上海股票市场新股发行价格过程分析

一、导言我国的证券市场在短短的几年内经历了高速的发展，从开市到现在，上市公司已从最初的８家发展到目前的８００多家。由于每年都有大量的新上市公司进入权益市场，因而一级市场新股发行的价格形成过程成为广大投资者、上市公司、发行机构及监管机构关注的问题。顺应...

论我国新股发行价格

股票发行价格是指发行股票时在招股说明书中载明的发售及认购股票的价格。股票发行价格的制定是发行者和投资者十分关注的。定价过高,则可能导致发行失败。

1998年新股发行价格改革的若干问题

本文对1998年计算新股发行价格的构成要素:盈利额、股本和市盈率变化的背景、过程、原因影响及得失进行了分析。

审批制与核准制下新股发行价格比较分析

一、审批制下新股定价方式在审批制下,我国的新股定价方式经历了两个阶段: 第一阶段是1990年至1998年底。此阶段新股发行价格基本上是依据发行企业的每股收益和一个相对固定的市盈率水平来确定的。

关于新股发行数量、方式及价格的探索

新股发行始终是中国股市的兴奋点,新股发行不仅增加了流通筹码,扩展了股市规模,壮大了投资队伍,更重要的是扩大了股份经济的影响及其在国民经济中的比重,由此加快了社会主义市场经济的建设步伐。探寻深沪股市涨跌起伏的轨迹,似乎都与其有直接或间接的关联。本文试就新股发行数量,发行方式、发行价格等问题做些探讨。

适合我国市场环境的新股发行定价技术研究

本文探讨了新股发行定价问题 ,通过分析股票发行价格与股票发行后内在价值变化的关系以及股票发行市场状况对发行价格影响分析 ,提出发行定价合理与否的标准 ,并最后提出适合我国市场环境的定价技术建议。

新股高价发行:“市场化”畸形儿

改制并未解决国有资产的产权不明晰、所有者缺位等问题， 国有股“一股独大”更是上市公司严重的公司治理缺陷。■ 在这种企业制度下，不可能改变国有企业预算软约束、经营 效率低的痼疾，融资条件的改善并没有相应增强上市公司的 盈利能力。 ■ 相当多的上市公司并不值得巨资投入。■ 高价发新股、配股，无疑等于巨额资金以极其低廉的成本流 入众多效率不高的上市企业，必将加剧我国股市资源配置的非效率。

从用友软件新股发行看新股小盘化问题

对近年来的新股发行价格与数量的统计分析表明,在发行价格提高的同时,每个企业发行的新股数量有减少的趋势。这种局面不仅减少了市场的供给,重新创造了一批袖珍股,为二级市场炒作提供了方便,更重要的是与通过加大流通股比例强化公司产权结构治理的初衷相违背,可能削弱发行市场化的最终目标。

上市公司壳资源价值与新股定价实证研究

本文试图用中国证券市场特殊制度安排解释A股超高的首日收益率。政府管制形成了中国特有的上市公司“壳资源”价值,发行公司在一级市场通过寻租取得壳资源,在二级市场上变现,这是导致一、二级市场价差的基本原因。壳资源价值可以用稀缺指标、公司规模、中签率、蜜月期等代理变量体现出来,实践证据支持基于上述代理变量的壳资源假说。

中外新股抑价比较

新股发行定价偏低是全球新股发行市场普遍存在的现象 ,到目前为止 ,新股抑价仍然是困扰金融学界的难题 ,国内外许多学者从不同的理论和实证角度对这一现象进行了解释。但如何结合中国IPO市场实际 ,借鉴国外新股发行理论来完善我国新股的市场化改革 。

对“新股神话”的一点看法

对“新股神话”的一点看法李险峰（陕西财经学院研究生部）目前，新股发行的中签率一般不足１％，上市第一天涨幅普遍达１５０％至２５０％甚至更高，产生了所谓“新股神话”。为什么会产生“新股神话”呢？一是因为我国证券市场的规模与公众的投资需求相比存在严重失衡，...

何时跳出怪圈——对股市“一级市场热、二级市场冷”现象的思考

随着“浙江申达”和“浦东张江”的认购,一级市场的股票发行被推向高潮,近二百亿资金,追逐发行市值仅二点五亿元的股票。与此形成鲜明对比的是,二级市场低迷冷清,日成交金额仅数亿元。新股发行价格并不比二级市场一些老股价格低,但新股却呈现供不应求状况,而上市后的新股。

低市盈率发股是向投资者让利

有必要端正对待新股炒作的态度，抛弃一些人对待新股炒作的偏见。目前的A股市场上，有那么部分少数人，他们见不得新股炒作，好象只有新股上市遭到冷落，遭到破发，他们才高兴。所以每当面对新股炒作时，他们总是建议要提高新股发行价格，以此来增加新股炒作的风险，达到压制新股炒作的目的。这种建议的本质就是让发行人最大化圈钱，而给市场留下最大化的投资风险。

IPO：重启希冀蜕变——深沪A股市场IPO实证分析及建议

至本周,股改任务突破六成大关,股改市值占总市值比重因此达到60.76％,也因此,恢复IPO又成为人们关心的话题。这其中,怎么发和发什么比何时发更为重要。近两年来,管理层在基础制度建设方面进行了一些准备,但从操作层面上来讲。

净资产折股的解析及数学判断

在企业股份化改制中,股票的发行上市有两方面需认清的问题:即新股发行价格应高于原企业净资产折股倍数,如何找到企业原净资产折股倍数与新股发行价格的最佳组合?本文作者对此进行了较为深入的分析。

机构配售市场化或是新股发行改革的方向

新股发行制度的关键点在于筹码分配形式以及发行价格的确定，目前，新股的网上网下发行比例已形成一套固定的模式，但新股发行价格却存在较大的“弹性”。

苏培科：股市的病症是新股发行制度

新股发行价格长期被主承销商和机构操控，由于“直投＋保荐”模式的利益驱动，保荐机构一定会做高发行价、抬高上市价，千方百计地制造新股发行的“三高”，如果不叫停“直投＋保荐”模式，新股发行的“三高”问题会永远存在。

对我国上市公司超募资金使用监管的建议

随着新的新股发行询价制度自2009年6月开始实施,依托于国内宏观经济的回暖,证券市场估值重心逐步上行,新股发行价格也随之不断走高,上市公司实际募集资金额大大超过拟募集资金额的现象开始凸显。据统计,自2009年6月以来,国内主板和中小板企业IPO企业平均超募比例分别为37.56%和90.08%;而创业板首发上市企业的平均超募比例更是达到了136.16%,这也导致上市公司出现由于超募资金没有科学的规划而滥用的情况。因此,为了确保广大投资者的根本利益,需要对上市公司超募资金的使用进行监管,以提高上市公司募集资金的安全性和使用效率。

优序理论的静态成本分析

Myers的优序理论是目前流行的用于解释公司融资偏好的理论之一。各国的融资实践基本上遵循了Myers的优序理论,但也有例外。我国上市公司的融资偏好就是例证。通过静态成本研究方法成功地解释了公司外源性融资偏好的一个动因,得出新股发行价格和无差异价格的比较是推断公司外源性融资偏好的一个必要条件,并利用沪深股市2000-2001年新股发行数据证实了上述结论。