美国上市公司发行无表决权股票探究——以Snap Inc.上市为例

2017年3月,美国互联网服务商Snap公司以全部向公众发行无表决权股票的方式在纽约交易所上市,这在美国历史上是第一例。在法律效果层面,一方面,在美国公司法下,无表决权股票的表决权以及公司治理权利通常受到限制,然而对于一些可能对股东权益产生重大影响的事项,公司法便赋予了无表决权股票以"法定表决权"以防止股东权益被损害。另一方面,Snap公司作为美国上市公司也受美国证券法的监管,而全部向公众发行无表决权股票也使得Snap公司在美国证券法下的某些信息披露义务受到豁免。在公司治理层面,Snap公司的治理结构由于没有公众股东投票权的监督以及"日落条款"的约束,其代理成本可能会逐渐增加,导致公司治理效率变低。

从“股份公司债化”和“公司债股份化”看股份与公司债的交错

股份有限公司的资金,原则上是由股东缴纳之股款而来。但有时为扩展业务或其他原因,需用大量资金,此时公司可以用三种方式筹措。第一种是发行新股,筹集股款;第二种是向银行等特定人借贷,筹集借款:第三种是向社会不特定人借贷,筹集公司债款。

试论我国证券市场立法

1 我国的证券市场自1984年开始有步骤地开放以来,得到了较快的发展,市场体系已逐渐形成,统一的证券市场已初具规模,并且向规范化、法制化、信息化、现代化的方向发展。证券的发行和流通也日益活跃。但是,我国的证券业虽然发展较快,却还存在许多问题尚待解决,在许多方面还不尽如人意,这主要表现在: 1.证券发行零散,发行周期长。目前,我国虽有证券公司34家,但是由于企业与专业银行关系比较密切,因此,不论是企业发行股票、债券,还是发行短期融资券。