国际货币体系改革与特别提款权替代账户

金融危机后,各国均采取了一系列的经济复苏计划,然而收效甚微。在经济刺激政策无效并逐渐退出后,各国学者已将注意力集中到对危机爆发深层次原因的分析上。他们认为,现行国际货币体系的缺陷是近三十年来世界金融危机频发的制度性根源。因此,对其进行改革的相关事宜再次被提上日程。分析表明,短期内维持美元的稳定是当务之急,中长期来看,可以考虑通过多元储备体系过渡到基于SDR的超主权储备货币体系。在这一过程中,有必要对SDR进行全方位的改革,替代账户也将发挥重要的作用。

采用替代账户安排 解决当前货币危机

美元的持续走软导致全球流动性过剩和各国不同程度的货币危机,实践证明这种危机已经不是一个国家当局采用一种或一系列措施就能够解决的问题,必须依靠国际合作的力量来解决。20世纪70年代国际货币基金组织首创特别提款权时的国际局势与今天极为相似,能否再次采取设立替代账户的做法解决当今的货币危机值得思考。

替代账户与国际货币体系改革

由于直接使用特别提款权作为主要国际货币没有达到预期效果,IMF设计了替代账户机制用以完善特别提款权方案,希望借此为特别提款权提供另外一条成为主要国际货币的发展路径。因此,讨论特别提款权在国际货币体系改革中的作用就必须了解替代账户方案。本文简要分析了替代账户机制及其在国际货币体系改革中所扮演的角色,主要结论是:替代账户机制是国际社会妥协的产物,尽管还存在诸多不足,依然是今后国际货币体系改革的重点突破方向。

替代账户:历程、机制、问题与改革前瞻

替代账户是基于特别提款权的一个开放式基金,通过主权货币资产与特别提款权的"替代"来缓解主权货币作为国际储备货币的矛盾。替代账户通过资产组成、资产规模、流动性和收益性四个领域的"替代",有助于建立SDR的发行准备机制,有利于深化国际货币体系改革,但是,由于特别提款权和替代账户自身的技术、制度和政治博弈等问题,替代账户始终无法建立起来。全球金融危机以来,超主权货币是国际货币体系改革的一个重要方向,将特别提款权和替代账户机制融合成一个有机主体,或是国际货币体系改革的一个重大探索。

迈向国际金融新秩序

长期以来,我们对国际货币体系进行改革的不懈努力都以失败而告终,可见此问题的重要性和困难性。全球失衡至少在几年之内不会完全消失,各国也已经自主开始了储备多样化的进程,但是无法保证这个过程会以我们想要的速度进行下去并且不造成破坏性影响。所有这些,都表明需要对国际货币体系进行大胆改革,并深刻思考特别提款权在未来改进国际货币体系运作中可能发挥的作用。

全球治理中的国际货币体系改革：历史与现实

2008年金融危机爆发后,国际社会重新燃起了对改革布雷顿森林体系瓦解后的国际货币体系的探索与争论,其焦点是减少对美元本位的依赖。其中,改革派方案包括特别提款权(SDRs)、替代账户机制和单一货币机制,改良派主要通过区域货币合作方案促进国际货币的多元化。在这种背景下,中国需厘清各代表性方案的本质,认真比较它们之间的异同,透视各种方案所隐含的政治与经济利益,从而策略性地推进符合中国长远利益的国际货币体系改革,并有效加快人民币的区域化与国际化进程。