企业慈善捐赠与公司融资约束——基于政企互惠的研究视角

理性经济人假设个人采取的经济行为都是以实现自身利益最大化为目标,这使得目前研究从政企合谋的理论探讨政府与企业之间的关系,但文章认为政府与企业之间存在互惠关系,并以企业参与慈善捐赠为切入点来研究政府和企业之间的互动过程并对企业融资约束的影响。文章选取2016-2023年深沪A股上市公司为研究对象,提出并检验了企业慈善捐赠对公司融资约束的影响。研究结果发现:相对于未参与慈善捐赠的公司,参与慈善捐赠的公司可以与政府建立良好的互惠关系,从政府获得的相关信贷等稀缺资源,进而缓解企业的融资约束。由此可知,政企关系是符合客观经济规律的,以上结论排除内生性问题之后依然成立。进一步研究发现,参与慈善捐赠的企业缓解融资约束的能力还受企业的所有权性质及所在地区的影响。文章的结论对于政府相关部门更好地了解企业慈善捐赠的实施效果以及有效管理公共事务具有重要的启示意义。

精准扶贫与企业投资效率

广泛动员以企业为代表的社会力量参与精准扶贫是新形势下我国脱贫攻坚战略的重要特色。本文以2016~2017年我国A股上市公司在年报与社会责任报告中公开披露的精准扶贫信息为研究对象,分析精准扶贫对企业投资效率的影响。研究发现,精准扶贫可以显著增加扶贫企业的投资机会与信贷资源,但是在脱贫压力较小、政府干预程度较低的地区,投资机会的增加会引发过度投资,进而降低地方国有企业的投资效率。不过,精准扶贫并不会显著降低企业的会计业绩,对扶贫企业的市场价值反而有促进作用。本文从微观视角探讨了企业如何服务于公共利益,以及该活动对企业投资效率的影响,研究结论有助于总结现阶段企业扶贫经验,为进一步推进企业可持续扶贫提供有力借鉴。