养老保险基金投资监管模式的国际发展及对我国的启示

当前养老保险基金投资监管可分为数量限制监管和审慎人规则两种模式,审慎人规则从总体上要优于数量限制监管,许多实行严格数量限制监管的国家正逐步过渡到审慎人规则,并引入风险导向监管措施,同时审慎人标准也日益提高。目前我国实行的是数量限制监管模式,对养老基金投资比例和资产组合进行严格限制。但随着我国更大规模的养老保险基金需要进行市场化运作和资本市场的发展,应该适度地放开数量限制、逐步引入审慎人规则模式。

谈我国社保基金的营运监管

2006年,上海曝光的社保基金问题,引发了各方的强烈反应。我国地方社保基金频繁地被挪用是由于管理和监督机制先天有缺陷。本文介绍了社保基金的国际监管模式,提出了我国的社保基金营运监管应由部分数量限制监管模式向谨慎人规则监管模式转变的建议。

养老金投资监管模式分析比较

养老金投资监管可分为谨慎人规则(Prudent Person Rule)和数量限制监管(Quan-titative Portfolio Regulation,or Draconian Regulation)两种模式,两种监管模式的不同特点主要体现在监管理念和侧重点不同、实践中的适应性和灵活性不同及其赖以生存的规制环境不同等方面。谨慎人规则是行为导向的监管,体现“效率监管”理念,及对受托人行为的规范。数量限制监管体现“安全监管”理念,监管执行简便、易于操作。从各国实践来看,监管模式的选择取决于其赖以存在的规制环境,包括法制环境、资本市场、养老金治理结构、投资监管体系、监督报告、信息披露制度等。为实现养老金安全、收益的平衡,大多数国家的监管模式体现出一种混合状态,即兼具谨慎人规则与数量限制监管的特点。