日本政府的汇率干预:动因、影响及对我国的启示

近来日本政府抛售日元阻止其不断升值的干预行动深刻反映了日本经济的问题和困境。本文在对日本经济问题进行梳理的基础上,从经济和政治两个角度探讨了日本政府干预汇市的主要原因,并以日本为前车之鉴提出了对我国的启示。

日元正成为“软通货”

过去一年中,日元在国际货币市场上的价格暴跌,1982年10月底曾一度跌到五年来的最低点,以278.5日元兑换1美元.进入11月份,日元的汇价虽有回升,但一直在低水平上徘徊,当时的日本财政大臣渡边美智雄也承认,还没有迹象表明日元会在短时期内回升.国际形势的动荡不安,国际债务问题的严重化以及美国的高利率政策,是促成美元趋于坚挺、日元相对贬值的重要原因.

日本将会继续维持低利率政策

日本低利率政策将继续维持下去,从当前的经济情况来看,年底前日本央行再次加息的可能性不大,这也是日元近期相对贬值的主要原因继日本央行7月份如市场所预期的结束零利率政策后,日本经济生产继续保持稳定的发展势头。良好的经济形势曾一度使市场开始期待日本央行将会再次加息,并预期在年底前。

日本政府应对日元升紧急政策及启示

2011年8月，穆迪下调日本主权债务评级，但日元的市场表现依然强劲，至9月1日日元兑美元汇率基本维持在77：1的水平之上。8月4日本央行进行了4．5万亿日元的史上最大规模汇市干预，因没有取得预期效果，财务省又于24日推出了《应对日元升值紧急政策包》，成为继巴西和土耳其等国之后，试图通过金融政策促进本国企业海外拓展，以应对本币升值的又一国家。作为美国的铁杆盟友及第2大国债持有国，

从95年日经指数看日本的经济复苏

1995年西方经济仍呈复苏迹象,世界股市亦显“柳暗花明”的态势。世界四大股票市场中的纽约、伦敦、香港股市,股指走势令投资者兴奋不已。纽约道.琼斯指数、伦敦金融时报指数屡创历史天价,香港恒生指数也走出19个月内的新高。与此相对照的是,八十年代后期曾以年交易量雄居世界股市排行榜首席的日本东京股票市场,在95年却依旧低迷不振,且尤以上半年为甚。据Ceros财产管理公司提供的95年上半年的资料,在全球69个股票市场中,日经股指涨跌幅排名第68位,跌幅深达26％。7月3日日经指数曾下探14295点,为1986年3月以来的新低,当天收盘价为14485.41点,也已近逼1992年8月18日泡沫经济破灭后的最后支撑线14309点。股市是国家经济的睛雨表,日本股市同纽约、伦敦、香港股市反差极大的垂丧走势,说明日本经济仍徘徊在泡沫经济崩溃后的阴影中,本文拟通过对95年日本股市的分析,探讨一下日本经济目前的问题及其复苏前景。

日元还会“升升不息”吗？

将扭转日元升值的希望寄托在他国货币的主动升值上（例如美联储过早退出目前的超低利率政策），不啻是镜中花和水中月。相反，如果欧债危机再生变数的话，还会给日元升值带来新一轮支撑。因此，中长期内强势日元仍将是一种常态，并将给日本政府带来持续不断的挑战。