上市公司违规与年报文本信息操纵

上市公司违规不仅使财务报告的可信度急剧下降,而且严重损害了投资者的合法权益。以2007—2019年A股上市公司为研究样本,采用文本分析法识别年报非财务信息的“距离”“难度”“情感”等可视化信息,探讨上市公司在违规后对年报文本信息的操纵行为。研究发现:上市公司在发生违规后,公司年报文本信息的相似度显著降低、复杂度显著提高、语调显著乐观。同时,上述文本特征的系统性变化主要体现在违规之心较强、机会较多、需求较强烈以及被暴露概率较小组,表明公司利用年报文本信息精心掩饰违规是一种策略性行为。此外,上市公司精心掩饰违规行为减弱了短窗口市场反应、加剧了信息漂移现象、提高了股价崩盘风险。

供应链的信息治理效应——基于供应商地理临近的视角

本文以2012-2021年A股非金融上市公司为研究样本,检验了供应链企业间的信息治理效应。研究发现,供应商地理邻近有助于抑制企业的信息操纵行为,包括数字信息操纵和文本信息语气操纵两方面。且供应商地理临近对企业数字信息操纵行为的治理,有效抑制了企业数字和文本信息的“合谋”,从而降低了企业文本信息操纵程度。进一步检验发现,当企业管理层代理问题越严重时,供应商地理临近的增量治理效应越明显;供应商对企业的影响能力越强,供应商地理临近越能有效抑制企业信息操纵。本文研究证实了供应商地理邻近的治理效应,亦从供应链的视角丰富了信息操纵约束机制的相关研究。

应计操纵与年报文本信息语气操纵研究

本文研究应计操纵对年报文本信息语气操纵的影响。研究发现,应计操纵为正向时,年报文本信息可操纵语气显著为正;应计操纵为负向时,年报文本信息可操纵语气显著为负;且上述关系在应计操纵约束较大、分析师跟踪较多、机构持股比例较高的公司以及2007年实行新会计准则后更显著。研究表明,年报文本信息语气操纵方向与应计操纵方向相同,即管理者会通过操纵文本信息语气辅助其盈余管理行为,且盈余管理约束会加强该策略选择。本文揭示了文本信息操纵对数字信息操纵的补充效应,相关研究结论对于识别管理者信息披露策略组合,提高年报文本信息披露质量具有重要借鉴意义。