美联储加息对中国农产品市场的影响——基于政策宣告时点的分析

随着美国经济的复苏和失业率的下降,美联储的货币政策逐渐收紧,美国于2013年正式停止了量化宽松货币政策,并于2015年12月开始正式开始实施加息政策,对全球经济和主要的大宗商品市场带来了重要影响。在此背景下,本文利用事件研究法测度了美联储加息对中国主要农产品期货价格的影响,并在此基础上进一步探究了农产品价格波动的原因。研究结果发现经济全球化背景下,美联储加息政策的实施对中国农产品期货价格产生了显著的影响,短期内资本市场流动性的紧缺和美元升值预期得加强导致农产品价格出现明显的下降。在当前贸易战形势日益严峻的背景下,相关部门应充分重视境外风险溢出对我国农产品市场价格的冲击,利用稳健的调控政策管理市场预期,促进国内农产品期货市场的健康稳定发展。

美联储加息对黄金价格的影响研究——基于政策宣告时点的时间序列分析

通过对黄金价格影响因素进行梳理,在此基础上归纳美联储加息对黄金价格的影响的路径,并构建带有虚拟变量的ARMA-GARCH模型进行实证回归分析,本文得出如下结论:美联储加息对黄金价格影响不显著,但会导致黄金价格波动加剧,黄金资产组合管理应注意美联储加息影响,防范风险。

政策跨时搭配与股价的动态调整:固定汇率制度分析

在现实社会中,政府面对经济问题时,除了采取货币政策外,也会考虑财政政策,甚至两种政策会相互搭配运用。在以前的文献中,有关政策跨时搭配的文献,不但没有考虑到股票市场,且仅局限于浮动汇率制度的题材。因此,我们将股票市场纳入模型中,并以固定汇率制度来进行分析,探讨政策跨时搭配对股价与外汇存量的动态调整。研究发现:首先,在固定汇率制度下,若政府实施扩张性财政政策,就长期均衡而言,会使得股价与外汇存量都增加;若实施扩张国内信用,在长期均衡下,对股价没有影响,但会导致外汇存量减少,结论与Swoboda(1972)一致,表示货币在长期不具中立性。其次,在政策跨时搭配的情况下,若政府先执行扩张国内信用,再执行扩张性财政政策,在长期内会造成股价上涨,而外汇存量则可能增加亦可能减少,这要看货币所得弹性的相对大小。