数量调控还是价格调控——新常态下货币政策调控方式选择研究

外汇占款萎缩和银行同业业务扩张改变了基础货币的投放方式和货币派生机制,增强了价格型调控的有效性。而双轨制经济环境与融资结构单一的市场环境扭曲了价格机制和利率传导路径,制约了价格调控方式的有效实施。使用FAVAR模型对两种调控方式的有效性进行实证分析,结果表明,数量调控方式的有效性要优于价格方式。因此,在面对不同约束主体和政策目标时,中央银行需兼顾两种调控方式,只有持续推进直接融资市场扩容,解决预算软约束问题,价格调控方式才能有效实施。

银行表外理财和资管业务对中国货币数量调控有效性的影响

近年来,我国影子银行体系迅猛发展且结构日趋复杂化,不仅加剧了市场流动性风险和系统性风险,还在一定程度上干扰了货币政策调控。针对银行表外理财的分析表明,近年来监管套利式资管业务的迅速扩张,确实提高了货币乘数,加大了中央银行有效调控M2的难度。虽然加强金融监管的政策使银行表外理财业务扩张势头得到有效控制,但在落实监管政策过程中,货币乘数将更不稳定,监管部门与金融市场的博弈也将增加货币乘数的不确定性,致使货币数量调控的有效性越来越差。资管业务还使金融市场特别是加杠杆投资的非银行机构流动性需求明显上升且更不稳定,加大了银行与非银行类金融机构的利差,以及由此引发进一步的杠杆套利和利差扩大。事实上的利率双轨制也与银行理财扩张密切相关。今后,应在补齐监管短板、减少金融市场监管套利的同时,加快利率并轨,理顺货币政策工具体系,推进货币政策向价格调控为主转型。

环流通风对粮堆内嗜卷书虱成虫种群数量调控研究

目前,粮食在储藏期间书虱爆发越来越严重,而且难以防治,直接威胁粮食数量安全和卫生安全。本研究主要开展环流通风工艺调控粮堆内书虱成虫种群数量研究,实验结果发现0. 036、0. 054、0. 065m/s单位面积通风量环流通风对其有明确的生态调控效果,随着通风时间的增加,粮堆内嗜卷书虱死亡率可达到100%。同时,环流通风对粮堆内嗜卷书虱成虫种群数量调控强度与调控时间随单位面积通风量的增大而增强增快,0.036、0.054、0. 065 m/s单位面积通风量环流通风工艺下,粮堆内嗜卷书虱死亡率达80%时所需时间分别为84、72、30 h。使用生长曲线Logistic函数模型对环流通风过程中通风时间与嗜卷书虱成虫死亡率进行方程拟合。得到0. 036、0. 054、0. 065 m/s单位面积通风量环流通风嗜卷书虱成虫死亡率函数关系式分别为:M=0.002 1+0.038 3×0.985 4~t、M=-0.005 2+0.026 7×0.994 5~t、M=0.008 3+0.016 8×0.954 4~t;达到调控目的所需环流通风时间(LT_(90))分别为98. 4、89. 4、38. 3 h。

呼和浩特市客运出租汽车数量调控及发展预测

对呼和浩特市客运出租车的发展及现状进行调查,指出了存在的主要问题,分析了新增客运出租汽车的原因、目的、益处,并提出客运出租汽车调控的依据结果。

货币数量调控还是利率价格调控

货币政策向价格型调控方式转型,是建设我国现代中央银行制度的重要内容。在对货币调控方式转型理论和各国政策实践进行简要梳理后,文章以货币数量与价格混合型货币政策规则作为理论基础,通过状态空间模型对货币数量和利率与物价、经济增长等货币政策最终目标的动态系数和权重进行了估算。结果表明,利率与物价、产出的动态系数和权重明显高于货币数量,价格变量作为货币政策操作中间变量与最终目标的关系越来越紧密。文章的发现,为我国货币政策由数量为主转向以利率为主的价格调控方式转型和健全我国现代货币政策框架提供了可靠的实证研究支撑。

数量与价格调控对企业融资约束结构性传导的差异研究

本文采用门限回归模型分别考察了数量与价格工具对不同规模企业内生性的差异融资约束效应,并运用多层线性模型检验不同规模企业的相关特征对两种政策工具结构性传导的不同影响,实证发现:价格中介的传导结构性小于数量中介,且传导力度更大;数量调控效应具有单调性特征,企业规模越小,可抵押资产越不足,受数量调控影响越大;而价格调控则非单调,整体上大企业相对更充足的可抵押资产、更高的杠杆率及更长的债务期限使其受利率调控影响更大,但债务特征的影响呈现不均匀性,部分大企业利率敏感性不强。

试论经费供应标准的数量调控

军队经费实行标准化供应,对于军队财务工作实现保障有力的目标关系重大。文章在分析了军队经费供应标准数量调控的原则之后,着重介绍了经费供应标准数量调控的方法以及该方法在具体操作时应注意的一些问题。

中国外汇储备的数量调控和质量管理研究

以我国外汇储备的数量调控和质量管理为研究对象,在分析我国外汇存在问题的基础上,通过计量模型分析了影响外汇储备的因素,并据此提出了外汇储备数量调控和质量管理的政策建议。

释放寄生性天敌昆虫对美国白蛾种群数量的调控作用研究

用2年时间,在通辽市美国白蛾发生区研究了释放寄生性天敌昆虫周氏啮小蜂和赤眼蜂防治该害虫的效果和种群数量调控情况。结果表明:林间释放周氏啮小蜂对美国白蛾蛹的寄生率为69%、天敌总寄生率为92%、防治效果为87.4%,林间释放赤眼蜂对美国白蛾卵的防治效果为78.7%。利用天敌防治美国白蛾方法有利于其他天敌种群自然繁育,无抗药性、无环境污染,可以实现长期调控美国白蛾种群数量。

我国货币政策的数量型调控与价格型调控转型

以货币供应量为主要对象的数量型调控方式难以适应经济发展的新态势。数量型调控具有多方面的不足,其有效性受到质疑,且面临结构性问题的掣肘,开放环境下其独立性容易受到干扰。与之相反,以利率走廊为代表的价格型调控模式具有明显优势和理论基础,宜将其作为货币政策未来调控的主要方式。从近年来的现实来看,现阶段我国已具备逐渐向价格型调控方式转变的基本条件。为了创造货币政策向价格型调控转变的良好环境,下一步需要扎实推进利率市场化定价等相关基础工作。

非均衡市场的生存调控

本文应用生存理论研究经济系统中非均衡市场的调控问题 ,提出了非均衡市场的生存调控理论。文中给出了非均衡市场的生存调控轨线和生存调控区域 ,及在价格调控和数量调控下非均衡市场的调控律。生存调控为复杂经济系统的调控提供了一种新的思路和方法。

我国货币政策调控体系:一个新的分析框架

货币政策的本质是通过改变实体经济中(广义)货币供应量的大小来影响商品市场的价格和经济主体的行为。因此,货币政策体系的研究重点是讨论央行如何通过具体的货币政笨操作来影响实体经济中货币供应量的大小。本文从两类货币发行机构这个新的视角出发,重点讨论了我国基础货币发行的特点和历史沿革、广义货币的决定、同业市场、数量调控和价格调控、我国货币政策调控体系的缺陷及改革方向。

刺梨果实不同发育时期转录组分析及RACE法克隆CNR基因

为研究刺梨果实不同发育期的差异表达基因,对不同发育期果实进行转录组测序。结果表明,共组装了98752个单基因,其中有64003个基因可被数据库注释。Ⅰ期vsⅡ期有上调基因1842个,下调基因1159个;Ⅰ期vsⅢ期有上调基因911个,下调基因538个。刺梨果实不同时期的基因表达差异较大,这些基因表达差异为探索刺梨果实发育机制提供参考。CNR基因即细胞数量调控因子,是一个植物的细胞数量负调控因子,可能调控果实发育。本研究利用RACE技术克隆得到一个刺梨CNR基因的cDNA全长序列,并构建真核表达载体,为后续深入研究基因功能提供基础。

关于党员数量与质量问题的调查与思考--以福建省为例

目前,我们党在发展党员、畅通出口和教育管理方面均存在不同程度的问题:如数量调控简单化、质量把关形式化,各层面对党员退党存在认识误区,出口单一,不合格党员认定标准模糊等。为提高党员队伍质量,要科学调控,保持党员队伍适度规模;坚持标准,从源头上保证党员质量;畅通出口,建立健全党员退出常态机制。

浙江省土地利用规划调控存在的问题及改革途径

通过分析浙江省1997-2005年土地利用总体规划实施数据和空间布局情况,发现规划调控中存在的问题,探讨规划改革的技术途径,提高规划的调控能力。建议在新一轮土地利用总体规划编制与实施中,设立城镇"弹性发展区",编制弹性规划,增加规划布局的预留空间和灵活性;采用多尺度规划同步编制,重视产业发展、基础设施建设的用地安排,提高规划布局的精度;基于"基本农田异地代保"与"异地补充耕地",完善规划数量调控制度;将"可转让土地发展权"制度引入土地利用总体规划,使农用地保护者受益。

资产价格波动与货币政策调控

我国以利率为代表的价格型调控工具对资产价格泡沫有显著的正向影响,且股价波动对利率政策的影响程度高于房价。而资产价格波动则对数量型调控工具产生明显的反向冲击,且数量型调控工具对房价泡沫膨胀更为敏感。股市与房市泡沫抑制了实体经济的发展,但却对通货膨胀产生助推作用,这表明我国货币政策通过影响资产价格而作用于实体经济的效用不强,反而加剧了通胀压力。我国货币政策应"关注"而非"盯住"资产价格波动,同时应构建包含资产价格的广义物价指数,构建多层次资本市场并发挥资产价格的辅助监测指标作用,提高货币政策调控的前瞻性及有效性。

中国货币政策调控框架转型与市场基准利率选择

当前我国货币政策框架正处于从数量型调控向价格型调控过渡的关键阶段。深入研究我国货币政策框架转型的必要性、现实性和过渡阶段经济金融领域的相关改革,是近年来政策制定者和学术界关注的热点和重点。本文综合运用非参数估计方法、向量自回归(VAR)和格兰杰因果关系检验及统计分析方法,对我国货币政策数量型调控框架的有效性进行了检验,并对价格型调控框架下市场基准利率的选择进行了分析。研究发现,上海银行间同业拆借利率(Shibor)比较适合作为我国中央银行货币政策价格型调控框架下的市场基准利率。为了充分发挥Shibor作为市场基准利率的功能,下一步要继续深化经济金融领域改革,完善金融市场体制和机制,创新货币政策调控工具和方式,推动货币政策框架顺利转型。

货币政策价格型调控机制探讨

面对国内复杂的宏观经济状况,央行在货币政策操作过程中频繁使用数量型调控工具,但未能达到预期设定的目标,这说明当前货币政策的传导机制并不顺畅。随着金融市场的不断发展,市场化的利率体系逐渐形成,货币政策向价格型调控机制转变的时机已经到来。本文通过借鉴美国、日本、印度等国的发展经验,根据当前金融市场发展状况对转变过程中应注意的问题进行了探讨。

中国货币政策调控方式转型:理论逻辑与实证检验

金融自由化是高质量经济发展的内在规律,推动货币政策调控方式转型是顺应金融自由化水平提升的客观要求。基于金融发展与货币经济理论,深入剖析利率市场化背景下中国货币政策调控方式由数量型向价格型转变的理论逻辑,实证对比了1998年第1季度至2019年第2季度数量型与价格型货币政策的调控效果。研究发现:数量型货币政策短期调控效果强烈、时滞短且促增长效应显著,长期影响效果不佳,价格型货币政策短期紧缩效应微弱,长期调控效果温和、周期长且防通胀效应突出;当前,数量型货币政策仍占据宏观调控的主导地位,但伴随利率市场化改革的渐进式推进,金融自由化水平由低级向高级阶段的动态收敛,以及货币政策目标体系、传导机制及政策工具向价格型框架的内生转型,价格型货币政策有效性正日益凸显。

我国价格型货币调控的微观基础研究

使用2007-2012年中国上市企业的财务报表数据,从微观层面实证检验了我国货币政策价格传导机制是否顺畅有效的问题。通过按所有制、行业分组的研究表明:(1)国有企业对资金价格仍不敏感,而对于民营企业融资成本比融资约束更能影响其投资行为;(2)受利率市场化改革滞后的影响,近年来国有和民营企业对融资成本和融资约束的敏感性均无明显上升;(3)货币政策对不同行业的影响存在较大差异,表现出比较明显的行业非对称性特征。