寿险公司投资公司债的风险最低资本比较研究——基于“偿二代”与市场一致性的视角

我国保险业自2016年1季度起正式实施基于风险的第二代偿付能力监管制度。为探讨该制度下保险公司投资信用债最低资本要求计量的合理性及准确性,笔者使用市场一致性方法进行对比研究。笔者基于 JLT 信用风险模型与 Vasicek 无风险利率模型,根据我国公司债及国债市场历史数据,通过参数校准,计算了不同期限不同信用等级公司债的信用风险最低资本要求;同时,在负债端采用年金及两全险假设,通过选择久期匹配的资产负债组合,计算了两种方法下的利率风险、信用风险及二者总风险的最低资本要求。通过结果比较发现:信用风险最低资本在市场一致性方法下对信用评级与期限的变化更为敏感;且基于“偿二代”利率风险最低资本要求配置资产不能真实规避市场利率风险,在市场一致法下须提取较高利率风险最低资本。由此,笔者提出调整标准法因子以凸显风险差异、调整压力情景参数以加强资产负债匹配,以及增加特征因子以精细化最低资本的政策建议。

偿二代下最低资本要求与保险投资

偿二代监管机制强调风险导向的监管思路,对各类认可资产、认可负债、最低资本的计量做出了较为细致、具有风险区分度的标准。鉴于此,保险资金投资运用必将受到其影响。本文通过对偿二代监管规则中与保险资产管理相关的内容的解读与阐释,探讨了偿二代监管规则对保险资金投资运用的影响,具体从冗余资本释放的短期效应、最低资本要求与资产配置、风险管理水平三个方面进行论述。

论公司最低资本制

公司最低资本制在债权担保上的功能是有限的 ,其主要意义应该是公司经营能力的保障上 ,在当代公司法中更体现其对于“市场准入”的调控作用。而我国公司法的最低资本额规定过高 ,使得设立公司的“门槛”过高 ,不利于公司的设立与发展。为此 ,借鉴有关立法例 ,修改我国《公司法》的有关规定 ,降低公司最低资本额 。

对有限公司最低资本制度的价值评析与立法探讨

公司法规定最低资本制度的价值仅仅在于防止公司的滥设,以有利于贯彻国家产业政策。最低资本额对债权人的保护仅仅在公司法相关的制度保障下才有意义。我国公司法规定较高的最低资本额使中小企业组织难以进入市场,不利于搞活市场。为保护债权人的利益,公司法应制定及完善相关制度以确保股东的财产与公司的财产严格分离,并保证股东的人格与公司的人格独立。

最低资本金制度与债权人利益保护

长期以来,我国公司法的理念是建立在资本信用基础之上,确定最低资本金制度,以维护交易安全与债权人利益,其实,资本信用与资产信用是两个不同的概念,对债权人利益的保护,从表层看,是公司资产和信用;从内容看,是公司的盈利能力和偿债能力。

我国寿险业最低资本监管严苛性研究

基于破产模型,文章利用拟合分布法和非参数Bootstrap法测算了不同破产概率下的最低资本,并和欧盟监管模型比较。研究发现:我国大型寿险公司的最低资本要求与欧盟Solvency 0/I相比过于严苛,中小型寿险公司的最低资本要求与欧盟Solvency 0/I相比要过于宽松,经各视角综合分析认为,寿险行业的现行监管标准与欧盟Solvency 0/I相比严苛程度是合理的。因此建议正在制定的第二代偿付能力监管制度不应把重点放在最低资本的具体数目上,而应更加注重对定性风险及信息披露的监管。

关于财产保险公司最低资本要求法与规之间的一致性问题

我国目前施行以偿付能力为核心的三支柱保险监管模式。偿付能力监管实质就是对资本充足率的监管。由于资本充足率等于保险公司的实际资本与最低资本的比率,所以最低资本的要求将直接影响资本充足率的大小。为了保证保险公司的偿付能力,保护被保险人的利益,各国保险监管法规都对保险公司设定了最低资本要求,我国《保险法》和保监会颁布的《保险公司管理规定》和《保险公司偿付能力管理规定》(保监发[2008]第1号)都对保险公司最低资本要求作出了规定。本文采用比较的方法分析了我国《保险法》和保监会规章对财产保险公司最低资本要求的不同规定,指出了法与规对同一问题规定不一致可能对监管实践产生的种种影响;通过借鉴国际和地区的规定和最新动态,分析了法规不一致的原因,并从立法技术和立法内容两个层面提出了相关建议。

我国证券公司最低资本金要求的确定

Regulatory authorities in west set minimum capital requirements using the the Comprehensive approach,the building block approach or portfolio approach.In this papaer,we compare these three alternatives and discuss parameters of the models using the sample of Chinese equity trading books.

新巴塞尔协议最低资本要求计量模型及个案分析

巴塞尔银行监管委员会于2001年1月16日发布了新的资本协议征求意见稿,较全面地阐述了即将在全球银行业推行的新的资本充足协议基本原则。可以说,新资本协议是当今国际金融环境下银行风险管理的又一国际范本,同时它也是一个理论性和技术性很强的文件,其最终的形成和实施必将对全球银行业产生深远影响。为了深刻理解并有效地在我国银行业尽快履行新协议,建立适合我国商业银行风险特征的内部风险管理模型,本文对新协议中关于最低资本的计量模型进行剖析;同时为了深刻理解目前在新巴塞尔协议框架下我国商业银行最低资本要求现状,本文拟就我国某商业银行资本充足情况进行个案分析。

中国新公司最低资本额制度

保留法定公司最低资本限额但大幅度降低是中国特色的最终取消法定最低限额之路。中国新公司最低资本额制度应以资产信用理论作为理论指导,以防止公司滥设作为其价值取向。降低设立公司门槛,方便公司设立,对促进市场经济发展和实现公平竞争有着重要意义。资本信用理论和债权人利益保护观念缺乏现实基础,而且不符合商业规律,更不能顺应公司法发展潮流。此外,社会环境已经发生了根本变化,所以,改革原公司法定最低资本额制度,统一适用对象,大幅降低法定最低资本限额,简化缴纳程序,符合中国实际和公司法改革发展方向。

对我国公司最低资本额制度的解析与重构

我国公司法关于最低资本额制度的建立 ,确有保障债权人利益的初衷 ,但施行中问题不少。因此 ,有必要重构公司法的最低资本额制度。在观念上 ,应重新定位价值取向 ,树立新的平衡概念 ,将信用基础转向资产信用。在规范层面上 ,应对公司资本制度在基本原则、制约规定。

偿二代下非寿险业保费风险最低资本要求研究

一、引言 经过三年的建设，2015年2月，中国保监会公布了保险公司偿付能力监管规则共计17项，目标是基本建成以风险为导向、符合中国市场化改革需要的第二代偿付能力监管体系（以下简称“偿二代”），我国保险业监管进入了一个新的历史篇章。

论取消最低资本制度对法人人格否认制度的影响

公司资本制度的重大改革并未阻断法人人格否认制度的适用,反而能够修正其中的某些偏差。最低资本额的取消使公司的设立变为"零门槛",看似会妨碍法人人格否认制度的运行,危及公司债权人的利益,但实际上只是改变了股东出资的数额,并不会免除股东出资的义务。公司资本实行全面认缴制,只改变了股东履行出资义务的期限。股东以其认缴而非实缴的出资额为限对公司债务负责,资本的"认而不缴"并不免除股东的出资义务或责任。同时,最低资本额不是法人人格否认的唯一判断标准,前者的取消不会妨碍后者的适用。但是,取消最低资本制度仍然会产生一定的风险,需要完善法人人格否认制度以及相关配套制度。

我国中小型财险公司保险风险最低资本标准测算研究

基于Campagne模型,利用中国非寿险业2011-2015年公开披露信息数据,对我国中小型财险公司保险风险最低资本标准进行测算。同时对比2015年偿二代指标下保险风险最低资本占净自留保费比例的数据,得出我国中小型财险公司面临较高的综合成本率与保险风险问题的结论。现行偿二代制度在量化保险风险过程中具有更好差异化风险的优越性,但较低评估中小型财险公司实际偿付能力。并针对中小型财险公司提高自身偿付能力与行业偿付能力监管效率提高的要求,提出了相关建议。

论我国公司法上的最低资本制与债权人保护

2013年修改《公司法》,废除最低资本制是我国公司法发展史上的一次重大改革。长期以来,被认为具有保护公司债权人利益以及维护交易安全等功能的最低资本制已适应不了快速发展的市场经济要求,这种制度逐渐悖离其初衷,并没有很好地发挥保护债权人利益的作用。我国学者分析利弊,并意识到资产信用远比资本信用重要,债权人应把目光从资本转向别处。跨越最低注册资本这道藩篱之后,需要对公司债权人保护另辟蹊径。

我国产险公司偿付能力最低资本标准分析

我国现行的产险业偿付能力最低资本标准直接照搬了欧盟1973年的标准。实践表明,这一标准存在赔款基础额度标准形同虚设、分段临界点设置不符合我国实际、赔款与保费之比的隐含假设不符合我国实际、费用风险不能体现等重大缺陷。以产险公司保障型业务的保险风险为研究对象,基于财务稳定系数,给出产险公司偿付能力最低资本的新标准,使之更适应当前保险市场。

最低资本额制度存废的争论及我国立法的选择

我国公司法关于最低资本额制度的建立,确有保障债权人利益的初衷,但施行中问题不少.因此,有必要重构公司法的最低资本额制度.在观念上,应重新定位价值取向,树立新的平衡概念,将信用基础转向资产信用.在规范层面上,应对公司资本制度在基本原则、制约规定,内部制度和外部保障方面予以重新设计.本文将通过对理论界对最低资本额制度存废争论的解析,从而提出自己的见解和建议.

最低资本金要求凸显银行业劣势

以最低资本金要求、外部监管和币场约束为三大支柱的巴塞尔新资本协议框架,在2002年初由巴塞尔委员会提出之后,经过繁杂的征求意见和修订程序,将逐步进入实施阶段.

新旧《公司法》最低资本额制度之比较

我国旧《公司法》对公司最低出资额的规定较为严格,不仅公司设立的门槛,不利于经济的发展,而且不能有效地保护债权人的利益。新《公司法》对有限责任公司最低资本额制度作了较大的修改。此次修改顺应了我国目前经济发展形势,适应了国际竞争的环境。新《公司法》最低资本额制度对我国经济发展具有积极的作用。