治理意外之财:资源丰裕型发展中经济体的最优政策选择

一国政府在面临自然资源的意外收益,特别是这种收益是可预期的,但同时又是暂时收益时,政府将在以下方面作出选择:如何管理公共债务、投资、针对消费的基金分配等。我们的研究发现在永久收入假说下,在这笔收入产生之前依靠借债维持消费持续增长,然后积累国家财富基金,这种做法对资本稀缺的发展中国家来说,并不是最优的政策选择。这些国家应该通过社会和私人资本的积累去加速发展,只有这笔意外收入远远大于其外部债务时,最优选择才是建立国家财富基金。相对于永久收入假说,消费的最优时间偏向近期。结果取决于政府可以使用的工具。我们将研究以下几种情况:政府可以对消费者进行一次性的转移支付;当转移支付不可行时,政府的最优选择包括降低税收扭曲以提高投资和工资;当李嘉图式的消费者能够借出未来收益,政府针对可能出现的超前消费,可以选择较高的基础设施投资水平。