我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究

运用参数检验方法对我国 4 2只股票型开放式基金的证券选择和市场时机把握能力进行了分年度检验 ,结果发现 ,开放式基金在 2 0 0 3年具有较强的证券选择能力 ,但不具备市场时机把握能力 ,在2 0 0 4年上半年显示出了一定的市场时机把握能力 ,却从总体上表现出负向证券选择能力。基于 2 0 0 3年的基金年报分析显示 ,开放式基金在对未来市场趋势的预测上存在明显的“羊群行为”。

证券投资基金市场时机把握能力评价——一个新模型以及SURE方法

目前关于证券投资基金表现评价的模型均存在市场时机把握能力为负值的偏差 ,这在经济意义上是不合理的。本文在Treynor-Mazuy的二次回归模型基础上构建了含偏度调整的条件二次模型。通过对中国证券投资基金市场时机把握能力的实证分析 ,发现该模型有效消除了市场时机把握能力上存在负值的偏差。在实证分析上 ,由于各个证券投资基金净值超额收益率存在相关关系 ,对每一个基金样本分别进行时间序列的最小二乘法(OLS或GLS)回归 ,会产生无效的回归结果 ,因此本文采用看似无关回归方程 (SURE)的方法。从研究结果来看 。

开放式基金选择证券和时机把握能力研究

本文主要从我国的经济环境来分析基金,以及选择合适的基金与其产品,并从市场的角度来研究风险的发生,且对当前市场环境下基金的选择问题进行了探讨。

开放式基金的证券选择和市场时机把握能力的实证研究

随着开放式基金规模的不断扩大,基金业绩问题成为诸多经济学家关注的焦点。本文利用詹森模型、T-M模型、H-M模型和三因素模型,通过t检验和卡方检验等方法对我国开放式基金从2002年下半年至2007年6月30日的证券选择和市场时机把握能力进行了研究,发现从总体上看开放式基金证券选择能力较差,市场时机把握能力也不理想。

中国开放式基金表现的动态能力研究

本文以中信指数与中信债券指数的加权超额收益率为市场基准 ,以GDP增长率和消费物价指数的增长率以及广义货币供给增长率为条件变量 ,构建了证券投资基金表现的条件评价模型 ,对中国开放式证券投资基金的选股能力和市场时机把握能力进行了测度。计量方法上采用混合数据模型的回归方法以提高回归结果的有效性。研究结论为 :中国开放式基金不但具有一定的选股能力 ,而且具有良好的市场时机把握能力 ;条件模型的解释能力高于无条件模型。

证券投资基金表现的动态能力研究

以中信指数收益率与中信债券指数收益率的加权超额收益率为市场基准,以上海和深圳证券市场的大盘分红收益率、中信债券指数收益率以及GDP增长率为条件变量,对中国证券投资基金的选股能力和市场时机把握能力进行分析,并且与传统的Jensen模型和二次回归模型进行对比。在计量方法上,采用面板数据回归(panel data)以提高回归结果的有效性。研究结论为:中国证券投资基金具有一定的选股能力,但市场时机把握能力是负向的。条件模型无论在解释能力上还是市场时机把握能力上均高于无条件模型。

我国开放式基金动态资产配置能力研究——基于H—M模型及其扩展的检验

基金的动态资产配置能力是以正确的预测市场走势为前提的,以市场时机把握能力为代表变量是考察基金动态资产配置能力的一个重要角度。H—M模型在检验市场时机把握能力中应用最广,同时又有多种H—M模型不足的扩展模型,如考虑市场组合的选择误差和遗漏变量,或者加入代表市场有效性的变量。应用最初的H—M模型及其扩展对我国83支开放式基金的业绩进行的检验结果表明,我国开放式基金普遍缺乏动态资产配置能力。

能力VS市场——中国基金业绩实证研究及剖析

文章在对我国基金经理人证券选择能力和时机把握能力进行实证的基础上,分析我国基金业绩的来源,并结合基金业绩的构成解释了在我国基金证券选择能力和时机把握能力都较差的情况下,基金战胜大盘的悖论。

我国开放式基金动态资产配置能力研究——基于H—M模型及其扩展的检验

基金的动态资产配置能力是以正确地预测市场走势为前提的,以市场时机把握能力为代理变量是考察基金动态资产配置能力的一个重要角度。H—M模型在检验市场时机把握能力中应用最广,同时又有多种克服H—M模型不足的扩展模型,如考虑市场组合的选择误差和遗漏变量,或者加入代表市场有效性的变量。应用最初的H—M模型及其扩展对我国83支开放式基金的业绩进行的检验结果表明,我国开放式基金普遍缺乏动态资产配置能力。

我国开放式基金动态资产配置能力研究——基于H-M-FF3模型的检验

基金的动态资产配置能力主要反映为对市场时机的把握能力,本文应用考察市场时机把握能力模型中较为成熟的H-M-FF3模型对我国68只开放式基金的选股能力和择时能力进行实证分析,研究结果表明:我国开放式基金只存在很小程度的选股能力,基本不存在选时能力。

中国基金经理能正确把握市场时机吗?

本文从一种新的角度分析中国股市中基金经理对战略性市场时机的把握能力。基金经理可以根据对市场在一段时期内波动方向的预测 ,购买低或高值的资产来调整其资产组合值 ,以便更好把握市场时机。本文运用 Andrew的偏广义矩方法 ( Partial- GMM method)检测在市场有大的转折前后基金相对市场值变动的显著性。本文对深沪两市样本基金的分析结果 ,与大部分采用Treynor- Mazuy时机调整系数方法等传统研究方法得出的结论相反。我们发现 ,大部分的中国基金经理在大势反转的关键时期均能很好地把握时机调整组合值 ,而且使用这个方法 ,还能找到判断基金是否对市场的反转提前反应的信息。通过分析传统方法所具有的缺陷 ,我们得出了导致两种方法结论差异的主要原因 :传统的检测基金经理时机把握能力的方法是以数据周期为基础的时机把握能力 。

基金表现评价研究_-一个条件双因子评价模型的构建与实证

出色的证券投资基金管理人不但具有股票选择的微观能力,而且还具有市场时机把握的宏观能力。目前关于基金表现评价的模型是仅以股票指数超额收益率为评价基准的单因子模型,而实际上,基金管理人可以在股票、债券以及现金存款之间进行投资选择。基于此,本文构建了条件双因子评价模型,并且以中国全部54只封闭式基金为样本采用面板数据回归技巧验证了该模型的有效性。实证结果是条件双因子评价模型不仅解释能力高而且有效地减少了负向市场时机把握能力的偏差,中国基金不但具有选股能力而且具有现金存款的时机把握能力。

市场基准组合的选取对开放式基金业绩评价的影响

在证券投资基金的业绩评价中,不同指数和模型的选取对基金的证券选择能力和市场时机把握能力的评价都有较大影响。本文根据我国11个开放式基金的日收益率数据,采用9种指数对其业绩进行比较研究,发现评价结果的差异主要取决于所采用指数的收益率之间相关性的大小。从我国开放式基金的混合投资特点来看,涵盖沪深两市股票和国债收益率的复合指数较适合作为评价基准,复合指数下基金大多取得了超越市场的表现,部分基金具有显著的正向市场时机把握能力。

我国证券投资基金评价体系研究

伴随着证券市场的发展和《证券投资基金法》的颁布实施,我国基金业将进入一个新的发展阶段,然而,对于这一社会大众选择最多的投资工具理论界的研究大都集中在对某一样本进行实证研究,包括业绩排序、有无选股能力或时机把握能力的证明等,对于基金业的整体发展情况、如何通过完整的指标体系全面描述基金、如何客观独立公正的评价基金管理人业绩的研究甚少,本文将就这一问题进入深入探讨。

基于条件模型的不同类型开放式基金表现评价研究

结合中国证券市场的实际特征,本文构建了更合理的中国开放式基金表现评价的条件模型。采用面板数据(panel data)的回归技术,对中国股票型、债券型及混合型三种开放式基金的证券选择能力和市场时机把握能力进行了测度,并对研究结论作了进一步的解释。

十大摔跤手

TOP10弗兰克·埃德加 作为一名在NCAA摔跤比赛中获得冠军的选手，埃德加凭借高超的技艺从摔跤垫跻身八角笼。事实上，埃德加能在最高水平的摔跤赛事中脱颖而出，这在MMA是较为成功的例子，他也因此成为无数摔跤系选手效仿的榜样和偶像。虽然他身体条件并不具有压倒性的优势，但他的速度、时机把握能力和强烈的获胜欲望让他在各种激烈的赛事中轻易获胜。

基于条件非对称反应模型的证券投资基金表现实证研究

针对目前关于证券投资基金表现评价模型的缺陷,本文从新的视角构建了条件非对称反应模型,并且以中国封闭式基金为样本,采用面板数据回归技巧验证了该模型的有效性。研究结果表明中国证券投资基金不但具有选股能力而且具有市场时机把握能力。