新制度下新股申购收益率的研究及其非理性因素的分析

2016年1月,新股申购由预先缴款改为中签后缴款。这一我国前所未有的政策对投资者的申购策略、新股收益等造成了巨大的影响。基于对新制度的研究,原创性地定义、计算出网上申购新股的收益率(即打新收益率)。对目前打新高收益的不合理性进行分析,提出并证实了新股存在的"收益对标效应""市值对标效应"。这两种非理性效应共同导致打新收益率维持在不合理的高位。

外汇贷款特批结汇、新股申购资金界定对存贷款结构、货币量的影响

2008年2月大连市人民币企业存款比上月猛增了150多亿元，创2001年以来单月增量之最。经调查发现，除正常派生存款、企业盈利增加等原因外，企业存款增量主要来自于两家银行两笔业务，一笔为9亿美元外汇贷款特批结汇近70亿所形成的派生存款，一笔为信托投资公司募集近27亿元申购新股资金存放在商业银行计人企业存款，两笔业务增加的企业存款约占大连市企业存款当月增量的近三分之二。而从二者性质上分析，两笔业务对当期存贷款结构乃至货币供应量都产生了一定的波动性冲击。

网上新股申购中的资金规划研究

网上新股申购通常被认为是风险较低而收益稳定的投资策略。由于新股投资机会较为密集且短期占用资金较多,面对多个申购机会的合理取舍及资金的高效使用将显得尤为重要。通过将新股申购问题抽象为一般连续投资下的资金规划问题,给出其约束方程,指出其求解方法,然后讨论了新股申购在两种目标下的资金规划,并与未做资金规划的简单方案进行比较,结果显示该方法有效地达到了规划目标,提高了整体收益。

改革和完善新股申购和发行的方式

当前,改革新股申购和发行方式,最主要的是要解决一级市场的无风险利润和一二级市场的价差太大,以及操纵股价、中小投资者利益受损、股市动荡问题。"网下机构询价申购+(账户摇号抽签+市值配售)"的发行方式,能够使长期以来存在的申购新股无风险的状况得到改变.使申购新股建立在论质定价和承担风险的基础上,有利于鼓励二级市场投资,鼓励价值投资、长期投资,对股票市场的稳定健康发展有重要作用。

新股申购风险信息披露的博弈模型

新股申购风险信息披露的研究,国内还处于初步发展期,很少有以信息披露为角度,从投资者、发行者和监管者三方各自利益上考虑问题的相关成果。根据随机博弈均衡理论,论文建立了两种风险信息披露的博弈模型——发行者和投资者博弈模型、监管者和发行者博弈模型。模型的求解结果表明,模型的均衡解能够反映中国证券市场运行的实际状况,为发行者、投资者和监管者提供了决策的理论依据和量化的决策方法。模型结果分析和应用举例表明,模型及其结果是有效可行的。

投资者情绪、新股申购资金冻结与股价波动

2006—2015年,我国证券市场开始允许个人投资者网上申购,但是申购资金会在短期内冻结大约一周左右的时间。在新股申购资金冻结制度背景下,个人投资者进行申购时,会在短时间内冻结大量资金并在一周的时间内得到释放。这在短期内会对市场流动性产生冲击。笔者研究新股网上申购资金冻结制度对市场稳定性的影响。研究发现,这种短时间内的大量资金冻结与释放,会加剧当月股价的波动性并且增加了当月股价的振幅以及跳跃风险。其次我们还发现,冻结资金加剧股价波动性的现象,受到投资者情绪的影响,在投资者情绪较为乐观时,其对股价波动性的影响更为强烈。最后,我们发现高市盈率的股票以及低市值类的股票受到新股申购资金冻结的冲击作用更为强烈。

新股申购中的几个概率应用问题讨论

本文讨论了新股发行中签是小概率事件 ,中签与时间的关系及中签率的计算问题 ,提出了提高中签率的办法 .提醒广大中小投资者 ,积极参与新股申购并注意投资风险 .

新股申购效率的定义、计算和性质及家庭内股票资产均分定理

本文首次定义了“新股申购效率”(简称“打新效率”),由此可求出任意持股市值下的打新收益;原创性地定义了“个股的打新效率”、“市场的打新效率”,推导计算公式及相关性质,作出函数图像;定义了“打新收益金额函数”,证明其凹性。在此基础上,本文提出并证明了“家庭内股票资产均分定理”,得出股票市值在所有家庭成员的账户中均分时可获得最高的打新收益,应以家庭(而非个人)为最小单位来研究股票配置,新增股市开户数不能再作为判断股市热度及人气的指标。随财富的增加,增持股票的意愿会逐渐下降。

基于VAR的市场投机对新股申购投资收益的影响分析

2012年5月新股发行制度改革取消了网下申购新股的限售期,新股申购投资收益水平具体化为新股首日收益率。选取新股首日收益率和代表性股指为市场投机因素的描述变量,以VAR模型反映二者间的动态联系,研究了市场投机因素对新股申购投资收益的影响规律。结论表明:新股首日收益率是市场投机情绪的反映,本期新股首日收益率能在较大程度上被前一期新股首日收益率所解释和预测,二级市场的变化对新股首日收益率的直接影响较弱,但可以引起其波动趋势较长时间的反复震荡;中小板新股和创业板新股的首日收益不同之处在于创业板新股与二级市场的强弱联系更为紧密,在两个板面新股对一级市场投机因素的敏感程度相差不大的情况下,这意味着创业板新股具有更强的投机性;脉冲响应函数可以进一步量化变量间扰动影响的数量关系,并且从脉冲响应的时间来看,市场投机因素对新股申购投资收益率的作用时间大致为12周。

投资者新股申购收益的影响因素研究

申购新股是普通投资者参与一级市场的一个重要途径,而新股申购已经不再是无风险的投资途径了,那么对于投资者而言如何获得更高的新股申购收益率,就变得十分有意义了。本文通过实证研究的形式,从投资者角度,对新股申购收益的影响因素进行了研究与探讨。

当前新股申购收益相关因素分析及操作对策

一、新股申购的收益状况分析１９９８年我国股票市场的新股发行上市速度明显快于往年。今年１—６月，证券一级市场上网发行的新股共５９只，已经上市的股票４３只。在发行的新股中，流通股超过１亿股的有９只，占发行总数的１５．３％，其中齐鲁石化、扬子石化、虹桥机场...

下周的新股申购只能四选一

2008新年伊始已公布有8只新股发行,1月3日发行的海亮股份中签率为0.05%,华锐铸钢中签率为0.066%,当日参与一级市场网上申购的资金达1.68万亿元;1月9日网上发行的1600万国统股份虽然仅冻结0.59万亿元的资金,但其中签率仅为0.02%,相比2007年中小板新股平均0.18%的中签率,2008年的中签率将越来越低。

今年新股申购收益率明显下降

自2008年1月1日至今,沪市综指下跌了17%,二级市场的持继疲软让一级市场的中签率和收益率越来越低,根据2008年已发行的20只新股中签率计算,目前新股发行的平均中签率仅为0.12%。

招行新股申购类产品又添新成员

继“金葵花”新股申购13期人民币资金信托理财计划到达募集上限提前起息后，招行新一期的新股申购类理财产品——新股申购14期于2007年11月15日开始发售。这是11月销售的第2只新股申购产品，也是招行新股申购产品系列中的第14个成员。

IPO开闸后，提高新股申购中签率的策略

申购新股在中国股市历史上向来就有“不败”之说，开盘跌破发行价的情况一共也就出现过那么几次。因此，有人认为，申购耘股简直就是一本万利且没有风险的生意。然而，“摇新股”多少有点靠运气。那么，有没有办法提高申购中签率？

民生银行推出新股申购与股指期货套利双盈产品

近日，民生银行发行了非凡财富好运11号“新股申购与股指期货套利双盈产品”2期，把沪深300股指期货交易也包括在投资目标中，是国内首只拟挂钩A股指数期货的银行理财产品。同时该理财产品还提示存在股指期货业务未能开办，或者虽开办但银行理财产品或信托计划不能参与股指期货交易的风险。产品投资期12个月，5万元人民币起。预期年收益24．5％，不承诺保本。

招商银行新股申购计划

日前，招商银行推出“金葵花”A股掘金之添富增利二期理财计划。该产品投资对象为中国对外经济贸易信托投资有限公司的新股申购单一资金信托，主要投资于新股网上、网下申购、首发债券和可转换债券的网上、网下申购投资。该产品预期收益率为7％-20％。产品期限为1年，固定费用为1．5％（年率），按日计提。产品成立后不开放申购，封闭期后每3个月开放赎回，赎回费率为0．25％。

A股新股申购超额收益率影响因素实证研究

自2016年1月1日新股申购新规实施以来,投资者参与网上新股申购的数量大幅增加,一级市场发行量稳步增长。因此,对于新股申购超额收益率的研究就有着重要的现实意义。本文通过对2016年后新发行股票的新股超额收益率与七大影响因素进行分析,揭示新股超额收益率的新规律,为广大投资者提供一定的参考。

关于股份公司取得的新股申购冻结资金利息征收企业所得税问题的通知

各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、国家税务局、地方税务局,财政部驻各省、自治区、直辖市、计划单列市财政监察专员办事处: 目前,我国企业发行股票主要采取"网上"和"网下"发行方式,以这两种方式发行的股票都要求投资者将申购新股资金存放在证券交易所指定的帐户上。