了获取未知渐近表达式的一个行之有效的实验方法。

多资产大宗商品期权定价研究

基于大宗商品收益率与便利收益服从均值回复过程的假设,建立带协整效应的多资产大宗商品期权定价模型,求解多资产大宗商品期权价格的解析解,将大宗商品期权定价推广到更一般情况。结果表明:标的资产收益率增加,期权价格上升,替代品期权价格下降;标的资产的便利收益增加,期权价格下降,相应替代品的期权价格上升。

期货投资最优资金投入比率分析

如何优化资金比例,最大化资金增长率是投资者关注的重点所在。本文先引进经典资金投入比例Kelly体系,计算出一个静态的优化资金投入比例,在其基础上,考虑一般随机资金收益体系以及基于保证金交易的期货投资策略下的资金比例,最终得到投资比例分配原则。

一类离散时间带随机收入风险模型的带壁分红问题

我们给出了一类离散时间的具有随机收入的非寿险风险模型,研究了该模型的常数壁分红问题.得到了该模型破产发生时Gerber-Shiu折扣惩罚函数.考虑了破产时的期望,有限时间破产概率.最后我们给出了一个例.

基于随机贴现因子不完全市场天然气期货定价模型

在能源商品期货价格模型的基础上,考虑天然气价格变化的跳跃扩散过程,运用随机贴现因子方法理论推导出天然气期货定价模型。通过纽约商品交易所(NYMEX)的天然气期货日常价格数据对模型进行实证检验,同时采用误差统计量对模型进行验证发现:(1)天然气价格具有明显的跳跃性;(2)投资者在为天然气衍生品定价时应考虑其市场的不完全性;(3)天然气市场的部分波动主要是由随机便利收益导致的。

亚太LNG市场双挂钩远期合约定价研究

亚太市场是全球最大、增速最快的LNG市场.自20世纪70年代以来,亚太地区一直采用与JCC指数挂钩的LNG定价机制,存在“亚洲溢价”现象,这使我国进口LNG付出了高昂代价.本文提出基于国际原油和天然气价格的双挂钩LNG定价机制,在随机收益率和随机便利收益条件下,研究了存在协整效应的LNG远期定价问题,得到了远期价格的解析解,拓展了大宗商品衍生品定价理论,并实证研究了双挂钩定价机制与JCC指数定价机制下的LNG价格差异.研究发现,双挂钩定价机制下的LNG价格低于JCC指数定价机制下的LNG价格.本文所提LNG远期定价理论有助于完善亚太市场LNG定价机制,为我国LNG进口提供理论依据.