退市制度变革与投资效率——基于PSM+DID的实证分析

文章选取2007-2017年沪深主板A股上市公司为研究对象,使用倾向得分匹配(PSM)和双重差分(DID)的方法,研究2012年由上海证券交易所和深圳证券交易所修改并推出地更为严格的退市监管制度对企业投资效率的影响。研究发现:(1)新退市监管制度能够显著地提高企业的投资效率,主要表现为抑制企业的过度投资行为;(2)在民营企业,新退市监管制度对投资效率的影响更加显著;(3)当外部审计监督较强的时候,新退市监管制度对投资效率的影响更显著。该政策对于规范上市公司投资行为,改善资本市场投融资环境具有一定的积极作用。