基于Copula-GARCH模型的新兴产业与上证指数相依性研究

文章利用Copula-GARCH模型对2005年1月1日至2014年4月30日上证交易所新兴产业指数和上证综合指数进行建模,然后运用ARMA(1,1)-GARCH(1,1)-t模型,将边缘分布概率积分变化后的2个服从均匀分布的序列作为Copula模型的边缘分布,得到了较好的拟合效果。通过建立正态Normal Copula函数、t-Copula函数、Gumbel Copula函数、Clayton Copula函数和Frank Copula函数的5个二元Copula模型,并采用AIC法、BIC法、切比雪夫距离和欧式距离4种检验拟合优度的方法选择最优的t-Copula模型。同时利用GPD法对2个指数做了尾部相关性分析,发现下尾比上尾具有更好的相依性,说明极端情形(如金融危机)下两指数的涨跌幅度较大。

我国战略性新兴产业系列指数投资价值研究:理论与证据

十八大提出要推进经济结构战略性调整,推动战略性新兴产业健康发展,明确需求导向,加快传统产业的转型升级。而新兴产业的发展需要资本市场的资金支持,这就为投资者投资于战略性新兴产业系列指数提供了理论依据。本文以2012年2月1日深圳证券交易所正式发布的主板、中小板及创业板战略性新兴产业系列指数为样本,研究比较战略性新兴产业系列指数与深证红利指数、深证公司治理指数的累计报酬率差异。结果表明,与深证红利指数、公司治理指数相比,战略性新兴产业系列指数具有较高的投资价值,并且创业板战略性新兴产业指数投资价值最高,中小板指数次之。