高管改革开放经历与企业投资效率

本文以2007—2017年间的沪深A股上市公司为样本,基于“烙印理论”,对高管改革开放经历对企业投资效率产生的影响进行了理论与实证研究。研究结果发现,相较于高管没有改革开放经历的企业,高管具有改革开放经历的企业的投资效率更高,这一结论在控制了内生性问题后仍然成立,而且董事长的改革开放经历会对企业投资效率产生更为明显的影响,以及高管改革开放经历在民营企业、过度投资企业中具有更强的解释力度。从影响机制来看,教育程度更高、具有行政事业单位经历或学术经历的董事长,其改革开放经历对企业投资效率的影响作用更强。本文首次针对中国企业高管改革开放经历进行研究,对理解中国企业管理实践问题,以及新兴市场国家企业的高管选择问题具有重要的启示与现实意义。

高管改革开放经历与创新决策——基于风险承担和职业路径的双重调节效应

改革开放成长起来的企业家拥有哪些特质?这些特质会影响企业创新决策吗?通过手工搜集CEO背景数据,以2002-2015年沪、深A股上市的制造业和信息技术业为样本,采用静态面板回归、动态DID分析及2SLS检验等方法后发现,有改革开放经历的CEO会显著提升企业创新投资,且其个人风险承担和多元化的职业路径起着正向调节作用。进一步分析发现,与青少年和成年阶段相比,在童年阶段经历改革开放事件的CEO对创新投资的影响更明显;与国有企业相比,在民营企业中改革开放成长起来的CEO作用更显著。此外,改革开放成长起来的CEO将通过创新投资进而提高创新产出数量及质量。