救市资金入市对股票定价效率的影响研究

针对2015年A股市场的危机,利用2013年第二季度到2017年第三季度的数据,构建差分模型,分析“国家队”救市资金入市对股票定价效率的影响。研究发现,针对股市危机的救市资金入市,可以降低股票的波动性、信息含量和信息传递速度,提高股票市场的流动性,总体上提高了股票的定价效率。救市资金在加仓注入流动性的同时,也降低了相关股票的波动性、流动性、信息含量和信息传递速度,降低了股票的定价效率;救市资金减仓提高了相关股票的波动性、流动性、信息含量和信息传递速度,提高了股票的定价效率,但是可能会引起股票市场的动荡。研究结果可以为政府制定救市政策和投资者提供一定的参考和借鉴。

救市资金,别成为A股的悬顶利剑

6月15日到7月9日,A股市场发生了一场史无前例的股灾。在短短18个交易日里,上证指数暴跌了1800点,跌幅达到35%,近半数上市公司的股价被腰斩,不少公司的股价跌幅甚至超过60%。股价下跌之凶猛史上罕见,股票跌停最多的一天,其数量超过1000只。这种暴跌给投资者的财富和信心都形成了毁灭性打击。

“救市”暗藏道德风险:“公平”与“对称”存疑

"救市"资金入场后,在买入标的选择和具体操盘方面所潜藏的"道德风险"问题,是市场关注的焦点之一。一方面,本次"救市"进程中证金公司直接买入的对象并非整个市场,而集中在了部分权重股上,对于其它非权重个股则投入过少,救市中不公平的问题显现,从而也引发了救市是"救指数"还是"救流动性"的争论。

“救市”后遗症

编者按6月中旬以来A股市场的暴跌开启了决策层"救市"的进程,尽管在稳定市场方面已经取得了阶段性效果,但从市场近期的宽幅震荡来看,"救市"政策还显得任重而道远。不可否认的是,当市场风险快速爆发并进而引发场内流动性衰竭的恶性情境下,及时出台"救市"

德国经济治理的回顾与前瞻——社会市场经济模式的影响

长期以来,德国的经济治理就以审慎和稳健著称,它不仅是德国有别于其他欧洲国家之处,也是德国能迅速克服金融和经济危机后果的关键。本文将从几个方面分析德国的经济治理。社会市场经济：德国经济治理的外部环境德国是＂社会市场经济＂理论的发源地和试验场,因此德国的经济治理政策带有明显的社会市场经济特征。

实体经济并不存在所谓的“资金黑洞”

社融低估真实的信用投放,社融与地方债之和则存在一些高估。合并两种统计方法,可以认为,在7月,整个金融体系对实体经济的信贷支持应该是好于预期的,但难言强劲。7月新老口径人民币贷款差异巨大,主要受证金公司从商行筹集救市资金影响。此外这还导致了人民币存款和M2余额同比跳升,M2同比达13.3%。

设立A股退市基金正当时

如果设立发行一个由政府主导的'国富基金'(假设命名)的实物ETF,并委托一个经验丰富专业独立第三方团队去按市场化管理操作,分批逐步购入国家队在救市期间购入的股票,政府就可通过这个基金将救市期间购买的股票逐步、间接卖回给市场。投资人通过买入国富基金的单位间接持有基金的基础资产,实现国家队持股有序稳步回归市场,避免直接在市场抛售形成抛压,从而形成'藏股于市。

股市维稳策

近一个月的中国股市,充分展示了其一切皆有可能的"任性"。千股跌停、千股涨停、1000多家上市公司集体停牌,以及动辄盘中涨停、收盘跌停的巨幅震荡——这些奇观在此前国内外任何一次股灾中都难得一见。2015年6月15日之后的四周内上证综指暴跌35%,市场普遍认为,这轮股灾的导火索是被动去杠杆。在过去一年里,上证综指暴涨150%,由于有了改革(对应主板牛市)

工业好于预期 信用投放稳定——11月增长和金融数据简评

对11月工业增速好于预期原因的探究11月工业增加值同比6.2%,好于前月的5.6%,也好于市场预期(见图1)。11月汽车生产的回升比较显著。此前我们估计,汽车消费刺激政策对GDP的提振可能达到0.2-0.3个百分点。但11月当月,工业增速的反弹应该不能完全归因于此。例如在10月份,汽车购置税减免政策生效的第一个月,汽车生产及相应的增加值回升的力度与11月是相当的。

救市所不能承受之重

4万亿救市计划虽然稳定了经济的增长,但却加剧了经济的结构性失衡。毋庸置疑,在世界经济放缓的大背景下,政府在2008年执行的4万亿救市计划对经济增长的稳定做出了重要贡献。然而,4万亿救市计划在经济领域仍带来了不少的负面影响,如:导致了产能过剩和通货膨胀,造成社会流动性泛滥以及"国进民退"等。

12月布局春运等五大热点

11月份行情依然处于结构性行情中,大部分交易日的涨停板个数都是几十到一两百家,赚钱效应凸显。当前不少观点过于谨慎,说到底,不管是风动还是帆动,终究还是心动。记住一个很简单的事实,国家队的救市资金还被套中,后期IPO重启,以及注册制,家庭资产再配置需求等都注定了市场的方向整体依然向上。12月份迎来收官之战,据统计。

比亚迪:现身大宗交易 券商首次给予“买入”评级

本周A股走势扑朔迷离。上证指数在周一跌破3600点后,周二以大涨逾3%的方式站上3700点,但此后两个交易日出现交易量萎缩,股指也呈震荡向下的走势。对于这样的盘面,有分析人士认为,大盘已经横盘整理有一段时间了,往下走的可能性比较小,因为有国家的救市资金在托底。目前交投清淡,出现"地量"。

金融危机一周年:中国宣告救市见效令世界瞩目

中新网9月15日电一年之前的今天(2008年9月15日),美国著名投资银行雷曼兄弟公司宣告破产,拉开了席卷全球的金融危机的序幕。

社会公平和“中国版”限薪

新闻报道:国内首屈一指的大券商——国泰君安证券大幅提高薪酬及福利费用至32亿元,较年初预算数增长57%,按照国泰君安现有3200多名员工计算,平均每个人的收入达到100万元。一个无法回避的事实是,2008年以来,由于A股巨幅下挫、交易量急剧下滑,国内各大券商纷纷采取降薪、裁员的方式来应对此轮熊市。媒体综合报道国泰君安总裁的工作报告显示,2008年该公司预算经纪业务应达到80亿元,实际仅完成49.77亿元,只达到预算的62%,靠佣金提成的营业部无法享受"净收入提升1.15倍"所带来的财富效用。

新常态下的石材护理业

至少从2014年起,石材护理业即在出现一些微妙的变化：工程变得难接、业主要求变高、市场竞争激烈、企业变动频繁。2015年则成为正式的转折点,在以后的行业发展中,石材护理业将不得不面对这样的新局面,更要探索新的发展道路。一、石材护理业新常态起因在去年召开的第十二届全国人民代表大会二次会议上,传达出中国经济转型进入前所未有的阶段信号,中国经济将进入转型的常态化。

财经动态

机器人10年内或承担45%制造业据英国每日电讯报报道,10年时间内,机器人将接手制造业45%的工作,并削减九万亿美元的劳动力成本,使得当今社会的很大一部分被丢入历史的垃圾堆。而据美国银行的报告预计,最早在2025年,机器人和其它形式的人工智能将把这个世界改变到人们几乎认不出来的地步,并打破旧有商业模式,这种转变的影响最终每年将达到30万亿美元甚至更多。

格老晚节不保?

美国次贷危机在继续。4月中旬,随着华尔街多家投行第一季度财报的相继发布,糟糕的金融信息再度扑面而来。当月16日,此前刚刚将贝尔斯登轻松收入囊中、正踌躇满志的摩根大通发布公告,称其在第一财季冲减了26亿美元的账面资产。隔天,美林公司第一季度亏损19.6亿美元的利空信息接踵而至。而向来以全能银行著称的花旗集团,则受累于超过130亿美元次级资产的冲减,当季亏损达51.1亿美元。

设备管理薄弱掣肘线缆行业发展

2008年全球金融危机以来,尽管国家仍在坚持推进线缆行业的发展,但面对产能过剩、利润低下的窘迫,线缆市场竞争日益激烈,一些小型线缆企业纷纷退市。造成如今困局最本质的原因是：国内线缆行业设备管理总体水平的相对薄弱和技改工作缓慢。因此就线缆行业生产系统的关键环节——设备而言,加快设备管理创新,促进设备技改升级,已迫在眉睫。

科学引导市场预期 防止股价大起大落——对近期我国股市暴跌的反思

我国经济发展正处于发展方式转变的关键时期,为了尽快完成经济转型、促增长、调结构、跨越中等收入陷阱的任务,必须彻底改变融资结构,由间接融资为主尽快过渡到以直接融资为主的金融体系。因此,大力发展股票市场是金融体制改革的重中之重。在这种经济增长与体制改革的大背景下,国家政府职能部门如何科学引导和管理市场预期,如何让市场价格平稳健康的发挥作用,是摆在我们面前的崭新任务。本文仅以这次＂股灾＂为例，谈谈如何发挥政府科学引导市场预期的问题。

股市大幅波动背后

2015年8月18日开始,A股又经历新一轮暴跌,7个交易日,上证综指下跌1000点,A股市值减少13.8万亿元,日成交额从1.19万亿元萎缩到6000多亿元。面对泥沙俱下的股市暴跌,监管层采取多种措施稳定股市发展,目前股市已进入自我修复和自我调整阶段。