全球政治、经济不确定性与黄金价格波动--基于GARCH-MIDAS模型的实证研究

从政治和经济不确定性两个维度入手构建GJR-GARCH-MIDAS模型,探讨全球不确定性对国际黄金价格波动的溢出效应及其传导路径,并对黄金市场的未来价格波动趋势进行考察。(1)全球政治、经济不确定性对黄金价格波动产生显著正向冲击,纳入不确定性因素的双因子GARCH-MIDAS模型对后者的解释效果较佳。(2)不同政治、经济不确定性子要素对黄金市场的冲击强度和冲击时间具有异质性;地缘政治行动和货币政策不确定性是影响黄金价格长期波动的最主要因素。(3)外部不确定性主要通过影响黄金的商品属性、资产属性、准货币属性对黄金市场施加影响,其中“准货币属性”是近年来不确定性冲击影响黄金市场波动的最主要路径。(4)模型预测结果显示,随着全球政治、经济不确定性因素的减弱和反复,黄金价格长期波动成分从2023年第二季度开始,将逐步下移,随后在第四季度有所反弹。

政治不确定性与企业投资——来自中国省长更换的经验证据

本文以沪深上市企业为研究对象,考察由省级领导人变动所产生的政治不确定性对企业投资行为的影响,从而揭示我国地方政府领导人的变动对当地上市企业投资水平带来的经济后果。实证结果表明,正常换届的省长变动对企业投资水平有显著的正效应,非正常换届的省长变动对企业无显著影响,并且这种情况主要表现在沿海地区,研究结论表明我国存在政治不确定性对企业投资的影响,也为地方经济增长的周期性提供了一种微观解释。

政治不确定性与企业行为:国外研究述评与展望

政治不确定性会显著影响企业行为,目前已受学界和业界高度关注。为更好理解政治不确定性及其后果,促进相关研究和应对措施完善,文章将企业行为划分为整体和个体两类。在探讨政治不确定性内涵及其测度的基础上,重点考察政治不确定性对整体企业行为和个体企业行为的影响。最后是简要总结与未来展望,并构建一个基于中国制度背景的政治不确定性与企业行为的研究框架。

地缘敏感度·政治稳定性·强邻政策的复合建构——基于乌克兰和哈萨克斯坦的比较研究

乌克兰和哈萨克斯坦同为苏联解体后新独立的国家,经过近25年的发展,两国的差异十分明显:乌克兰纷争不断,哈萨克斯坦则保持了稳定局面。文章认为造成两国差异明显的原因在于地缘敏感度、政治稳定性和强邻政策三大因素的复合建构:乌克兰深受欧俄地缘政治冲突的困扰,陷入了冲突性地缘政治关系的漩涡;而哈萨克斯坦则发挥地缘优势,努力营造合作性地缘政治关系。

政治不确定性与企业行为研究述评

政治影响经济结果的一个重要途径是政治不确定性。领导人选举和社会政治动荡等政治事件会引发政治不确定性,进而激起压倒性的长期动荡,渗透到经济的各个方面。在金融危机之后,政治不确定性对企业行为的影响被各大新闻媒体和财经媒体广泛报道,并成为学术研究的热点。鉴于此,本文对相关的国内外研究进行梳理,从政治不确定性的测量、理论基础、以及实证研究结果三方面进行述评。政治不确定性的理论基础包括递延期权、增长期权、风险溢价、Hartman-Abel效应。目前的实证研究主要以领导人选举、社会政治动荡衡量政治不确定性,研究其如何影响企业投资活动、融资活动、利润分配、企业价值、企业税收、会计质量、成本管理。

东道国政治稳定性、双边投资协定与中国企业对外投资

本文利用《中国全球投资追踪》数据,采用Tobit模型回归,对东道国政治稳定性与双边投资协定如何影响中国企业对外投资进行了实证研究。总体上,东道国政治稳定性提高和双边投资协定都会降低政治风险,促进中国企业投资项目数量增加,而且随着政治稳定性的提高,双边投资协定的作用会弱化,两者的作用呈替代关系。两种因素及其交互作用对直接投资和工程项目投资的影响存在明显差异,投资协定对工程项目的保障作用更强,而且随着政治稳定性的提高,双边投资协定的作用显著降低。对于不同进入方式的直接投资项目,政治稳定性对于绿地投资的促进作用更强,而双边投资协定对并购投资的促进作用更强。本文的研究结论对中国企业防范海外投资政治风险具有一定的参考意义。

东道国政治不确定性对中国OFDI的影响——基于“一带一路”国家领导人选举的实证研究

近年来,中国对"一带一路"沿线国家的对外直接投资(OFDI)迅速增长,东道国领导人选举引致的政治不确定性是重要的影响因素。本文利用2003~2017年中国OFDI数据,结合"一带一路"沿线国家政府换届选举的情况,采用固定效应模型,以东道国领导人选举为研究视角,检验政治不确定性对中国OFDI的影响。研究发现,东道国选举当年,中国对外直接投资显著减少,当选举结果表现为领导人发生更换、政党出现更替时,投资减少幅度会更大,且这种影响在经济自由度低、法律约束力低、政府清廉程度低的国家更为显著。机制检验结果表明,领导人选举当年,东道国政局稳定性下降、双边实际汇率波动幅度增大、中国企业投资失败项目平均金额增加,影响中国企业对外直接投资的信心。选举当年中国在减少东道国直接投资的同时,在其相邻国家的对外直接投资以及东道国选举以后年份的投资金额均显著上升。研究还发现,"一带一路"倡议提出后,中国企业在沿线国家对外直接投资的政治风险敏感性有所降低。本文研究为中国企业更有效地进行"一带一路"沿线国家的对外直接投资及风险防控提供政策参考。

当代官员问题的深层次根源及与政治稳定性的关系

在网络信息化时代,官员问题的影响尤为恶劣,负面新闻的传播速度前所未有,这就必然带来一系列社会问题,人民群众对官员的不信任愈演愈烈。官员问题的根源主要在于外部诱因与内部动因两个方面,而内部动因为主要根源,与外部诱因相互作用。官员问题导致我国政治稳定性面临极大考验,官员问题影响政治稳定性的保持与发展,必须予以肃清,使群众充分信任政府,这是政治发展与稳定的必要条件。

当代官员问题的深层次根源探索及与政治稳定性的关系

在网络信息化时代,官员问题的影响尤为恶劣,负面新闻的传播前所未有的迅速,这就必然带来一系列社会问题,人民群众对官员的不信任愈演愈烈,官员问题的根源主要在于外部诱因与内部动因两个方面,而内部动因为主要根源,与外部诱因相互作用。官员问题导致我国政治稳定性面临极大考验,官员问题影响政治稳定性的保持与发展,必须予以肃清,使群众充分信任政府,这是政治发展与稳定的必要条件。

政治不确定性与上市公司业绩预告

上市公司的决策受到当地政治环境的影响,采用2004—2017年中国A股上市公司为样本,以市委书记更替衡量政治不确定性,采用logit和GLS模型实证研究政治不确定性对上市公司业绩预告的影响。实证分析结果表明:当存在政治不确定性时,上市公司披露业绩预告的意愿显著提高,自愿披露业绩预告的公司数量也相应增多,但披露业绩预告的时间有所推迟,尤其是对国有上市公司影响比较显著;在市场化程度较高的地区,政治不确定性对提高国有上市公司自愿性业绩预告的影响较为显著;政治不确定性对上市公司业绩预告的精确度和准确性影响不显著。

中国民营企业治理过度投资的实证研究--基于政治不确定性

文章基于CSMAR数据库采集的数据,并且在该领域其他学者的研究成果基础上设计了四个模型,对政治不确定性的情形下中国民营企业治理过度投资的机理和方式进行了有效的研究;分析了中国民营企业在政治不确定性的影响下,往往会在不熟悉、不相关、不确切的领域进行过度投资的现状;通过选择民营企业中的上市公司作为研究样本,采用了主成分分析法和实证研究的方法,展开在政治不确定下中国民营企业对过度投资应对措施和治理效应的调查,分别从公司治理结构、公司治理机制以及公司治理的质量三方面探讨,得出了"政治不确定性对企业投资行为的具体影响等"的结论研究。同时,文章还分析了产生该效果的内部机理,在此基础之上提出企业该如何避免或者降低此类影响的政策建议,以期实现对中国民营企业治理过度投资的实证研究的目的。

政治不确定性背景下智库共同体的实践探索——基于OTT智库会议主题的分析

[目的/意义]当今世界正经历百年未有之大变局,国际政治、安全等格局都在发生深刻调整,开展有关西方智库应对政治不确定性挑战措施的总结,能够为我国新型智库健康发展提供参考。[方法/过程]本文梳理了历年OTT智库平台基于全球智库调研数据确定的会议主题及相关报道,剖析智库作为权力与知识的桥梁,如何发挥公共政策讨论与战略问题咨询的空间场所定位,就政治不确定性背景下的风险挑战与应对措施展开研究。[结果/结论]在全球政治不确定性的挑战下,越来越多的智库开始寻求智库网络层面合作与交流,并尝试与智库资助方就议程设定、资金来源、叙事方式等方面达成共识,以探索和构建可信赖、可持续、互通互联的智库共同体。

尼泊尔2022年大选与未来政治稳定性分析

2022年11月20日尼泊尔举行新宪法颁布以来的第二次联邦议会选举,此次选举是在尼泊尔国内政党博弈加剧,新冠疫情叠加俄乌冲突导致的经济下行,以及尼印、尼美关系升温的背景下举行的。选举基本延续了2017年后尼“三足鼎立”的政党格局,尼共(毛主义中心)继续保持“关键第三党”地位。但也出现一些新的变化,如尼泊尔左翼政党席位整体受到削弱,民族独立党、民意党等新兴政党悄然崛起,以民族民主党为代表的保守势力有所回潮,马德西传统族群政党实力走弱,政党政治碎片化进一步加剧。导致此种结果的原因是多样的:原尼泊尔共产党内部奥利派与普拉昌达—内帕尔派矛盾激化导致的政党分裂使左翼政党实力与形象双双受损;大会党、尼共(联合马列)等传统大党老人政治问题突出,青年知识分子政治参与意识强烈;两大选举联盟因策略失误、意识形态差异、政党内部候选人之争、联盟形式松散而未达到预期目标;马德西传统族群政党频繁分裂且受到新兴政党和传统大党的双重挤压等。此次选举后,尼泊尔未来政治稳定性依然堪忧,仍存在总理辞职、议会倒阁致使政权更迭的可能。联合政府内部激烈的权力与职位利益之争、政策与意识形态之争,国家治理能力与民众期望的脱节,印度对尼泊尔的干预以及中美博弈背景下美国迫使尼选边站队的压力是影响尼政治稳定的重要因素。

从政治合法性浅谈我国政治稳定性的问题

社会的连续发展既是给政治提供动力的过程,又是在发展中不断产生不稳定因素的过程。这就要求政治稳定和政治合法双重启动。在发展中,政治合法性同政治稳定性有着密切的联系,政治合法意味着政治秩序的被认可,反过来又可以巩固和促进社会政治稳定。但是,两者之间依然存在着一些变数关系。某些方面的改变都会影响到二者之一。本文旨在从政治合法性的角度来看我国政治稳定性的问题,并提出针对政治稳定性的现实思考。

政治不确定性与股利政策调整

本文以2012-2016年沪深A股上市公司数据,考察由省委书记变更导致的政治不确定性对企业股利政策的影响。研究发现,研究发现:(1)政治不确定性导致企业倾向于少发或者停发股利,会采取更加稳健的股利政策。(2)当发生政治不确定时,较国有企业,民营企业更采取更为稳定的股利政策。本文完善了从宏观到微观研究的研究,对了解企业行为起到了重要作用。

东道国政治经济不确定性对其吸引中国OFDI的影响

为验证东道国政治经济不确定性对其吸引中国对外直接投资是否有独立影响及其内在机制,文章利用Ahir et al.构建的世界不确定性指数以及102个国家在2010-2020年间的面板数据,利用双向固定效应模型验证了东道国政治经济不确定性对其吸收中国OFDI确实存在负面影响,在使用了工具变量法进行验证后,结果依然稳健。调节效应模型表明,两国政治关系交恶会显著地增加东道国政治经济不确定性对于吸引中国OFDI的负面影响;通过机制分析发现政治经济不确定性会通过缩紧东道国的金融开放度来减少其对中国OFDI的吸引力。

地方政府不确定性对企业现金持有水平的影响

地方政府官员更替往往因政策的不连续性导致经济上的不确定性,基于预防动机与投机动机,这种不确定性会影响企业现金持有水平。实证结果发现,地方政府官员换届选举会提高公司的现金持有水平;地方政府官员非正常离职会提高公司当年的现金持有水平;地方政府官员去向的不确定性导致现金持有水平增加,落马官员更容易引起企业过多持有现金;地方政府官员来源的不确定性会导致现金持有水平的增加,来自本地的地方政府官员更容易引起企业过多持有现金。地方政府官员更替对现金持有量的影响具有持续性,且一直持续到更替后的第二年;地方政府官员更替与现金持有的关系在东部地区更为显著。

经济政策不确定性对经济波动的影响研究

经济政策不确定性对于经济发展来说是一把双刃剑,一方面由于群众无法预测经济政策的走向,无法及时采取相应的措施应对政策使得政策效果明显,另一方面由于公众对政府政策具有不确定性,为预防不确定风险企业会减少投资,给经济发展带来冲击,造成不利影响。文章主要研究经济政策不确定性对经济波动的不利影响。文章将经济政策不确定性细分为货币政策不确定性、财政政策不确定性和政法政策的不确定性,从以上三方面分析经济政策不确定性对经济波动的不利影响。根据分析可以得出货币政策、财政政策和政治政策的不确定性均会对宏观经济和微观经济的运行产生冲击,导致政府部门政策效率低下,企业融资成本上升,投资水平下降。