日内信息结构、羊群行为及风险异化

为研究股指期货推出对现货市场质量的影响,基于沪深300指数收益及成分股数据分别从日内信息结构、羊群行为及风险异化三个方面展开分析。实证结果表明:股指期货推出对现货市场日内信息结构存在显著影响,有助于降低日内波动及缓解上午、隔夜信息的"助涨助跌"性,改善现货市场质量。股指期货推出前后,现货市场均存在羊群行为,且在推出后该效应有所增强。SV类模型所测波动率序列波动持续性较GARCH类模型低,波动状态较为稳定;股指期货的推出总体上削弱了现货市场的波动。