招股说明书文本语气对新股市场表现的影响——以创业板为研究对象

选取2009～2012年346家创业板上市公司作为IPO样本,构建适用于中文语境的金融语气词库,应用Java算法模型作为文本分析工具,度量招股说明书文本中的不确定语气和负面语气,并实证检验不确定语气和负面语气对IPO抑价、新股波动性和长期收益的影响。研究结果表明:招股说明书中含有更多的不确定和负面语气会增加信息不对称程度,使投资者要求更多的风险补偿,也使承销商进一步压低IPO发行价格,进而导致更高的IPO抑价程度;不确定和负面语气会导致更多的投资者意见分歧,并使得新股产生更大的波动性和更加弱势的长期表现。该结果验证了招股说明书不确定和负面语气可以作为IPO事前不确定性的代理变量。

证券分析师行为与新股市场表现关系研究述评

通过对国内外证券分析师行为与新股市场表现的相关文献研究发现,国外目前已有相当数量文献研究证券分析师行为及其在资本市场中的作用,也有不少学者关注分析师行为与新股市场表现的文献,研究范围和视角都比较广阔,无论理论分析还是实证检验都已相当严谨完备。就国内研究而言,鉴于资本市场发展历史短、数据来源有限以及分析师群体出现较晚等原因,相关研究仍处于探索阶段,把分析师行为与新股市场表现结合起来进行研究的文献为数不多。

注册制新股发行市场化改革成效及其优化研究

本文系统评估注册制新股发行市场化改革成效,深入挖掘全面推行新股发行市场化定价的内在逻辑和深层次阻力,以此探究健全注册制IPO市场化询价、定价和承销机制优化的政策路径。研究发现:(1)新股发行市场化改革有效引导了投资者询价行为,提升了IPO定价效率和市场运行效率;(2)"激励约束相容"的新股询价与定价机制仍部分缺位,市场化充分博弈的IPO定价均衡机制尚未真正形成;(3)强化保荐机构监管,提高投行执业质量,是破解IPO市场化改革"堵点"与"阻力点"的关键环节。基于注册制新股发行改革绩效的系统评估和问题剖析,本文提出加快建立市场化充分博弈均衡定价机制、完善询价机构估值定价依据管理、强化网下投资者分类监管及投行业务全链条监管等制度优化建议。

新股增发申购套利风险高

新股增发市场目前存在系统风险1.二级市场整体走势较弱,系统风险较大同2001年、2002年一样,今年下半年,深、沪两市在走完了上半年的主升浪后再次步入了漫长的中期调整,大盘始终在稳健的下降通道内运行。至10月中旬,股指自年内高点的累计跌幅已超过15%。

Social Network Impacts on Stock Market： An Experimental View

In this paper, the authors present a method to construct a simulation experiment system which used to prove how social network affects the stock market. The authors construct a model considered of three main stock market effect factors： cognitive factors, social factors and economic factors. In the simulation system, free-scale social network is generated for information relations among investors in stock market. The authors simulate the organization information propaganda processes and generate stock related news. The generated news contains economy factors and sudden events. Stockholders cooperate with the related stockholders in their social network, and make stock exchange decision based on this news and their cognitive understanding of this news. Simulation results shows that the social network news propaganda effect stock prices. If social network in stock market have circles, the news affection will be amplified.