国际金融中心金融发展稳健性分析——以上海、北京、深圳、纽约和伦敦为例

文章从金融转虚向实度、金融市场稳健性、金融机构稳健性三个维度,构建了金融中心金融稳健性指数,采用验证性因子分析法(CFA)测度了上海、北京、深圳、纽约和伦敦五大国际金融中心的金融稳健性水平。研究发现,2019年以前上海金融稳健性水平总体表现良好(居第二或第三位),但2019年以来由于遭受外部冲击而排名下滑;纽约、伦敦等成熟发达的金融中心并未在金融稳健性三个因子形成突出的优势。“金融发展水平越高,金融稳健度越高”的论断并不一定成立,这是因为最优金融稳健性取决于金融监管制度质量与金融发展水平的均衡对比、金融结构差异两大因素。因此,金融稳健性必须与金融市场体系、金融机构体系、金融人力资源体系和金融发展环境体系协同发展,促进金融稳健性三个维度的相辅相成,提升金融监管制度质量,才能有效抵消金融深化过度。