基于风险最小化的期货套期保值比率的确定

现实中有不少期货合约的套期保值会有损失,即面临基差风险,期货套期保值只是通过使结果更确定以减少风险,用基差风险取代现货市场价差风险。通过对套期保值避险原理和基差风险的阐述,应用概率统计的方差分析和微积分知识,采用数学推理来确定最佳套期保值比率,使风险最小化。说明通常假定的套期保值比率为1并非最佳。

关于外汇期货套期保值比率的实证研究

最佳套期保值比率(OHR)的估计方法一直是金融工程理论研究的核心问题,从最开始的幼稚法到JSE法 以及随后的很多其他改进方法,保值效率都有不同程度的提高。使用包含误差修正结构的GARCH模型估计外汇 (澳大利亚元)期货的套期保值比率。通过效率比较,证实该模型所得到的套期保值比率比起传统方法都具有更好 的降低风险能力。

两种计算股指期货套期保值比率的方法比较及改进

文章介绍了两种计算股指期货的套期保值比率的传统方法,并对其进行了比较、评价,最后又提出了改进的方法。

股指期货多阶段套期保值比率分析

在股指期货的投资实践中,股价指数序列中一般存在自相关现象,因此利用单阶段模型求解最佳套期保值比率将存在较大的误差,利用多阶段套期保值比率的计算方法是解决问题的较好途径。给出求解多阶段最佳套期保值比率的方法,并分析多阶段套期保值比率与现货收益自相关系数之间的关系。

最优套期保值比率估计方法:演进与前沿

最佳套期保值比率(OHR)的估计方法是金融工程理论研究的核心问题之一。从20世纪初所谓的“幼稚”方法到1970年代趋于成熟的JSE方法,以及后来的HKM方法和Adler-Dumas方法等,每一类新方法从某种程度上说都更好地起到了保值效果。然而,它们共同的症结都在于所估计的OHR是不随时间而变化的。自1982年Engle提出ARCH模型以来,不少国外学者已经开始尝试将ARCH/GARCH模型应用到OHR的研究中,从而求得动态的(或时变的)OHR,以期待衍生工具的套期保值效率得到进一步的提高。

基于DCC模型的外汇期货交叉套期保值比率估计

全球经济下,企业面临的外汇风险增加,而我国及一些发展中国家没有外汇衍生品市场可以利用,并且考虑到企业在实际经营中,往往会同时涉及多种外币,本文提出利用一种外汇期货规避多种外汇现货风险的交叉套期保值策略。由于分析得到最佳套期保值比率的估计取决于现货与期货的相关性,本文选择了动态条件相关(DCC)模型估计外汇现货与期货的条件相关系数。实证结果表明,企业使用本文提出的交叉套期保值策略能够在一定程度上规避其面临的外汇风险,并且证实使用DCC模型得到的效率最优。

中国玉米期货市场套期保值有效性分析

为了考察中国玉米期货市场转移价格风险功能发挥的程度,利用中国大连商品交易所的玉米期货结算价格和吉林玉米中心批发市场的大连港口玉米平舱价格等数据,运用国际上比较成熟的简单回归(OLS)模型、向量自回归(VAR)模型、误差修正模型(ECM)和广义自回归条件异方差(GARCH)模型来确定玉米期货套期保值交易的最佳套期保值比率,并采用Ederington的未进行套期保值交易的方差和进行套期保值交易后方差变化的百分比方法来衡量玉米期货套期保值的有效性。结果发现:中国玉米期货市场的转移价格风险功能未能得到有效发挥。

三大石油期货市场套期保值功能的比较研究

本文以新加坡180CST燃料油每日报价为现货价的时间序列,分别与上海期货交易所(SHFE)、纽约商品交易所(NYMEX)、伦敦国际石油交易所(IPE)提供的石油类期货合约价格的时间序列进行统计分析,得出新加坡180CST燃料油现货在三个市场最佳套期保值比率和套期保值有效性的数值。并进一步分析得出三个结论。

中国铜期货市场套期保值绩效的实证分析

通过对中国铜期货合约的套期保值功能进行实证分析,发现套期保值效果与选择的策略和套期保值比率紧密相关。在风险最小化的框架下比较了不同套期保值策略的绩效,结果表明虽然传统的套期保值在一定程度上可以起到转移风险的作用,但是基于最小方差的套期保值策略优于传统的策略。