LIBOR替代利率市场应用的规模与结构

2021年是基准利率改革进程中最重要的一年,但LIBOR转换仍面临诸多挑战,如定价标准产生重大变化等。此外,基准利率改革尚缺乏完善的法律保障,增加了市场参与者在LIBOR转换过程中的难度。当前,基准利率改革进入倒计时,国际银行业已率先开启替代利率挂钩的产品应用,我国银行业应积极按照监管机构要求与步调,做好客户沟通协调工作,保障基准利率改革有序推进。

LIBOR与替代利率的转换

英国是伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的创始地,也是最早提出对LIBOR进行改革的国家之一,其监管部门对LIBOR改革高度重视。早在2015年3月,由英格兰银行牵头成立了英镑无风险利率工作组(RFRWG),以开发和采用可靠的无风险利率替代LIBOR参考利率。2017年,英镑隔夜平均指数利率(SONIA)正式被选做英镑市场的首选替代利率。

利率对农户参与土地承包经营权抵押贷款意愿的影响分析

基于土地承包经营权抵押贷款试点区有贷款需求的1 091份农户有效问卷,分析利率对农户参与土地承包经营权抵押贷款意愿的影响,研究显示:(1)利率影响农户参与意愿,实际利率负向影响、替代利率正向影响。(2)收入分组农户的利率敏感性不同,无论是实际利率还是替代利率,高收入组农户的利率敏感性都强于低收入组。(3)农户参与意愿还受到教育程度、经营面积及土地承包经营权抵押贷款认知程度的正向影响。以上结论进一步表明,农户的借贷行为是具有理性的,利率对收入分组农户的影响程度不同,基于此,可通过变动贷款利率以及其他影响因素,有效提高农户土地承包经营权抵押贷款的可行性需求。

美元基准利率的改革及对我国的启示和借鉴

美元Libor是美元金融体系中最重要的基准利率。2012年,Libor被曝涉嫌操纵,美国对此给予了密切关注,并坚定支持为美元Libor寻找新的替代利率。2017年6月,美国最终选定隔夜质押融资利率为美元基准利率。未来,新旧基准利率的过渡将是一个漫长的过程。目前,我国仍处于努力完善金融体系的进程中,美元基准利率的改革为我们提供了很好的启示和借鉴。本文建议,我国要特别重视基准利率体系建设,完善Shibor监管,重视利率衍生品市场和证券交易商的发展。虽然目前我国仍需要发展多个基准利率,以满足市场多方面的需求,但应该将打造单一基准利率体系作为最终目标。