中国地方政府债务风险关联网络的空间特征与影响因素

风险关联传染是系统性风险形成与发展的核心机理。利用VAR模型与格兰杰因果关系检验法构建空间关联网络,研究中国地方政府债务风险关联传染特征及其影响因素问题,分析中国31个省份地方政府负债率之间的空间关联关系与网络特征,并运用QAP矩阵相关性分析与QAP矩阵多重回归分析方法,验证了空间关联特征的影响因素。研究发现:第一,中国地方政府债务风险空间关联网络具有溢出关联普遍、网络稳定性强、多重叠加、小世界特性和无标度特性等复杂网络特征。第二,中国地方政府债务风险溢出效应具有方向集聚特征,按照溢出与吸收对象组合的结构,可以分为净溢出、净受溢、主受溢和经纪人4种角色。第三,对空间关联强度的影响而言,地方间的财政支出差异与GDP差异有显著负向影响,与城镇化率差异、固定资产投资差异和金融机构贷款资金流动差异有显著正向影响。

政府和社会资本合作项目异化为地方政府明股实债融资的探讨

将政府负债率纳入"均值-方差"风险评估模型中,在单期补偿契约策略下分析其对政府和社会资本合作(PPP)项目决策的影响。结果表明,社会资本方出于损失规避心理会要求更加确定的风险补偿和隐性担保,从而签订各种"明股实债"条款,使得PPP异化为地方政府违规举债的工具。基于2014―2016年间我国PPP项目及各城市负债率的数据,验证地方政府负债率过高是PPP项目异化的重要原因,而且民营企业参与的PPP项目更容易异化。因此,地方政府应根据自身财力合理上马PPP项目,同时强化PPP项目相关的法律建设和社会信用环境建设,保障社会资本方尤其是民营企业的合理权益。

事件

浙江首家社区银行浮出水面，浙江开始试算绿色GDP，浙江为国有产权交易定“规矩”，浙江明文规定地方政府借债负债率不得超过10％