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题名基于方向久期利率风险免疫的资产负债组合优化模型
被引量:9
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作者
刘艳萍
王婷婷
迟国泰
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机构
大连理工大学管理学院
山东黄河工程集团有限公司
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出处
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2009年第4期11-25,33,共16页
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基金
国家自然科学基金资助项目(70471055)
高等学校博士学科点专项科研基金资助项目(20040141026)
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文摘
市场利率的变化导致银行资产与负债的价值均发生变化,进而导致银行的所有者权益发生变化和银行股东财富的风险。因此,利率风险管理对商业银行具有极其重要的作用。由于传统利率免疫策略在计算久期时假定收益率曲线在不同时段的变化量相同,因而其无法解决现实世界中不同时期收益率变化不同的利率免疫问题。本文通过方向久期来反映即期收益率及其改变量对贴现现金流的影响,以方向久期的免疫条件为约束,以银行资产组合收益最大化为目标函数,建立了基于方向久期利率风险免疫的资产负债组合优化模型。本文主要创新是用现金流的方向久期的组合免疫来控制资产负债的组合风险。其具体特色一是通过不同时段的不同即期收益率对现金流进行分别贴现来反映不同时期收益率变化对现金流平均回收期的影响。通过不同时段采用不同的即期收益率来贴现现金流,改变了现有研究用名义利率折现率贴现现金流的做法,合理地反映了不同时期收益率变化对现金流平均回收期的影响。二是用利率变动系数对现金流加权来反映利率波动对现金流平均回收期的影响。以某一特定时段的利率变化量除以全部时段利率变化量的均值作为系数,对反映时间权重的未来现金流再进行加权,科学地反映利率波动对现金流平均回收期的影响。三是分析表明现有研究的久期缺口免疫是方向久期缺口免疫的特例。当收益率曲线各时段收益率变化量相同时,方向久期缺口即为现有研究的久期缺口。
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关键词
资产负债管理
利率风险控制
方向久期免疫
组合优化
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Keywords
asset-liability management
interest rate risk control
directional duration immunization
portfolio optimization
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分类号
F830
[经济管理—金融学]
F224
[经济管理—国民经济]
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题名基于方向久期与凸度免疫的资产负债优化模型
被引量:5
- 2
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作者
吴灏文
迟国泰
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机构
大连理工大学工商管理学院
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出处
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2012年第4期506-512,共7页
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基金
国家自然科学基金资助项目(71171031
70471055
+4 种基金
79770011)
教育部科学技术研究资助项目(2011-10)
大连银行资助项目(2012-01)
中国邮政储蓄银行总行资助项目(2009--07)
中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(DUT10RW423)
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文摘
通过方向久期和方向凸度的免疫条件来控制资产配给中的利率风险,建立了银行资产负债组合优化模型.本文通过资产或负债价格对利率一阶导数受不同时段利率变动的影响而形成方向久期的思路,提出其二阶导数也受不同时段利率变动影响形成方向凸度的概念.通过资产或负债的凸度受不同时段利率变动的影响关系给出方向凸度的表达式,反映了即期利率及其变动对贴现现金流的影响,改变了现有研究忽略利率变化对凸度的影响的状况.通过方向久期和方向凸度的双重免疫建立优化模型,解决了无论利率在不同时段的变化量是否相同均可进行风险免疫问题.
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关键词
资产负债管理
利率风险免疫
方向久期免疫
方向凸度免疫
组合优化
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Keywords
asset and liability management
interest risk immunity
directional duration immunization
directional convexity immunization
portfolio optimization
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分类号
O224
[理学—运筹学与控制论]
O224
[理学—运筹学与控制论]
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