基于随机时变参数模型的FDI对通货膨胀影响研究

为了反映FDI对通货膨胀影响的时变和非线性特征,文章从货币效应、投资效应以及汇率效应三个方面探讨了FDI对通货膨胀的作用机制和路径,在此基础上引入随机波动模型和时变参数的VAR模型,构建基于SV-TVP-VAR脉冲响应模型。实证研究表明,FDI对通货膨胀的影响明显存在时变特征,冲击作用大小在不同滞后期存在显著性差异,且滞后期越长,作用越弱;此外,FDI流入对通货膨胀影响的敏感性在前9期更为显著,但在9期之后其影响基本上可以忽略。最后,稳健性检验表明,文章的研究结论是可靠的。

汇率波动、经济景气变动与中央企业增长绩效——基于时变参数向量自回归模型的非对称多时点冲击效应研究

本文将汇率波动、国内外经济景气状况与中央企业增长绩效置于统一的框架中,基于随机波动时变参数向量自回归(SV?TVP?VAR)模型研究了各因素对中央企业增长绩效的动态作用机制。结论认为:(1)随着汇率波动幅度扩大,人民币汇率波动对中央企业增长绩效的冲击效应逐渐增大,国内经济增长对中央企业增长绩效具有显著的提升作用,国外经济景气变动对中央企业增长绩效的影响微弱;(2)汇率升值和汇率贬值对中央企业增长绩效的影响具有典型的非对称特征,与汇率贬值对央企增长绩效的促进效应相比,汇率升值对央企增长绩效的抑制作用更为显著;(3)汇率升值对中央企业增长绩效负向冲击的持续期较短,国内经济回落对央企增长绩效呈现持续期较长的"V"型影响,相比之下,国外经济下滑对中央企业增长绩效冲击的作用期较短。

车削颤振时变可靠性预测

针对车削加工过程中刀具磨损使得切削力系数等加工参数不断变化,进而导致传统的颤振预测方法随着加工时间的增加预测精度大大降低的问题,将时变可靠性理论引入颤振预测中,用线性方程表示了合力切削力系数的均值随切削时间的变化关系,建立了时变稳定性和时变可靠性模型.获得给定加工条件下系统的时变极限切宽和时变颤振可靠度曲线.最后对提出的计算方法做了相应的实验证明.实验表明.提出的颤振时变可靠性预测方法能够更为准确地预测不同加工时间下的颤振.

房价波动对银行计提损失准备的时变传导效应研究

为研究中国房价波动对商业银行计提贷款损失准备的时变传导效应,选取2012-2018年相关变量的季度数据并结合随机波动时变参数向量自回归(random fluctuation time-varying parameter vector autoregression,TVP-VARS-SV)动态时变模型,分析房价波动对贷款损失准备的非静态影响。研究发现,经济环境稳定时,房价和贷款损失准备对货币供应量变动的反应呈现滞后性。同时,房价波动对贷款损失准备的影响具有时变性;短期内房价上涨会使得商业银行降低贷款损失准备,而长期则会适度提高贷款损失准备。这表明商业银行建立动态化风险防控机制对其预防房价波动带来的经营风险和金融风险具有积极意义。

日本双量宽货币政策背景下汇率对国内价格的不完全传递分析

本文以开放经济理论分析框架,采用随机波动时变参数向量自回归(SV-TVP-VAR)模型和1994年1月至2015年11月的相关数据实证研究。结果表明:因存在汇率与国内价格不完全传递效应,诱导日元汇率贬值并通过日元贬值推动国内物价上涨的政策作用有限,日元汇率贬值难以实现国内2%的通胀目标;日元贬值短期内仅对运输通信业的通胀率表现出正常的汇率传递性,即日元汇率贬值导致运输通信价格水平一定程度的上升,但长期内价格上涨的传递效应会逐步弱化和消失,而日元贬值对文化娱乐价格、食品价格和住房价格的传递不仅没能刺激国内价格上涨,反而在一定程度上引起通货紧缩。

不确定冲击的非线性效应:基于信贷周期视角的考察

当前,学界通过利用时变参数随机波动模型估计的中国经济不确定性,并借助平滑转移向量自回归内生识别的信贷市场扩张和紧缩,全面探讨中国经济不确定冲击对宏观经济的非线性影响的研究不多。脉冲响应函数表明在信贷扩张和收缩两区制下,不确定冲击对大多数宏观经济金融变量产生了显著的非线性效应,方差分解结果支持了经济不确定冲击对与外部金融贸易条件关系密切的变量有着更好的解释能力。研究结果丰富了中国经济不确定的相关研究并厘清了经济不确定的传递机制,为调整和制定相应的宏观经济政策提供了有益的参考。

流动性调控有效性比较分析:数量工具和价格工具

近年来钱荒和资产荒相继出现,资本市场流动性问题凸显,这既影响资本市场的融资行为,也带来了金融不稳定风险,逐渐受到学术界和业界的关注。银行间债券市场作为中国主要债券市场和公开市场操作的重要载体,央行越来越有必要对其市场流动性进行精确调控,但关于货币政策工具对债券市场流动性影响的研究较少,精确到市场流动性调控工具类型选择上的数理研究更是缺乏。从流动性调控的视角,基于2005年至2016年中国银行间债券市场交易的实际数据,构建非流动性指标对市场流动性进行测量,选择公开市场操作代表数量调控工具,选择质押式回购利率代表价格调控工具,构建带有随机波动的时变参数向量自回归模型,实证分析这两种调控工具对银行间债券市场流动性调控的效果。研究结果表明,数量工具和价格工具对银行间债券市场流动性调控均有效,但公开市场操作这种数量调控更迅速和有效,在银行间债券市场流动性调控中应该被优先考虑;质押式回购利率这种价格工具对流动性调控的作用维持时间更长,所以更适合中长期调控。随着时间推移,央行借助公开市场操作引导质押式回购利率的效果越来越差,已经基本失效;为了保持银行间债券市场流动性调控中价格调控工具的有效性,央行急需进一步创新引导利率的新工具。同时发现质押式回购利率对债券市场流动性调控具有较为明显的时变特征,其在市场流动性动荡时期调控作用增大。实证结果为更好地实施银行间债券市场流动性调控提供了理论支持,随机波动的时变参数向量自回归模型体现了货币政策工具调控效果的时变特征,并且能够分析公开市场操作对质押式回购利率的引导效果。