高维时变协高阶矩建模及其投资组合应用——基于半参数分布因子模型

本研究提出了一种基于半参数分布时变因子模型的动态协高阶矩建模方法,给出了模型设定、模型估计和时变高阶矩的检验.通过因子模型有效缓解了动态协高阶矩估计存在的“维数灾难”问题,同时通过引入半参数分布增加了模型的稳健性.实证研究表明:相比于现有协高阶矩估计方法,基于因子模型的动态建模能够有效捕捉资产收益率协高阶矩的时变结构,同时更加契合金融资产收益率的潜在特征;动态投资组合能够应用于高维场景,并产生更高且更稳定的经济价值,稳健性分析进一步证实了这一点.

基于变系数多因子半参数分布的高维动态高阶矩投资组合研究

高维动态高阶矩投资组合的应用目前面临着“维数灾难”与“模型误设”两大难题。本文结合变系数多因子模型与时变半参数分布提出了一种基于半参数因子模型的动态协高阶矩建模方法,给出了模型设定、模型估计和模型检验方法。通过多因子模型有效缓解了动态协高阶矩估计存在的“维数灾难”问题,同时引入时变半参数结构有效解决了“模型误设”问题。实证结果表明:相较于现有的投资组合模型,基于半参数因子模型的动态高阶矩投资组合能够产生更高且更稳定的经济价值,同时更加契合金融资产收益率的时变特征,能够有效为金融市场参与者提供风险管理技术和科学决策依据。