企业预算约束硬化与中国经济波动的平稳化——基于扩展的新凯恩斯黏性价格模型的分析

中国经济自20世纪90年代中期后波动幅度明显下降,出现平稳化趋势。与此同时,由国有企业和非国有企业构成的二元微观经济主体的预算约束硬化水平显著提高,投资行为趋于理性化。有鉴于此,构建包含投资的货币先行约束和金融中介效率因素的新凯恩斯黏性价格模型,通过数值模拟研究发现:预算约束硬化通过实际货币余额渠道促使企业重视内部现金积累,进而有效地抑制了企业的投资冲动行为。此外,预算约束硬化还增强了金融中介对经济波动的熨平效果。因此,企业预算约束的硬化和金融中介效率的提高有助于增强宏观经济的稳定性,预算约束硬化的显著变化能够解释中国经济波动出现的平稳化趋势。

资产价格与最优货币政策选择——基于新凯恩斯主义前瞻模型的分析

在实践操作层面上,货币经济学家已经在尝试编制金融条件指数,并将其引入货币政策响应函数,以期确定最优货币政策。本文将中国金融条件指数引入新凯恩斯主义前瞻式模型进行经济模拟。结果显示,在单纯的通货膨胀目标制下货币政策不对资产价格响应是最优的;如果货币当局考虑兼顾产出和通货膨胀目标时,货币政策对资产价格响应是最优的。

中国经济波动来源于供给还是需求——基于新凯恩斯模型的研究

本文在新凯恩斯模型的研究框架下,引入了四个额外的冲击——偏好冲击、加成冲击、政府支出冲击和利率冲击,来研究导致我国产出、通胀等宏观经济变量波动的来源。模拟结果显示,来自供给方的冲击对我国经济波动具有重要作用。其中,对通胀影响最大的是加成冲击。除利率冲击外,技术冲击对产出增长率的影响是最大的。因此,在我国以总需求管理为导向的调控措施在熨平经济周期波动方面的效果将是有限的,适时强调供给管理是有其必要性的。

中国最优货币政策规则选择——基于新凯恩斯主义DSGE模型分析

产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周期性调整后才能趋于稳态水平;同时,运用利率规则的社会福利损失显著低于运用货币供应量规则的社会福利损失。因此利率规则显著优于货币供应量规则。

新凯恩斯菲利普斯曲线模型在中国的实证研究:基于VAR的分析

本文采用基于VAR的分析方法,对中国经济的新凯恩斯菲利普斯曲线进行了估计和检验,数据样本为1994年到2005年的季度数据。结果显示,单位产出劳动力边际成本对通货膨胀的影响很小,产出缺口仍然是实际边际成本的有效替代变量;理性预期对通货膨胀的影响是显著的,同时通货膨胀过程也表现出很强的惯性特征,这表明相对于纯前望模型,混合模型能够更好地解释通货膨胀的动态过程。在混合模型中,通货膨胀惯性和预期起主导作用,而产出缺口的作用有限,说明我国控制通货膨胀应当采取循序渐进和稳定预期的策略以保持经济的平稳。此外,对混合模型参数模型的进一步计算还表明在我国约有70%左右厂商定价行为是属于后望形式的,他们的定价规则是以前一期价格和0.72倍的前一期通货膨胀之和作为当期的价格。

产业结构升级对中国经济波动的影响——基于三部门新凯恩斯模型的分析

宏观经济由不同产业构成,其整体波动是不同产业波动的综合效果,蕴含了不同产业自身的波动以及它们之间相互作用的复杂机制。文章在考虑中国产业结构升级实际状况的基础上构建了三部门的新凯恩斯模型,分析了产业结构升级熨平经济波动的四种具体机制:粘性价格机制、部门需求转化机制、厂商价格策略互补机制和产业相对规模变动机制。通过数值模拟研究发现:考虑产业结构的三部门新凯恩斯模型明显优于单部门模型,能够较好地再现中国产业波动性大于总产出波动性的特征事实,文章模拟结果表明产业结构升级能够降低宏观经济波动20%左右。文章的研究结论意味着,政府要实现宏观经济的平稳运行应注重推动产业结构升级。

外部经济冲击的实际产出效应和通货膨胀效应检验——基于开放经济新凯恩斯DSGE模型的分析

通过构建开放经济下的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,基于统一框架从总需求、总供给和金融等层面出发,研究世界产出、世界贸易、世界技术和汇率等四类外部经济冲击对中国实际产出和通货膨胀的影响,并模拟货币政策的调控效果。研究结果表明:四类异质性正向冲击均可以促进我国产出和通货膨胀水平的上升,且产出效应大于价格效应;世界产出和贸易冲击仅具有短期效应,世界技术冲击的影响具有长期性,汇率冲击短期内表现为正向影响,在长期则转为负向;运用包含汇率因素的泰勒规则可以实现良好的货币政策逆周期调控效果。对此,应当重视并理性看待世界经济冲击对我国经济的影响,提升政策调控的针对性和前瞻性。

新凯恩斯模型在硕士课程《货币金融学》中的应用

新凯恩斯模型已经成为货币理论研究和货币政策决策的主流分析框架,而目前各层次的《货币金融学》课程依然将传统的IS-LM模型作为政策分析的基本分析工具,教学与研究、教学与实践都严重脱节。相对于IS-LM模型,新凯恩斯模型具备更好的微观基础并能够更好的进行动态分析。在硕士课程《货币金融学》中讲授新凯恩斯模型可以使学生更加深入的理解和掌握《货币金融学》中的IS曲线、货币需求曲线和菲利普斯曲线等经典理论和货币政策分析的方法。

对中国总需求-总供给函数的实证研究——基于新凯恩斯DSGE模型

基于新凯恩斯DSGE模型对中国总需求和总供给函数进行估计及分解结果显示,中国总需求曲线陡峭而总供给曲线平坦,说明中国经济受到总需求冲击最大,而总供给冲击作用较小。影响中国总需求、总供给的主要因素是居民对未来经济波动的预期。今后中国在操作货币政策时应注重规则使用,同时增加政策透明度,使公众能够形成与政策制定者相同的预期,从而提高政策效应。

货币政策与宏观审慎政策的效用结果研究——基于新凯恩斯DSGE模型

本文运用新凯恩斯的动态随机一般均衡模型(DSGE),引入金融加速器机制,研究在不同的宏观经济外部冲击下,中央银行分别运用传统的货币政策工具、加强的货币政策工具以及加强的货币政策工具与宏观审慎政策工具相配合等三种政策机制作用下对经济波动、金融系统稳定和福利损失的影响。结果表明:在当经济面临金融冲击、房地产需求冲击及生产力冲击时,中央银行运用加强的货币政策工具与宏观审慎政策工具相配合对经济波动影响最小,更有利于维护金融稳定以及减少福利损失。

成本渠道与财政支出乘数——基于新凯恩斯模型分析

国内对带有成本渠道的新凯恩斯DSGE模型研究多集中于分析通货膨胀特征和货币政策效应,本文则着重分析政府财政支出对产出、投资和消费的动态乘数效应。研究发现:我国政府购买对产出的短期乘数较大但长期乘数较小,对消费和投资的乘数值始终均为负值;政府投资对产出、消费和投资的乘数较政府购买要大;成本渠道的存在使得各财政乘数均变小,并加剧了财政政策对投资、消费的挤出效应和对通货膨胀的推动作用,同时减小了财政扩张对产出的刺激。这说明在利用扩张性的财政支出政策来刺激经济、稳定产出时,需要区分并注意不同类型财政支出政策的长短期乘数差异,并注意其对通货膨胀的影响,同时减少经济摩擦,降低企业运营成本。

中国货币政策效果的分析——基于修正的新凯恩斯模型实证研究

基于2000年1月—2010年12月的月度数据,本文建立了修正的新凯恩斯模型,并在模型中引入门限值以区分金融危机前后货币政策的变化,来检验金融危机前后中国货币政策的数量效果;同时在修正的新凯恩斯模型基础上建立SVAR模型来检验货币政策的时间效果。结果表明:中国的货币政策整体上是有效的;金融危机前的货币政策在保持低通胀水平下带来了经济的增长;金融危机发生后的货币政策有效地抑制了经济的衰退,但有一定的滞后效应,并带来了通货膨胀。

中国的经济“自然率”与货币政策规则:基于新凯恩斯动态模型的实证研究

现代经济理论中的经济“自然率”可以为更好理解现实经济状态提供判断依据,在货币政策研究与实践中具有较高应用价值。本文首先对国内外经济“自然率”及其货币政策应用的研究动态进行分析。在此基础上,根据新凯恩斯动态模型的基本框架,构建多变量状态空间模型,结合中国数据估计模型参数和不可观测变量,对模型估计结果进行分析。研究结果表明,将Taylor规则中的自然利率、隐性通货膨胀目标等不可观测变量设定为具有时变性质,能够捕捉到我国货币政策操作中的更多信息。通货膨胀缺口和实际利率缺口是货币政策态势的有效指示变量,需要进一步提升经济“自然率”在中国货币政策研究与实践中的应用价值。

中国宏观经济波动研究——基于MSV解下的新凯恩斯模型

宏观经济波动的冲击来源及其传导机制一直是宏观经济学的研究热点。在评析学界有关经济周期研究方法的基础上重新构建新凯恩斯模型,在MSV解下同时考虑总供给、总需求和货币政策三类冲击对中国宏观经济波动的影响。研究结果表明:中国的宏观经济有确定性均衡,中央银行对经济增长的重视程度高于物价稳定,总供给冲击对通胀和产出缺口的作用方向相反,总需求冲击和货币政策冲击对通胀和产出缺口的作用方向相同,总供给冲击没有持续性影响,总需求冲击有长期持续性影响,货币政策冲击有短期持续性影响,通胀波动主要来源于总供给冲击,产出缺口波动主要来源于货币政策冲击,名义利率波动主要来源于总需求冲击。

基于新凯恩斯主义DSGE模型的货币政策规则选择研究

本文在新凯恩斯主义DSGE模型下,运用脉冲响应方法分析货币政策规则选择问题。在经济体系受到货币政策外生冲击时,货币数量增长规则对通货膨胀的调整力度较大;在利率规则下实体经济短期内对技术冲击作出调整并平滑趋于稳态水平,产出和通货膨胀受到较小影响。

公众预期、货币政策与宏观经济波动——基于Agent新凯恩斯模型的经验研究

本文将ACE建模思想纳入到新凯恩斯理论框架,构建基于Agent的新凯恩斯模型,并利用拓展后的模型研究货币政策对宏观经济波动的影响。研究结果显示,我国经济中存在25%的家户是完全理性,存在73%的厂商是有限理性;产出与通货膨胀对货币政策冲击的反应较传统新凯恩模型平缓,并且持续时间更长;货币政策冲击是通货膨胀波动的主要来源,真实货币余额的偏好冲击可以解释大部分的产出波动。因此,在考虑了有限理性以及适应性预期后,经济的内在传导机制发生了变化,理解公众预期形式对分析宏观政策的经济影响至关重要。

新凯恩斯主义工资和价格粘性论述评

新凯恩斯主义工资和价格粘性论述评龙中７０年代末，当原凯恩斯主义陷入困境、新古典经济学的浪潮席卷西方宏观经济各领域时，一批被帕金（Ｍ．Ｐａｒｋｉｎ）称为“新凯恩斯主义者”①的经济学家，仍坚持凯恩斯主义的信条，力图从理论上改进凯恩斯主义，并运用计量经济学...

新凯恩斯货币政策模型

估计了新凯恩斯主义最优价格模型,并评估利用模型如何描述美国的产出、通货膨胀和利率变动;考虑模型中外在习惯形成是否影响消费者行为,并说明定价方法和通货指数形成价格和通胀惯性。该模型的时间一致均衡原则是用来估计关键行为参数的,据此研究最优货币政策的适应性。

新凯恩斯模型下我国法定存款准备金政策理论研究

我国央行较为频繁使用法定存款准备金政策调控信贷及货币量,“泰勒法则”并不能较好刻画我国的利率法则。在利率并轨改革和利率市场化转型背景下,本文构建了一个修正的新凯恩斯模型,基于我国目前的市场状况,该模型加入新变量货币乘数,该变量受利率和法定存款准备金率的影响。在中央银行采用相机抉择的货币政策假定下,本文通过最优化问题进一步求解理论最优的利率和理论最优的存款准备金率路径,假设利率和存款准备金率是中央银行可以在每一期自行调整的变量,通过求解含有约束条件的最优化问题,可得理论最优利率和理论最优存款准备金率。本文关注央行对法定存款准备金率的三种前瞻性选择,即上调、下调及不调整,通过Probit模型构建最优法定存款准备金率与央行现行准备金率间的合理差值区间。