数字经济、最优金融结构与全球价值链地位

采用ADB-MRIO数据库中60个国家2007—2021年的面板数据,对数字经济发展影响产业链升级并推动一国全球价值链地位攀升以及不同金融结构下数字经济对一国全球价值链地位攀升的促进作用进行实证检验。结果表明,数字经济发展对一国全球价值链地位的攀升具有正向促进作用,而提高研发创新能力和降低贸易成本是其重要影响渠道。进一步考察金融结构在数字经济发展驱动全球价值链地位升级过程中发挥的效应,发现市场型主导的金融结构更加适配数字经济对一国全球价值链地位攀升的促进发展。

经济发展中的最优金融结构理论初探

在整个金融系统中,金融结构是非常关键的一环,各个国家因经济发展程度不同,所采用的金融结构也会存在很大的差异。最优金融结构的确定取决于该经济体的特点,与劳动力市场相匹配的金融结构对经济的发展具有促进作用。现阶段,不同的专家学者从不同的角度为深入探讨我国经济增长和金融结构的内在联系提供了有力的实证依据,同时,进一步丰富和发展了我国经济增长和金融结构的相关理论。但是其中仍然存在一些未解决的问题,包括何为最优金融结构、最优金融结构对经济稳定发展有何影响等。论文结合现代化经济体系的实际情况,分析最优金融结构的相关理论,并对我国的金融结构问题作出详细分析。

金融发展的倒U型增长效应与最优金融规模

金融发展能够促进经济增长,但是其作用是非线性的。由于金融发展是有成本的,当金融过度发展时,其机会成本将大于潜在的收益,反而会阻碍经济增长。因此,经济中存在最优的金融发展规模。本文用金融部门就业占总就业的比重作为度量金融发展的指标,为避免内生性偏误,实证研究采用系统的GMM进行估计。结果表明:金融发展对经济增长的影响不是线性的,而是一个倒U型。潜在的最优金融规模主要由经济发展水平和人力资本存量决定。

金融结构、中小企业与反贫困——基于新结构经济学最优金融结构理论的经验研究

要素禀赋结构决定了中小企业是当前最优产业结构中的主体企业类型。中小企业为贫困人口创造了大量非农就业机会,有助于减缓贫困。由于能够很好适应和满足中小企业融资需求的中小银行其发展相当滞后,因此中国金融结构偏离了新结构经济学最优金融结构理论意义上的最优路径,致使中小企业融资约束问题难以得到缓解。本文实证分析表明,以中小企业发展为中间渠道,金融结构与反贫困产生重要联系,这尤其体现在中小银行发展对中小企业反贫困效应的显著促进作用上。本文研究表明,调整银行业结构,为中小银行尽快成长创造空间这种结构性政策对于取得可持续性的反贫困成果具有十分重要的意义。

金融结构与经济发展:最优金融结构存在吗?——基于跨国面板数据的GMM估计

在经济发展过程中是否存在最优金融结构问题将关系到金融结构失衡程度与优化方向,因此深入探讨最优金融结构变得尤为重要。本文首先依据微观经济学理论分析了金融结构与经济发展之间的关系,并提出了存在最优金融结构的理论假设。然后选取33个国家1989年至2009年的面板数据,建立静态与动态面板数据模型,运用GMM估计、固定效应与随机效应回归方法进行实证检验,研究结果表明:(1)金融结构与经济发展之间关系是非线性的,二者呈现"倒U"型关系;(2)在经济发展过程中,存在最优金融结构,证实了本文的理论假设。最后提出了金融结构优化的政策意见。

考虑人寿保险的最优金融决策

不同于以前的最优消费、投资问题研究 ,本文研究个人投资者的最优金融决策问题——如何决定最优的证券组合、消费和购买人寿保险 ,使其期望效用最大化。假设投资者死亡事件是一个独立的泊松过程 ,对投资者生存期间的最优金融决策问题构造了一数学随机模型 ,运用动态规划原理和随机分析方法 ,解决对应的最优控制问题 ,最优策略可通过对应的 HJB方程得到。对于效用函数为 CRRA(常数相对风险厌恶 )类型 ,显式地得到具有反馈形式的最优投资过程。

最优金融结构理论与中国经济结构、银行业结构演变

有效率的金融市场是一国经济持续、稳定、健康发展的基础条件。在经济学的发展不同阶段对金融与经济增长有不同的理论争议,林毅夫提出了一个国家应根据本国的经济结构建立最优的金融结构,在对上述理论进行整理的基础上,本文分析了中国的经济结构现状和金融结构现状,结论认为中国的金融结构正向适应经济结构的最优金融结构演进。目前中国的金融结构还未达到最优,这导致中国中小企业的融资困难,论文最后提出了加快中国金融结构演进的政策建议。

中国最优金融结构演化路径分析

为探究中国最优金融结构的演化路径,构建新古典增长模型分析了最优金融结构随要素禀赋结构的动态演化特征。基于中国1990—2015年30个省市的数据,运用面板分位数技术,分析了金融结构缺口对经济增长和全要素生产率边际效应的演化特征,并进一步研究了经济成长进程中银行和股票市场发展的经济增长效应的相对演化。研究结果显示:金融结构缺口与经济增长和全要素生产率皆呈负相关关系,表明最优金融结构存在;随着经济发展水平的提高,银行的经济增长效应逐渐下降,而股票市场的经济增长效应逐渐上升,表明中国最优金融结构应向市场主导的方向演化。

我国高技术产业发展、金融结构优化与产业升级——基于最优金融结构理论的实证分析

最优金融结构理论认为,处于技术世界前沿的高技术产业的发展将带动金融结构向金融市场化方向发展。本文针对我国金融结构和产业发展的现状,建立了包括金融与产业因素两变量的计量经济学模型,运用单整、协整与格兰杰方法进行检验并对模型进行估计,发现我国高技术产业的发展并没有带动直接金融的发展,而是促进了银行信贷的扩张,强化了以间接金融作为主导的金融结构;同时,高技术产的发展没能发挥促进我国整个产业结构升级的作用。进一步从银行"搭便车"行为、我国高科技产业低风险特性以及我国主要资本市场上市门槛过高三方面解释了我国高科技产业与金融结构的关系。目前,我国经济正向服务业为主导的产业结构方向转变,制造业也将更加科技化、智能化,面对这些新情况,提出了"十三五"期间促进高科技产业和金融市场共同发展的五条政策建议。

基于最优金融结构理论的区域创新能力研究

当前我国正不断深化供给侧结构性改革,推动经济发展质量变革,深化金融体制改革,增强实体经济服务能力。基于最优金融结构理论,将金融结构分为融资市场结构和银行结构,研究区域金融结构对创新能力的影响。结果发现,我国区域创新能力存在显著的空间正相关性,区域创新活动在空间上趋于集中,在地理空间上呈现集聚现象;直接融资市场发展显著提升区域创新能力,中小银行发展显著带动区域创新能力提升,中小银行发展对区域创新能力的提升作用大于直接融资市场,并据此提出相关对策建议。

中国最优金融结构的动态特征研究——基于技术水平升级的考察角度

新结构金融学理论的一个核心推论是与技术水平相适应的金融结构才是最优的,其中银行主导型金融体系适合低风险技术,市场主导型金融体系适合高风险技术。为验证该推论,依据2001~2016年中国跨省面板数据,采用分组检验、门槛识别与调节效应等方法,考察两种类型金融体系在不同技术水平下对经济增长的异质性作用,结果表明:当技术水平处于较低(高)层次时,只有银行业(证券市场)能促进经济增长;随着技术水平的提高,银行对经济增长的促进作用递减,最终失去经济增长效应;证券市场则存在递增效应,在低技术区间内会抑制经济增长,高于50分位后对经济增长产生促进作用。研究结论为新结构金融学的"金融与技术水平的最优结构匹配"及相关议题提供了逻辑直接的经验证据,可为解决中国金融供给侧结构性改革推进过程中面临的"金融服务与实体需求不匹配"问题提供借鉴。

适配农村城镇化进程的最优金融结构理论研究

一个实体经济体的最适配金融结构,内生决定于该实体经济的禀赋特性。从经济结构内涵而论,劳动力就业结构的转换、农村要素禀赋的提升以及产业结构的调整,构成农村城镇化的重要禀赋特性,小企业和新创办企业是农村城镇化中经济结构调整的主要动力。从金融交易特征观察,农村城镇化聚集了众多小企业成长所引致的异质性融资需求,与之相关的金融契约,有别于现行的二元金融系统,其资金需求规模小,企业家风险突出,这决定了适配农村城镇化的金融制度,不可能在现有二元金融系统中单独依靠对某种金融机构的改造而确立。为加速农村城镇化进程,有必要建构"区域性"的"政策导引的商业金融系统",其核心价值在于对小额信贷的风险甄别功能。

广东产业结构转型升级的最优金融结构研究

文章以广东产业转型升级为背景,寻求在广东产业转型升级过程中与之匹配的"最优"金融结构模式,为广东产业发展提供理论支持。认为广东产业转型过程中最优的金融结构是存在大量能够为中小企业提供融资的中小银行金融机构,并需要能够加大为高成长、高风险等新兴科技产业分散风险在金融市场上直接融资力度的金融机构体系,而银行中介依然占主导地位。

基于稳增长、防风险目标的最优金融杠杆水平测度

金融杠杆作为金融服务实体经济的有效渠道,也是链接金融体系与实体经济的主要风险载体。文章通过构建基于稳增长、防风险双重目标的最优金融杠杆模型,对我国31个省份2008—2019年的动态面板数据进行系统GMM估计,分析了金融杠杆、经济增长以及金融风险之间的关系;进一步计算了最佳经济增长水平以及最低金融风险下的最优金融杠杆率,测度了最优金融杠杆阈值区间标准。结果表明:我国宏观金融杠杆水平已处于最优金融杠杆区间,而各省份金融杠杆水平存在显著差异,从区域层面看,金融杠杆水平整体呈现东部与西部较高、中部较低的区域差异性特征。

西部地区金融体系与产业结构耦合度研究——最优金融结构理论的视角

本文基于最优金融结构理论,选取2006—2015年西部地区各省、直辖市及自治区的面板数据,利用耦合模型与灰色关联度模型,对西部地区金融体系与产业结构之间的耦合度进行了分析。结果表明:(1)总体上,西部地区的金融体系与产业结构之间属于高度耦合,符合最优金融结构理论观点;(2)在金融体系的分指标中,除了保险密度外,其他都是导致西部地区产业结构调整的重要因素,但是具体到各个省区市,则存在显著的差异;(3)在金融体系的三个子系统中,金融结构与西部地区产业结构之间的关联度最高,金融规模居中,关联度最小的为金融效率。

城市商业银行差异化发展方向与实现路径研究——最优金融结构理论的视角

随着利率市场化、金融脱媒、经济增长速度的放缓,实施差异化发展战略是城市商业银行的必经之路。本文首先对城市商业银行目前差异化战略进行详细地讨论,然后基于最优金融结构理论思想,认为城市商业银行实施差异化战略时应该要兼顾金融体系与实体经济的双重特征,要选择最能够发挥其比较优势的差异化战略。最后,本文提出了两种一般化的程序,用于指导城市商业银行进行差异化战略的选择实践。

金融结构发展演化的理论和最优金融结构分析

金融结构影响经济与金融业的发展,中国金融结构不合理问题突出,构建合理的金融结构具有积极的现实意义。运用实证数据对中国金融结构进行了有限回归分析和分位数回归分析,结合中国经济处于中等发展水平阶段、金融体系尚不成熟的特征,得出我国必须大力发展以金融市场为导向的直接融资体系来促进我国经济的增长。

最优金融结构分析基于微观经济学视角

本文依据微观经济学理论框架对最优金融结构进行分析,得出以下结论:在经济发展过程中,存在着既定金融资源之下实现经济发展最大化的银行部门发展(间接金融)与金融市场发展(直接金融)的最优组合即金融结构最优点;金融结构与经济发展之间存在着非线性的"倒U"型关系。

最优金融结构与金融结构缺口研究

为了更加深入地探究金融结构与经济增长的关系,本文基于50国的面板数据,使用分位数回归方法,重新估算了银行主导型和市场主导型金融结构与真实人均GDP之间的相关性,并阐明经济增长对金融中介和市场发展存在差异化的边际需求弹性。在此基础上,本文通过估计OECD国家的最优金融结构,测算了金融结构缺口及其与经济增长的重要关系。

经济发展中的最优金融结构理论探讨

金融结构与经济结构保持适应,才能促进经济持续稳定的向前发展。由于金融结构的问题,导致中小企业存在着融资困难,金融服务不到位,信用分配效率不高等实际问题。为解决好金融结构的问题,应当根据经济的特点,采用针对性的金融结构调整策略。